Bank of Japan baru-baru ini mengirimkan sinyal — kemungkinan mulai menjual ETF sejak Januari tahun ini. Berapa besar aset ini? Sekitar 83 triliun yen Jepang, jika dikonversi ke dolar AS sekitar 534 miliar. Terdengar cukup menakutkan, tetapi sebenarnya tidak perlu terlalu khawatir. Karena penjualan ini tidak akan selesai sekaligus, melainkan melalui proses bertahap, seluruh siklusnya mungkin memakan waktu puluhan tahun, jadi dampaknya terhadap pasar dalam jangka pendek terbatas.

Namun makna mendalam dari langkah ini patut diperhatikan. Bersamaan dengan kenaikan suku bunga yen, kita bisa melihat bahwa bank sentral secara bertahap menyesuaikan sikap kebijakan — dari lingkungan yang sebelumnya longgar, secara perlahan menuju tahap pengetatan. Perubahan ini sepenuhnya sejalan dengan keputusan kenaikan suku bunga minggu ini, dan juga sesuai dengan ekspektasi pasar terhadap kemungkinan bank sentral akan terus menaikkan suku bunga di masa depan. Dengan kata lain, ini bukanlah langkah kebijakan yang berdiri sendiri, melainkan perubahan dalam kerangka kebijakan keseluruhan bank sentral. Bagi para investor yang bergantung pada yen dan perdagangan arbitrase yen, ritme ini perlu diikuti secara cermat.