Semua orang mendiskusikan kenaikan suku bunga Jepang, tetapi banyak orang tidak benar-benar memahami bobotnya.

Lihat saja sejarah. Gelembung Internet meledak pada tahun 2000, dan kenaikan suku bunga Jepang adalah pendorong penting. Krisis subprime mortgage 2008 di Amerika Serikat juga tidak terlepas dari penyesuaian kebijakan Jepang. Ini bukan kebetulan - setiap kali Jepang menaikkan suku bunga, lingkaran keuangan global harus bergetar tiga kali.

Mengapa sangat penting bagi yen untuk menaikkan suku bunga? Terus terang, ini tidak sesering kenaikan dan pemotongan suku bunga di Amerika Serikat, hanya sekali dalam beberapa tahun atau bahkan lebih dari satu dekade. Yen Jepang berfungsi sebagai alat likuiditas unik di antara aset berisiko global. Untuk waktu yang lama, Jepang telah menerapkan suku bunga nol atau bahkan negatif, dan institusi serta investor di seluruh dunia terus-menerus meminjam yen, dan bahkan meningkatkan leverage untuk berspekulasi pada saham, obligasi, dan mata uang kripto. Tidak ada biaya untuk meminjam uang, dan tentu saja ada orang yang melakukan transaksi ini.

Tetapi begitu yen menaikkan suku bunga, aturan permainan berubah. Biaya peminjaman uang meningkat tajam, ruang arbitrase telah dikompresi, dan transaksi sebelumnya yang didukung oleh suku bunga rendah mulai tak tertahankan. Reaksi pertama adalah pengetatan likuiditas, diikuti dengan aksi jual berantai emas, saham, obligasi, dan aset kripto - karena biaya holding telah naik, chip telah terdepresiasi, dan kepanikan akan memicu spiral ke bawah.

Tidak ada yang bisa mengatakan dengan pasti apa yang akan jatuh pasar. Tetapi dua kenaikan suku bunga pertama Jepang telah menjadi pemicu kepanikan pasar, dan kali ini kemungkinan tidak ringan. Dikatakan bahwa targetnya bisa menjadi 75 basis poin, yang merupakan sesuatu yang belum pernah dialami Jepang dalam 30 tahun terakhir.

Ini bukan masalah sepele dan harus ditanggapi dengan serius.