Akankah Emas Menembus $5.000? Inilah Kata Data

Pasar emas sedang memasuki titik balik yang menarik. Analisis terbaru dari Deutsche Bank, yang disampaikan oleh analis Michael Hsueh, menunjukkan bahwa kita tidak jauh dari menyaksikan harga emas menguji batas $5.000 per ons—kemungkinan sudah pada 2026, dengan kemungkinan besar terobosan yang pasti akan terjadi pada 2027.

Target Harga Agresif Kini Resmi

Hsueh baru-baru ini merevisi ke atas perkiraan harga emas tahun 2026 menjadi $4.450 per ons, lonjakan signifikan dari perkiraan sebelumnya sebesar $4.000. Untuk tahun 2027, targetnya berada di $5.150 per ons. Ini bukan sekadar spekulasi; mereka didasarkan pada mekanisme pasar konkret yang sedang berlangsung secara real time.

Yang cukup mencolok adalah bahwa emas sudah menunjukkan ketahanan meskipun mengalami penurunan 10% dari puncak Oktober. Pemulihan setengah dari kerugian ini menunjukkan bahwa permintaan dasar tetap kuat, bahkan di level harga yang tinggi.

Kisah Volatilitas yang Tidak Banyak Orang Bicarakan

Pergerakan harga pada 2025 mencapai tingkat tertinggi sejak 1980—sebuah fakta yang sering diabaikan dalam narasi emas. Namun pengamatan Hsueh lebih dalam: “emas sedang memecahkan pola historis.” Ini bukan sekadar gangguan; ini menandakan bahwa faktor makroekonomi tradisional—kekhawatiran inflasi, kelemahan mata uang, dan utang global yang meningkat—bekerja lembur untuk mendukung kenaikan harga emas.

Ini dia: kinerja emas yang kuat tidak bisa sepenuhnya dikaitkan dengan depresiasi dolar AS. Ini memberi tahu kita sesuatu yang mendalam tentang dinamika permintaan global yang melampaui pergerakan mata uang semata.

Bank Sentral Tetap Pengikut Setia

Kuartal ketiga melihat bank sentral membeli 220 ton emas, menandai total kuartal tertinggi ketiga dalam catatan. Lebih mencolok lagi? Volume ini datang meskipun harga sudah tinggi, menghancurkan narasi tentang sensitivitas harga yang menekan permintaan.

Komentar dari salah satu pejabat bank sentral merangkum semuanya: emas adalah polis asuransi utama terhadap skenario risiko ekstrem. Permintaan “resmi” dan tak tergoyahkan dari otoritas moneter global ini kemungkinan akan terus mendorong tekanan kenaikan harga hingga 2026 dan seterusnya.

Arus ETF Menunjukkan Perubahan Sentimen

Setelah empat tahun berturut-turut mengalami arus keluar, ETF emas berbalik menjadi arus masuk bersih di 2025—sebuah pembalikan yang berarti. Pola pembelian dan penjualan saat ini menunjukkan gelombang pengambilan keuntungan baru-baru ini mungkin mulai kehilangan momentum, dengan level dukungan $3.900 tampak tahan banting.

Hubungan antara pergerakan harga dan arus dana bersifat kausal: arah menentukan alokasi modal. Secara historis, Januari dan Februari adalah periode paling aktif untuk seasonality emas, dengan data selama 20-30 tahun terakhir secara konsisten menunjukkan kinerja positif dari bulan ke bulan.

Pasokan Menyampaikan Cerita Lain

Produksi emas tambang global untuk 2025 diperkirakan mencapai 3.693 ton berdasarkan data sembilan bulan. Melihat ke depan, produksi 2026 diproyeksikan hanya sebesar 3.715 ton—hampir tidak ada peningkatan meskipun harga tinggi.

Ini adalah wawasan penting: pasokan tidak bisa merespons secara berarti terhadap permintaan. Ketika permintaan secara struktural melebihi pasokan dan bank sentral terus mengakumulasi, matematiknya mengarah ke satu arah. Panggung sudah disiapkan agar emas menguji dan menembus level psikologis $5.000 itu lebih cepat daripada nanti.