Perselisihan Saham Twitter Musk dengan SEC Memanas: Apakah Penundaan Seminggu Menghancurkan Investor sebesar $150M?

Pertarungan hukum Elon Musk dengan SEC atas akuisisi Twitter tahun 2022 semakin memanas saat tim hukumnya menuntut agar kasus ini dibatalkan sepenuhnya. Sengketa ini berpusat pada pertanyaan yang tampaknya sederhana: apa yang terjadi ketika seseorang membeli 5% saham perusahaan publik tetapi menunggu 11 hari sebelum mengumumkannya?

Menurut dokumen SEC, Musk melewati ambang kepemilikan 5% pada Maret 2022 tetapi menunda pengungkapan hingga 4 April. Selama 11 hari tersebut, dia dilaporkan mengakumulasi lebih dari $500 juta saham tambahan dengan harga yang diklaim regulator ditekan secara artifisial. Ketika kepemilikan tersebut akhirnya diumumkan, saham Twitter melonjak 27%—menunjukkan bahwa pemegang saham yang menjual selama periode blackout kehilangan keuntungan yang substansial.

Perhitungan SEC sangat tegas: mereka memperkirakan trader yang keluar sebelum pengungkapan kehilangan sekitar $150 juta dalam keuntungan yang belum direalisasi. Badan ini memandang ini sebagai pelanggaran hukum sekuritas yang textbook, dirancang untuk memberi satu insider kaya keuntungan di atas kerugian peserta pasar biasa.

Argumen Balik: Teknikalitas atau Penipuan Sengaja?

Tim pembela Musk menyajikan narasi yang sangat berbeda. Mereka berargumen bahwa klien mereka berhenti membeli saham Twitter saat dia menyadari melewati ambang pelaporan dan langsung mengajukan dokumen pengungkapan setelah menerima nasihat hukum pada hari kerja berikutnya. Yang penting, mereka berpendapat bahwa Musk tidak pernah bermaksud menipu siapa pun—sebuah perbedaan hukum yang memiliki bobot signifikan dalam kasus sekuritas.

Pembela juga mengklaim bahwa SEC telah mengejar Musk dengan agresivitas yang tidak proporsional, menyebutnya sebagai “kampanye pelecehan.” Mereka menunjuk pada gugatan tweet Tesla “funding secured” tahun 2018 sebagai bukti pola regulator dalam menargetkan miliarder tersebut. Selain itu, pengacara Musk sedang mencari perubahan tempat sidang dari Washington D.C. ke Texas, berargumen bahwa memaksa litigasi di kota asal SEC memberikan keuntungan prosedural yang tidak adil kepada regulator.

Apa Sebenarnya yang Dipertaruhkan di Sini?

Ketegangan inti: Apakah penundaan 11 hari itu merupakan kelalaian atau perhitungan? SEC percaya itu adalah manipulasi pasar yang disengaja; tim Musk mengatakan itu adalah timeline administratif yang wajar setelah konsultasi hukum. Waktu sangat penting—jika pengadilan memutuskan adanya niat menipu, hukuman akan berlipat ganda. Jika mereka memutuskan bahwa itu hanyalah keterlambatan patuh, kasus ini kehilangan momentum.

Benturan antara penegakan regulasi dan realitas pasar ini menyentuh sesuatu yang mendasar tentang bagaimana sistem keuangan memperlakukan insider perusahaan. Terlepas dari bagaimana pengadilan akhirnya memutuskan, sengketa ini menegaskan bahwa bahkan operator elit seperti Musk tidak bisa beroperasi sepenuhnya di luar pengawasan sekuritas, meskipun dia mendorong batas-batasnya.