Teka-teki mengapa pinjaman dengan tingkat tetap terhenti di pasar kripto layak untuk diperhatikan lebih dekat.

Secara teori, terdengar masuk akal—mengunci tingkat, menghilangkan ketidakpastian. Namun di seluruh protokol DeFi dan platform pinjaman, tingkat variabel mendominasi sementara produk tingkat tetap terkumpul debu. Apa yang terjadi?

Pertama, volatilitas mematikan prediktabilitas. Keuangan tradisional bekerja dengan aset dasar yang stabil; kripto bergerak 10% dalam satu hari. Pemberi pinjaman yang menuntut tingkat tetap kesulitan menentukan risiko secara akurat. Peminjam tidak mau membayar tingkat yang cukup tinggi untuk mengkompensasi ketidakpastian itu. Ini adalah ketidakcocokan yang tidak diinginkan kedua belah pihak.

Kedua, kecepatan lebih penting daripada kepastian dalam kripto. Pengguna secara konstan memutar modal—berpindah antara yield farming, staking, trading. Mereka membutuhkan fleksibilitas untuk keluar dari posisi dengan cepat. Komitmen tingkat tetap terasa seperti rantai, bukan perlindungan. Tingkat variabel menawarkan jalan keluar tersebut.

Ketiga, perhitungan menjadi rumit dengan likuidasi. Smart contract harus menegakkan pembayaran kembali, dan risiko likuidasi terus-menerus bergeser saat harga jaminan berayun. Ketentuan tetap menciptakan kasus pinggiran yang lebih baik dihindari pemberi pinjaman. Mekanisme variabel beradaptasi secara dinamis.

Akhirnya, likuiditas menjadi perhatian utama. Pool tingkat tetap memecah pasar, menyulitkan menemukan lawan transaksi dengan tingkat yang benar-benar sesuai. Semua orang berkumpul di sekitar produk variabel karena di situlah kedalaman pasar berada.

Pasar kripto pada dasarnya mengungkapkan apa yang benar-benar diinginkan peminjam dan pemberi pinjaman: fleksibilitas maksimal daripada kepastian maksimal. Pinjaman tingkat tetap menganggap logika keuangan tradisional akan diterapkan—namun tidak. Industri beradaptasi, dan tingkat variabel yang menang.