Kontrago adalah: bagaimana premi futures mempengaruhi strategi trader

Kontanго adalah fenomena di pasar berjangka yang terjadi ketika harga kontrak dengan tanggal kedaluwarsa di masa depan melebihi harga spot saat ini dari komoditas tersebut. Pada dasarnya, ini adalah premi yang bersedia dibayar peserta pasar untuk kesempatan membeli aset nanti. Secara paralel, ada proses sebaliknya — backwardation, ketika kontrak berjangka diperdagangkan di bawah harga spot saat ini.

Mekanisme kontango dalam praktik

Bayangkan: Bitcoin diperdagangkan di pasar spot sebesar $50 000, tetapi kontrak berjangka tiga bulan bernilai $55 000. Perbedaan ini adalah kontango. Peserta setuju membayar lebih karena mereka mengharapkan kenaikan harga aset dasar dalam bulan-bulan mendatang.

Kontanго biasanya merupakan hasil dari sentimen pasar yang optimis. Ketika investor percaya akan kenaikan di masa depan, mereka membeli kontrak berjangka, menciptakan permintaan dan mendorong harga lebih tinggi. Pada pasar komoditas seperti (minyak, emas, produk pertanian), kontango juga diperkuat oleh biaya penyimpanan dan logistik yang dimasukkan trader ke dalam harga kontrak.

Backwardation: ketika pasar ketakutan

Backwardation adalah kebalikan dari fenomena tersebut. Jika Bitcoin yang sama dengan harga spot $50 000 memiliki kontrak berjangka tiga bulan sebesar $45 000, ini adalah backwardation. Trader bersedia menerima diskon karena mereka khawatir harga akan turun dalam waktu dekat.

Faktor penyebab backwardation beragam: berita buruk, perubahan regulasi, ekspektasi penurunan permintaan. Jika terjadi kekurangan mendadak — peserta pasar mungkin setuju dengan diskon untuk pengiriman di masa depan demi akses langsung ke pasokan terbatas. Selain itu, mendekati tanggal kedaluwarsa kontrak, trader posisi pendek sering harus membeli kembali kontrak tersebut untuk menghindari pengiriman fisik, yang secara tambahan menekan harga berjangka.

Penerapan praktis: bagaimana mendapatkan keuntungan dari fenomena ini

Kontanго bukan sekadar fenomena pasar — ini adalah peluang untuk meraih keuntungan. Jika harga berjangka jauh lebih tinggi daripada harga spot, trader dapat melakukan arbitrase: membeli aset fisik dengan harga rendah saat ini dan menjual kontrak berjangka dengan harga tinggi, mengunci selisihnya.

Produsen dan konsumen menggunakan mekanisme ini untuk hedging. Perusahaan yang menambang minyak bisa mengunci harga di masa depan melalui kontrak berjangka, melindungi diri dari kemungkinan penurunan harga. Demikian pula, pabrik yang membutuhkan bahan baku dapat mengasuransikan diri dari kenaikan harga dengan membeli kontrak.

Di pasar backwardation, logikanya berbalik: posisi pendek menjadi lebih menguntungkan, dan trader berpengalaman mencari peluang untuk menjual kontrak berjangka, berharap harga aset dasar akan terus turun.

Pemahaman kunci

Kontanго adalah indikator ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan, backwardation adalah sinyal ketakutan dan konservatisme. Untuk sukses dalam perdagangan berjangka, penting untuk mengenali kondisi ini dan menyesuaikan strategi. Masing-masing fenomena membuka peluangnya sendiri: kontango menarik spekulan dan arbitrase, backwardation menjadi medan untuk perlindungan portofolio dan posisi pendek.