Kebijakan pelonggaran kuantitatif: bagaimana bank sentral mendukung perekonomian

Inti dari mekanisme dukungan moneter

Ketika instrumen tradisional kebijakan moneter berhenti berfungsi, bank sentral mengambil langkah-langkah yang lebih radikal. Pelonggaran kuantitatif (QE) adalah praktik di mana bank sentral secara langsung menyuntikkan dana tambahan ke dalam sistem keuangan dengan membeli aset dari lembaga keuangan. Berbeda dengan penurunan suku bunga klasik, kebijakan pelonggaran kuantitatif berfokus pada jumlah massa uang, bukan pada harga pinjaman.

Federal Reserve AS, Bank Sentral Eropa, dan regulator lainnya menggunakan instrumen ini ketika ekonomi memerlukan dukungan darurat. Intinya sederhana: bank sentral memberikan uang tunai kepada bank sebagai imbalan untuk obligasi pemerintah, sekuritas hipotek, dan aset lainnya.

Mekanika proses: bagaimana ini bekerja dalam praktik

Ketika bank sentral memutuskan untuk melaksanakan pelonggaran kuantitatif, ia mulai membeli instrumen keuangan di pasar terbuka. Uang tunai yang diterima dari bank memperluas pasokan uang dalam perekonomian. Hasilnya: organisasi keuangan mendapatkan lebih banyak sumber daya untuk pemberian kredit dan dapat menawarkan syarat yang lebih menguntungkan bagi peminjam.

Dengan demikian, suku bunga pinjaman untuk perusahaan dan individu menurun. Bisnis mendapatkan kesempatan untuk mendanai proyek mereka dengan biaya lebih rendah, konsumen — mengambil hipotek dan pinjaman mobil dengan suku bunga yang lebih rendah. Ini diharapkan dapat mendorong aktivitas ekonomi.

Alasan penerapan: ketika bank sentral melakukan QE

Kebijakan pelonggaran kuantitatif diluncurkan pada momen-momen kritis ketika langkah-langkah standar menunjukkan ketidakefektifan. Biasanya ini terjadi selama penurunan ekonomi yang serius, ketika suku bunga sudah mendekati nol dan penurunan lebih lanjut tidak mungkin dilakukan.

Tujuan utamanya adalah menghidupkan kredit, investasi, dan permintaan konsumen. Semakin banyak uang yang beredar dalam ekonomi, semakin tinggi secara teoritis harusnya volume pengeluaran dan investasi, yang berdampak positif pada lapangan kerja dan pertumbuhan PDB.

Contoh nyata: QE selama pandemi

Tahun 2020 menunjukkan bagaimana QE diterapkan dalam kondisi krisis nyata. Ketika perusahaan ditutup, tingkat pengangguran meningkat dengan cepat, dan aktivitas ekonomi menurun, bank sentral di seluruh dunia mengambil tindakan tegas. The Fed mengumumkan mode pelonggaran kuantitatif yang tidak terbatas dan mulai melakukan pembelian aset secara besar-besaran.

Hasilnya signifikan: pasar keuangan mendapatkan likuiditas yang sangat dibutuhkan, biaya pinjaman turun, perusahaan dan rumah tangga berhasil mendapatkan dukungan finansial yang diperlukan. Pengalaman ini membuktikan bahwa kebijakan pelonggaran kuantitatif dapat meredakan guncangan ekonomi.

Efek samping: apa yang perlu diperhatikan

Meskipun efektivitas jangka pendek, QE membawa risiko yang signifikan. Yang utama adalah inflasi. Ketika sejumlah besar uang tambahan disuntikkan ke dalam ekonomi, harga barang dan jasa meningkat, dan tabungan uang masyarakat kehilangan nilainya.

Risiko kedua adalah pembentukan gelembung spekulatif. Di bawah pengaruh kredit murah, para investor sering kali membanjiri pasar aset tertentu — saham, properti, cryptocurrency — menciptakan kondisi untuk penilaian ulang.

Pengaruh terhadap pasar keuangan dan kurs mata uang

Penyuntikan likuiditas yang besar mengubah semua segmen pasar keuangan. Ketika suku bunga turun, para investor mencari imbal hasil di aset yang lebih berisiko, yang mendukung harga saham. Perusahaan secara bersamaan mendapatkan kesempatan untuk membiayai kembali utang mereka dengan biaya rendah, yang memperbaiki posisi keuangan mereka.

Secara paralel, terjadi pelemahan mata uang nasional. Kelebihan uang dalam perekonomian menurunkan nilainya di pasar valuta asing. Bagi para eksportir, ini adalah keuntungan, karena barang mereka menjadi lebih murah bagi pembeli asing. Namun, pelemahan mata uang memperkuat inflasi yang diimpor.

Pengaruh pada sektor cryptocurrency

Dampak kebijakan pelonggaran kuantitatif terhadap aset kripto tetap menjadi bahan perdebatan. Salah satu pandangan: kelebihan uang tradisional mengalirkan modal ke aset alternatif, termasuk Bitcoin dan kripto lainnya, yang dianggap sebagai perlindungan terhadap inflasi dan devaluasi.

Posisi alternatif menunjukkan ketidakbergantungan relatif pasar cryptocurrency terhadap kebijakan moneter klasik. Mereka berkembang menurut hukum mereka sendiri, dipengaruhi oleh faktor teknologi, regulasi, dan minat spekulatif, bukan oleh dampak QE dari bank sentral.

Kesimpulan

Pelonggaran kuantitatif adalah alat yang kuat, tetapi ambigu dalam arsenal bank sentral. Kebijakan pelonggaran kuantitatif memang dapat menghidupkan kembali ekonomi di masa krisis dengan memperluas jumlah uang beredar dan menurunkan biaya pinjaman. Namun, mekanisme ini memerlukan penerapan yang hati-hati, karena dapat menyebabkan inflasi, gelembung aset, dan deformasi jangka panjang pada struktur ekonomi. Pengaruh QE terhadap pasar cryptocurrency terus dibahas oleh para ekonom, tetapi minat yang meningkat dari investor terhadap aset digital selama periode pelonggaran kuantitatif yang besar menunjukkan adanya korelasi tertentu antara fenomena-fenomena ini.