Stagflasi: Keselarasan antara penurunan ekonomi dan kenaikan harga

Ringkasan: Stagflasi terjadi ketika ekonomi menghadapi pertumbuhan harga yang cepat (inflasi), sementara produksi menurun dan pengangguran meningkat. Ini adalah situasi yang melelahkan bagi para pembuat kebijakan ekonomi, karena langkah-langkah tradisional untuk satu fenomena biasanya memperburuk yang lain.

Pendahuluan: Stagflasi sebagai gejala konflik politik

Alat untuk menghentikan pertumbuhan ekonomi dan menahan inflasi sepenuhnya bertentangan. Peningkatan penawaran uang menyebabkan ekspansi dan tingkat pekerjaan yang lebih baik, tetapi juga meningkatkan inflasi. Di sisi lain – dengan membatasi penawaran uang dan menaikkan suku bunga – meskipun pertumbuhan harga melambat, tetapi mengancam pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan pengangguran.

Jika kedua fenomena berfungsi secara paralel, stagflasi terjadi - situasi di mana tidak ada kebijakan biasa yang dapat menyelesaikan masalah tanpa memperburuk yang lain.

Apa itu stagflasi dan bagaimana ini berkaitan dengan berbagai teori ekonomi?

Stagflasi adalah fenomena makroekonomi yang menggabungkan stagnasi (ketidakberdayaan pertumbuhan ekonomi) dan inflasi (kenaikan harga). Politisi Inggris Iain Macleod memperkenalkan istilah ini pada tahun 1965 untuk menggambarkan ekonomi di mana pertumbuhan ekonomi yang rendah atau negatif dan tingkat pengangguran yang tinggi terjadi bersamaan dengan kenaikan cepat harga konsumen.

Biasanya, indikator ini berperilaku sebaliknya: pertumbuhan ekonomi yang cepat menyebabkan inflasi, sementara resesi justru mengurangi inflasi. Stagflasi adalah pengecualian yang menempatkan pembuat kebijakan ekonomi di hadapan pilihan yang sulit.

Stagflasi versus proses inflasi biasa

Dalam kondisi inflasi yang lebih sederhana, harga naik sementara ekonomi tumbuh dan orang-orang mendapatkan pendapatan. Dalam kasus stagflasi, kenaikan harga terjadi dalam konteks resesi ekonomi – konsumen menderita akibat kenaikan harga dan penurunan pendapatan.

Penyebab terjadinya stagflasi: Kapan dan mengapa itu berkembang?

Stagflasi terjadi ketika daya beli mata uang menurun, sementara produktivitas ekonomi menurun dan penawaran barang serta jasa terganggu. Penyebab spesifik tergantung pada konteks sejarah, tetapi para ekonom telah mengidentifikasi beberapa pola yang lebih umum.

Kontradiksi kebijakan fiskal dan moneter

Pendanaan pusat ( seperti Federal Reserve AS ) mengatur penawaran uang, yang disebut kebijakan moneter. Pemerintah mempengaruhi ekonomi secara langsung melalui kebijakan pajak dan pengeluaran ( kebijakan fiskal ). Ketika kedua kekuatan ini bertindak berlawanan – misalnya pemerintah menaikkan pajak ( dengan mengurangi pengeluaran konsumen ) sementara bank sentral menurunkan suku bunga ( dengan meningkatkan penawaran uang ) – hasilnya bisa menjadi stagflasi. Peningkatan beban fiskal oleh pemerintah dan perluasan penawaran uang oleh bank sentral bersamaan dapat menyebabkan inflasi, tetapi tidak mendorong pertumbuhan ekonomi.

Dampak transisi ke uang fiat

Sebelum Perang Dunia Kedua, standar emas mengikat mata uang sebagian besar ekonomi besar pada emas fisik, yang membatasi pasokan uang. Penghapusan standar emas dan peralihan ke uang fiat memberikan lebih banyak fleksibilitas kepada bank sentral, tetapi juga menghilangkan batasan alami pada pasokan uang. Akibatnya, pasokan uang dapat meningkat dengan lebih mudah, yang pada gilirannya meningkatkan risiko inflasi.

Guncangan penawaran dan biaya energi

Stagflasi dapat dipicu oleh lonjakan tajam biaya pengiriman, terutama gangguan di sektor energi (ke kejutan pasokan). Ketika harga minyak dan energi melonjak, biaya produksi meningkat, konsumen menderita akibat biaya bahan bakar dan transportasi, dan mereka memiliki lebih sedikit uang untuk pengeluaran lainnya. Kombinasi biaya pengiriman yang meningkat dan permintaan konsumen yang menurun menyebabkan stagflasi.

Solusi untuk menghadapi stagflasi: Berbagai pendekatan teori ekonomi

Para ekonom telah lama berdebat tentang bagaimana menangani stagflasi, karena berbagai aliran menekankan prioritas yang berbeda.

Pendekatan Monetarisme: Pengendalian pasokan uang yang utama

Para monetaris ( ilmuwan yang percaya pada pentingnya kontrol terhadap penawaran uang ) berpendapat bahwa inflasi harus terlebih dahulu diatasi. Menurut strategi ini, penawaran uang harus secara signifikan dikurangi, yang akan mengurangi tingkat pengeluaran secara keseluruhan, menekan harga ke bawah, dan menghentikan inflasi. Sayangnya, pendekatan ini tidak mendukung pertumbuhan ekonomi dan sebenarnya dapat memperburuk resesi dalam jangka pendek.

Optimasi Penawaran: Pengurangan Biaya dan Efisiensi

Para ekonom lainnya menyarankan untuk fokus pada peningkatan pasokan – dengan mengurangi biaya energi dan produksi melalui investasi dan subsidi. Ketika biaya produksi turun, harga konsumen juga akan turun, ekonomi akan terstimulasi dan pengangguran akan berkurang. Pendekatan ini berusaha untuk mengatasi penyebab stagflasi, bukan hanya gejalanya.

Harapan doktrin pasar bebas

Beberapa pendukung perdagangan bebas percaya bahwa mekanisme pasar akan menyelesaikan stagflasi sendiri jika pemerintah tidak campur tangan. Dalam kondisi harga tinggi, permintaan akan berkurang, yang menurunkan harga; ketika ada kekurangan tenaga kerja, upah akan meningkat dan pengangguran akan menurun. Masalahnya adalah waktu: memulai proses ini bisa memakan waktu bertahun-tahun, meninggalkan penduduk dalam situasi ekonomi yang sulit.

Stagflasi dan Pasar Kripto: Analisis Dampak yang Rumit

Dampak stagflasi pada pasar cryptocurrency sangat bergantung pada banyak variabel, namun beberapa prediksi yang dapat diandalkan dapat dibuat.

Stagnasi Pertumbuhan Ekonomi: Kurangnya Uang untuk Investasi

Ekonomi yang tumbuh atau menurun secara perlahan mengurangi pendapatan orang dan kemampuan mereka untuk berinvestasi. Investor ritel menjual aset kripto dan saham untuk mendapatkan likuiditas untuk pengeluaran sehari-hari. Investor besar dan institusi juga mengurangi posisi berisiko mereka, karena mereka tidak menyukai lingkungan ekonomi yang tidak stabil.

Kenaikan suku bunga sebagai depresan untuk pasar kripto

Jika pemerintah memutuskan untuk menahan inflasi, bank sentral biasanya akan menaikkan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi membuat pinjaman menjadi lebih mahal dan penawaran uang menjadi lebih ketat. Aset kripto, yang menawarkan tingkat risiko tinggi dan potensi imbal hasil tinggi, menjadi kurang menarik ketika penempatan yang aman ( seperti rekening bank) sudah memberikan suku bunga yang baik. Oleh karena itu, permintaan akan kripto menurun dan harga turun.

Aspek positif: Peningkatan pasokan uang dan stimulasi pertumbuhan

Ketika pemerintah telah mengendalikan inflasi, biasanya mereka berusaha mengembalikan pertumbuhan ekonomi melalui pelonggaran kuantitatif dan penurunan suku bunga – yang meningkatkan pasokan uang. Skenario semacam ini biasanya lebih menguntungkan bagi pasar kripto, karena pasokan uang yang lebih besar dan suku bunga yang rendah mendorong investor untuk beralih ke aset yang lebih berisiko.

Bitcoin sebagai alat lindung nilai terhadap inflasi: Teori dan realitas

Banyak investor melihat Bitcoin sebagai perlindungan terhadap inflasi yang meningkat, karena jumlahnya terbatas dan peredarannya tidak dapat ditingkatkan. Secara teoritis, Bitcoin seharusnya meningkat nilainya dan mempertahankan daya beli selama periode inflasi yang meningkat. Dalam praktiknya, strategi ini telah berhasil selama periode inflasi jangka panjang, terutama jika dikombinasikan dengan pertumbuhan ekonomi.

Namun, selama stagflasi, Bitcoin tetap terjebak di antara hasil yang meragukan - kenaikan inflasi dapat meningkatkan harganya, tetapi kurangnya pertumbuhan ekonomi dan kenaikan suku bunga menekan harganya turun. Ditambah lagi, terdapat korelasi yang meningkat antara pasar kripto dan pasar saham, yang melemahkan potensi perlindungan Bitcoin.

Pelajaran contoh sejarah: Krisis minyak tahun 1973 dan stagflasi

Pada tahun 1973, Organisasi Negara Pengekspor Minyak Arab (OPEC) memberlakukan embargo minyak terhadap banyak negara Barat – sebagai reaksi terhadap dukungan untuk Israel dalam Perang Yom Kippur. Pasokan minyak anjlok secara drastis, harga meroket, dan rantai pasokan dunia menjadi tidak stabil. Kenaikan harga konsumen sangat signifikan.

AS dan Inggris menghadapi keputusan: apakah menaikkan suku bunga dan menghentikan inflasi ( tetapi mengambil risiko memperlambat ekonomi ) atau mempertahankan suku bunga lebih rendah dan mencoba merangsang pertumbuhan ekonomi ( meskipun inflasi terus berlanjut ). Banyak negara memilih jalan kedua, meningkatkan pasokan uang dan menurunkan suku bunga. Hasilnya adalah periode stagflasi yang panjang, di mana mereka akan menderita dari kenaikan harga dan pengangguran.

Pengalaman historis ini menunjukkan betapa rumitnya stagflasi menjadi bagi pembuat kebijakan ekonomi dan betapa sulitnya pilihan yang harus mereka buat.

Ringkasan: Stagflasi sebagai uji strategi ekonomi

Stagflasi adalah fenomena yang memaksa pembuat kebijakan ekonomi menghadapi pilihan sulit – karena inflasi dan penurunan ekonomi biasanya bergerak ke arah yang berbeda, mereka harus memilih masalah mana yang harus diprioritaskan. Setiap pilihan memiliki konsekuensi negatif.

Bagi investor, terutama yang terkait dengan cryptocurrency, stagflasi memerlukan analisis cermat dalam konteks makroekonomi – mempertimbangkan tingkat penawaran uang, trajektori suku bunga, indikator ketenagakerjaan, dan dinamika penawaran global adalah penting. Stagflasi bukan sekadar istilah ekonomi – itu adalah ancaman nyata yang mencuri dari portofolio investor.