Mengapa Kontrak Berjangka Kopi Meningkat di Tengah Ketidakpastian Tarif AS

Kontrak berjangka kopi mengalami lonjakan signifikan hari ini, dipicu oleh campuran kompleks ketidakpastian kebijakan perdagangan dan pengetatan pasokan global. Kontrak kopi arabika bulan Desember melesat +14,70 poin (+3,65%), sementara berjangka robusta ICE bulan Januari loncat +115 poin (+2,57%), menandakan momentum bullish yang kuat di kedua varietas kopi utama.

Teka-teki Tarif Mendukung Kontrak Berjangka Kopi

Pendorong utama di balik lonjakan harga hari ini adalah kebingungan seputar kebijakan tarif AS terhadap kopi Brasil. Sementara pemerintahan Trump mengumumkan Jumat lalu bahwa mereka akan mengurangi tarif timbal balik pada komoditas non-AS menjadi 10%, keringanan ini hanya berlaku sebagian untuk kopi. Lebih kritis, tarif 40% yang dikenakan pada Brasil atas dasar “darurat nasional” tetap berlaku, dan pejabat Brasil mengonfirmasi bahwa ekspor kopi Brasil ke AS masih dikenakan bea yang jauh lebih tinggi ini. Pemerintahan Trump belum menjelaskan apakah importir kopi akan dibebaskan dari tarif 40%, menciptakan ketidakpastian yang mendorong pembeli untuk mengambil keputusan pembelian segera.

Pengetatan Persediaan Memperburuk Tekanan Harga

Rezim tarif telah memicu penarikan inventaris yang tajam yang mendukung harga futures kopi. Inventaris kopi arabika yang dipantau oleh ICE jatuh ke level terendah 1,75 tahun sebanyak 400.790 kantong pada hari Senin, sementara inventaris robusta turun ke level terendah 4 bulan sebanyak 5.648 lot. Kompresi inventaris ini mencerminkan kenyataan yang jelas: importir Amerika secara aktif menghindari kontrak kopi Brasil baru karena kekhawatiran tarif, secara efektif memperketat pasokan AS karena sekitar sepertiga dari kopi tidak dipanggang Amerika berasal dari Brasil.

Dampaknya dapat diukur. Pembelian kopi Brasil oleh AS dari Agustus hingga Oktober—ketika tarif Trump mulai berlaku—anjlok 52% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi hanya 983.970 karung, menunjukkan betapa dramatisnya kebijakan perdagangan membentuk pola impor dan mendukung valuasi futures kopi.

Dinamika Produksi: Sinyal Campuran untuk Pasar Kopi

Proyeksi produksi Brasil menyajikan gambaran yang kompleks. Conab, lembaga perkiraan hasil panen resmi Brasil, mengurangi estimasi produksi kopi arabika 2025 pada 4 September sebesar 4,9% menjadi 35,2 juta kantong, turun dari perkiraan bulan Mei sebesar 37,0 juta kantong. Total produksi kopi Brasil untuk 2025 juga dipangkas sebesar 0,9% menjadi 55,2 juta kantong. Revisi ke bawah ini telah memberikan dukungan pada kontrak berjangka kopi.

Namun, dukungan ini mungkin bersifat sementara. StoneX memprediksi Rabu lalu bahwa Brasil akan memproduksi 70,7 juta kantong pada tahun pemasaran 2026/27 ( termasuk 47,2 juta kantong arabika ), yang mencerminkan peningkatan +29% dibandingkan tahun sebelumnya. Selain itu, Layanan Pertanian Luar Negeri Departemen Pertanian AS ( FAS ) memproyeksikan pada bulan Juni bahwa produksi kopi Brasil 2025/26 akan naik +0,5% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 65 juta kantong, menunjukkan bahwa penurunan produksi bersifat siklis, bukan struktural.

Perkembangan cuaca di daerah penghasil utama Brasil juga perlu diperhatikan. Minas Gerais, daerah penghasil kopi arabika terbesar di Brasil, hanya menerima 19,8 mm hujan selama minggu yang berakhir pada 14 November, yang hanya mewakili 42% dari rata-rata historis—sebuah kendala potensial pada perkembangan tanaman yang dapat mendukung harga berjangka kopi dalam waktu dekat.

Lonjakan Pasokan Vietnam Menjadi Kendala

Vietnam, produsen kopi robusta terbesar di dunia, sedang membanjiri pasar global dengan pasokan. Badan Statistik Nasional Vietnam melaporkan bahwa ekspor kopi Vietnam dari Januari hingga Oktober 2025 meningkat 13,4% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 1,31 juta ton metrik. Yang lebih signifikan, produksi kopi Vietnam 2025/26 diperkirakan akan naik 6% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 1,76 juta ton metrik (29,4 juta kantong), mencatatkan rekor tertinggi dalam 4 tahun.

Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam (Vicofa) menambahkan proyeksi ini pada 24 Oktober, menyatakan bahwa output kopi Vietnam tahun 2025/26 bisa 10% lebih tinggi daripada tahun panen sebelumnya jika kondisi cuaca tetap mendukung. Pertumbuhan pasokan Vietnam yang agresif ini menciptakan tekanan turun pada harga kontrak berjangka kopi, khususnya untuk kontrak robusta.

Gambaran Pasokan Global

Meskipun kekuatan pasokan Vietnam, ekspor kopi global tetap relatif tertekan. Organisasi Kopi Internasional (ICO) melaporkan pada hari Senin lalu bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) turun 0,3% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan bahwa keseimbangan penawaran-permintaan tetap ketat meskipun ada ekspansi Vietnam.

FAS USDA memproyeksikan pada 25 Juni bahwa produksi kopi dunia pada 2025/26 akan meningkat 2,5% dari tahun ke tahun menjadi rekor 178,68 juta kantong. Namun, pertumbuhan ini menyembunyikan tren yang berbeda: produksi arabika diproyeksikan akan turun 1,7% menjadi 97,022 juta kantong, sementara output robusta akan lonjakan 7,9% menjadi 81,658 juta kantong. FAS memperkirakan bahwa stok akhir 2025/26 akan naik 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari 21,752 juta kantong pada 2024/25, menunjukkan bahwa meskipun ada ketatnya pasokan dalam jangka pendek, gambaran pasokan global akan secara bertahap kembali normal.

Apa yang Harus Diperhatikan oleh Trader Futures Kopi

Perbedaan antara kendala inventaris jangka pendek dan ekspansi produksi jangka panjang menciptakan lingkungan yang kompleks bagi investor berjangka kopi. Sementara ketidakpastian tarif dan inventaris yang rendah mendukung harga saat ini, pasar harus mengatasi proyeksi pertumbuhan produksi Brasil yang agresif, pasokan robusta Vietnam yang semakin meningkat, dan pemulihan inventaris yang diharapkan pada 2025/26. Rally saat ini dalam berjangka kopi kemungkinan mencerminkan posisi trader menjelang klarifikasi tentang kebijakan tarif AS, tetapi fundamental yang mendasari menunjukkan risiko penurunan jika ketidakpastian kebijakan perdagangan mereda dan proyeksi produksi terwujud seperti yang diharapkan.