Microsoft Bisa Memicu Reli Besar: Inilah Mengapa Pengamat Pasar Mengawasi Valuasi $5 Triliun

Dunia teknologi sedang heboh membahas perusahaan mega-cap mana yang akan selanjutnya memasuki klub penilaian eksklusif $5 triliun. Sementara Nvidia sempat mengklaim mahkota itu lebih awal tahun ini, satu raksasa lain sedang memposisikan diri untuk membuat lompatan serius menuju tonggak itu — dan prediksi pasar saham dari para analis menarik perhatian serius.

Peluang AI yang Ditolak Microsoft untuk Dilewatkan

Semua orang tahu Nvidia membangun chip yang mendukung revolusi AI saat ini. Namun, inilah yang penting bagi para investor: chip tersebut hanya berharga karena perusahaan seperti Microsoft mengubahnya menjadi alat yang benar-benar digunakan dan dibayar oleh orang-orang.

Ambil ChatGPT. Ya, silikon Nvidia membuat pelatihannya menjadi mungkin. Tetapi Microsoft melihat peluang sebenarnya lebih awal — investasi strategis sebesar 27% di OpenAI pada tahun 2019 menempatkan raksasa perangkat lunak itu dalam posisi terdepan. Visi jauh ke depan itu sekarang membuahkan hasil karena OpenAI memiliki lebih dari 1 juta pelanggan perusahaan dan lebih dari 800 juta pengguna aktif mingguan.

Microsoft tidak hanya meraih keuntungan finansial. Mereka mendapatkan akses langsung ke model bahasa besar dan panduan untuk menerapkan AI di setiap sudut bisnisnya — mulai dari infrastruktur cloud Azure hingga alat produktivitas Copilot dan perangkat lunak perusahaan.

Di Mana Momentum Pertumbuhan Sesungguhnya Hidup

Angka-angka menceritakan kisah yang menarik tentang trajektori pertumbuhan Microsoft. Pertimbangkan perkembangan ini:

Adopsi perusahaan semakin cepat. Selama panggilan earnings terbaru, manajemen mengungkapkan bahwa Copilot sekarang terintegrasi dalam operasi di 90% perusahaan Fortune 500. Yang lebih penting, pelanggan perusahaan tidak hanya mengadopsi Copilot — mereka juga membeli lebih banyak kursi. Ini menandakan kecocokan produk-pasar yang mendalam, bukan minat yang sementara.

Infrastruktur cloud tidak dapat memenuhi permintaan. Kewajiban kinerja komersial Microsoft yang tersisa (RPO) mencapai $392 miliar kuartal lalu, meledak 51% tahun ke tahun. Untuk perspektif, metrik tunggal itu jauh lebih besar daripada pendapatan Microsoft selama 12 bulan terakhir sebesar $294 miliar. Ketika kewajiban masa depan melampaui pendapatan saat ini dengan sangat dramatis, itu menandakan perusahaan yang memenangkan bisnis baru lebih cepat daripada mereka menyelesaikan kontrak lama — sebuah dinamika yang sangat bullish.

Matematika mengenai valuasi masa depan menjadi lebih jelas. Analis memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 16% untuk tahun fiskal saat ini menjadi sekitar $327 miliar. Namun, trajektori RPO Microsoft menunjukkan bahwa perusahaan dapat melampaui ekspektasi. Jika pendapatan mencapai $392 miliar di periode fiskal berikutnya ( dengan tingkat pertumbuhan 20% ) dan saham mempertahankan rasio harga terhadap penjualan saat ini sebesar 13x, valuasi yang diimplikasikan mendekati $5,1 triliun.

Jalan Menuju $5 Triliun Adalah Nyata

Kapitalisasi pasar Microsoft saat ini berada di dekat $3,6 triliun. Mencapai $5 triliun membutuhkan apresiasi sebesar 41% dari level saat ini — ambisius tetapi tidak tanpa preseden mengingat kurva percepatan perusahaan.

Apa yang membuat prediksi pasar saham ini kredibel bukanlah pemikiran yang penuh harapan. Ini adalah konvergensi dari tiga kekuatan kuat: adopsi produk AI yang dominan, bisnis infrastruktur cloud yang kekurangan kapasitas, dan visibilitas pendapatan kontraktual yang hampir dua kali lipat dari angka penjualan tahunan perusahaan. Ketika ketiga faktor tersebut sejalan, kelipatan valuasi cenderung meningkat.

Perusahaan yang pernah mendominasi produktivitas kantor kini sedang mendefinisikan ulang perangkat lunak perusahaan untuk dunia yang berfokus pada AI. Transisi itu, yang masih dalam tahap awal, bisa jadi adalah apa yang mendorong langkah berikutnya dari pengembalian pemegang saham.