Memutus Rangkaian Kerugian: Apakah Momentum Caterpillar Dapat Bertahan Hingga 2026?

Setelah hampir dua tahun menghadapi tantangan yang persisten, Caterpillar Inc. CAT menunjukkan titik belok yang signifikan. Produsen peralatan berat tersebut mengungkapkan bahwa kuartal ketiga 2025 menghasilkan peningkatan volume yang luas dengan total $1,55 miliar—sebuah pembalikan mencolok yang menandai hanya kali kedua sejak awal 2023 bahwa semua lini bisnis utama berkembang secara bersamaan. Perkembangan ini datang saat perusahaan berusaha untuk lepas dari salah satu siklus terberatnya, mengangkat pertanyaan krusial tentang apakah momentum ini dapat bertahan.

Anatomi Pemulihan: Di Mana Pertumbuhan Muncul

Pemulihan tidak terbatas pada satu pilar. Energi & Transportasi memimpin dengan $870 juta dalam volume tambahan, Industri Konstruksi menyumbangkan $568 juta, dan Industri Sumber Daya menambahkan $138 juta. Ekspansi tri-segmen ini merupakan pergeseran mencolok dari pola kuartal kedua, ketika hanya Energi & Transportasi yang mendorong perbaikan sementara dua segmen lainnya terus berkontraksi.

Waktu keterlibatan multi-segmen ini sangat penting. Industri Konstruksi telah mengalami tujuh kuartal berturut-turut penurunan volume, sementara Industri Sumber Daya mengalami delapan kuartal berturut-turut penurunan—berlangsung sejak awal 2024. Kinerja perusahaan sepanjang tahun 2024 mencerminkan kelemahan yang berkepanjangan ini, dengan volume turun $3,5 miliar sebelum memburuk tambahan $1,1 miliar pada kuartal pertama 2025.

Kuartal sebelumnya telah menandakan awal dari pemulihan beruntun, mencatat peningkatan volume $237 juta yang mewakili pertumbuhan 1,5% (. Hasil Q2 tersebut menghentikan enam kuartal berturut-turut kerugian tetapi kurang memiliki luas yang kini terlihat dalam kinerja Q3.

Memahami Penggerak dan Hambatan yang Mendasari

Penurunan yang berkepanjangan berasal dari gabungan tantangan struktural. Normalisasi inventaris dealer mempersempit penjualan jangka pendek, permintaan pasar akhir tetap lesu di sebagian besar geografis, dan kemerosotan properti yang terus-menerus di Tiongkok secara langsung menekan pembelian excavator besar—kategori produk utama untuk divisi Industri Konstruksi.

Namun, arus silang makroekonomi terbaru mengancam untuk menggagalkan kebangkitan yang masih muda ini. Sektor manufaktur AS mengalami kontraksi selama delapan bulan berturut-turut hingga Oktober, dengan Indeks Pesanan Baru memburuk selama dua bulan berturut-turut. Indikator-indikator ini menunjukkan bahwa tekanan permintaan tetap terbenam dalam rantai pasokan industri meskipun panduan optimis kuartal keempat dari Caterpillar.

Manajemen memproyeksikan pertumbuhan penjualan yang kuat tahun-ke-tahun di Q4, didukung oleh percepatan volume yang berkelanjutan di ketiga segmen. Model analitis menunjukkan progresi volume sebesar 4,7% hingga tahun penuh 2025, dengan ekspansi yang dipercepat sebesar 5,7% diharapkan untuk 2026—dengan asumsi kinerja positif bertahan di setiap segmen bisnis.

Bagaimana Para Pesaing Menghadapi Tekanan Serupa

Terex Corporation )[TEX]/market-activity/stocks/tex( terus berjuang dengan kontraksi organik yang konsisten. Segmen Pemrosesan Material perusahaan menghadapi kondisi pasar akhir yang tertekan dalam aplikasi beton di Amerika Utara, sementara segmen Aerial menyerap pengurangan alokasi modal dari pelanggan sewa yang lebih menekankan pemeliharaan daripada pengeluaran ekspansi. Hal ini telah diterjemahkan menjadi tujuh kuartal berturut-turut dari pertumbuhan organik negatif di kedua divisi.

Komatsu Ltd. )[KMTUY]/market-activity/stocks/kmtuy( mengalami kompresi volume yang serupa, dengan segmen Peralatan Konstruksi, Pertambangan & Utilitas mengalami penurunan sepanjang tahun fiskal 2024 dan paruh pertama tahun fiskal 2025. Perusahaan saat ini memandu menuju permintaan yang datar hingga sedikit negatif melalui sisa tahun fiskal 2025 dibandingkan tahun sebelumnya—pandangan yang jauh lebih hati-hati daripada pesan Caterpillar.

Penempatan Penilaian dan Trajektori Pendapatan

Caterpillar saat ini memiliki rasio P/E forward dua belas bulan sebesar 25,96X, diperdagangkan sedikit lebih tinggi dibandingkan median industri sebesar 24,75X. Premi valuasi mencerminkan kepercayaan investor bahwa tren pemulihan perusahaan akan bertahan selama siklus yang diproyeksikan.

Namun, dinamika pendapatan menunjukkan gambaran yang campur aduk. Estimasi konsensus memperkirakan penurunan pendapatan sebesar 16,03% tahun ke tahun untuk 2025, meskipun pendapatan diproyeksikan meningkat 2%. Prospek 2026 menjadi jauh lebih cerah, dengan analis memodelkan pertumbuhan pendapatan sebesar 18,4% disertai dengan ekspansi pendapatan sebesar 7,7%. Perlu dicatat, estimasi pendapatan untuk 2025 dan 2026 telah meningkat selama 60 hari kalender terakhir, menandakan kepercayaan analis dalam narasi pemulihan.

Saham saat ini memiliki peringkat Zacks #3 )Hold(, mencerminkan keyakinan yang seimbang mengenai trajektori jangka pendek di tengah kondisi makroekonomi yang tidak pasti.

Kesimpulan: Pertanyaan Kritis

Terobosan kinerja terbaru Caterpillar menunjukkan bahwa pemulihan siklikal dapat muncul bahkan di tengah lingkungan permintaan yang terbatas. Ekspansi volume tiga segmen di Q3 mewakili pembalikan nyata dari kelemahan yang sebelumnya sudah mengakar. Namun, keberlanjutan tetap menjadi ketidakpastian yang penting. Apakah pemulihan ini akan memperdalam atau terbukti sementara sangat tergantung pada apakah kondisi makro stabil dan apakah permintaan pasar akhir untuk peralatan konstruksi dan pertambangan kembali ke mode ekspansi alih-alih hanya stabil.