Pasar Kopi Global Menghadapi Tantangan karena Proyeksi Produksi Menunjukkan Kelimpahan

Pasar kopi mengalami tekanan yang berkelanjutan karena baik futures kopi arabika maupun robusta telah turun ke level terendah dalam empat bulan minggu ini. Kontrak kopi arabika Maret diperdagangkan turun 0,05 poin (-0,01%), sementara kopi robusta Januari turun 14 poin (-0,37%). Penjualan baru-baru ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang skenario kelebihan pasokan, meskipun harga telah mengalami rebound kecil di tengah lemahnya dolar dan aktivitas short-covering di pasar futures.

Curah Hujan Melimpah di Brasil Mengubah Narasi Pasokan

Kondisi cuaca di sabuk kopi Brasil telah mengubah narasi pasokan secara tegas dalam beberapa hari terakhir. Badan peramalan hasil panen kopi Brasil, Conab, memberikan revisi signifikan ke atas, menaikkan estimasi produksi kopi 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong dari proyeksi sebelumnya pada bulan September sebesar 55,20 juta kantong. Revisi ke atas ini muncul ketika data meteorologi menggambarkan kondisi kelembapan yang melimpah di wilayah-wilayah produksi utama.

Climatempo melaporkan pada hari Senin bahwa hujan lebat dan terus-menerus diperkirakan akan berlanjut minggu ini di seluruh daerah penghasil kopi Brasil. Sementara itu, Somar Meteorologia mencatat bahwa Minas Gerais—daerah penghasil kopi arabika terbesar di Brasil—menerima 79,8 mm hujan selama minggu yang berakhir pada 12 Desember, mewakili 155% dari rata-rata historis. Kelebihan kelembapan ini telah meredakan kekhawatiran sebelumnya tentang perkembangan tanaman, menciptakan lingkungan bearish untuk harga.

Kelemahan real Brasil menambah lapisan tekanan lain pada pasar. Mata uang tersebut jatuh ke level terendah 4,5 bulan terhadap dolar, sebuah dinamika yang mendorong produsen kopi Brasil untuk mempercepat penjualan ekspor. Saat real melemah, eksportir menerima lebih banyak mata uang lokal per dolar penjualan, mendorong pelepasan pasokan yang lebih besar ke pasar.

Produksi Robusta Vietnam di Pusat Cerita Pasokan

Sektor kopi Vietnam memberikan kontribusi signifikan terhadap prospek pasokan global yang sedang berkembang. Badan Statistik Nasional negara tersebut melaporkan bahwa ekspor kopi pada bulan November melonjak 39% dibandingkan tahun lalu menjadi 88.000 MT, dengan ekspor kumulatif dari Januari hingga November meningkat 14,8% dibandingkan tahun lalu menjadi 1,398 MMT. Vietnam tetap menjadi produsen kopi robusta terkemuka di dunia, yang berarti tren produksinya secara langsung mempengaruhi dinamika kopi robusta global.

Melihat ke depan, produksi kopi Vietnam pada 2025/26 diproyeksikan meningkat 6% tahun ke tahun menjadi 1,76 MMT, setara dengan 29,4 juta kantong dan mewakili angka tertinggi dalam empat tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam mengindikasikan pada bulan Oktober bahwa output bisa mencapai 10% lebih tinggi daripada panen sebelumnya jika kondisi cuaca tetap mendukung. Peningkatan produksi ini mewakili tantangan struktural bagi harga kopi robusta.

Sinyal Campuran dari Dinamika Inventaris dan Tarif

Gambaran inventaris menyajikan cerita yang lebih bernuansa. Inventaris kopi arabika yang dipantau oleh ICE telah menunjukkan volatilitas, turun ke titik terendah 1,75 tahun sebanyak 398.645 kantong pada 20 November sebelum pulih menjadi 426.938 kantong pada hari Rabu. Inventaris kopi robusta juga tertekan, mencapai titik terendah 11,5 bulan sebanyak 4.012 lot minggu lalu. Penurunan tingkat inventaris biasanya memberikan dukungan harga, meskipun tampaknya tidak cukup untuk mengimbangi kekhawatiran pasokan yang lebih luas.

Dinamika tarif juga telah mempengaruhi struktur pasar. Pembeli Amerika secara signifikan mengurangi pembelian kopi Brasil selama bulan Agustus hingga Oktober, ketika tarif AS berlaku, dengan volume yang anjlok 52% dibandingkan periode yang sama tahun lalu menjadi 983,970 kantong. Meskipun tarif telah dilonggarkan, persediaan kopi AS tetap relatif terbatas, membatasi ruang untuk percepatan impor segera.

Kegiatan ekspor Brasil memperkuat narasi kelimpahan pasokan. Kelompok eksportir kopi Cecafe melaporkan bahwa ekspor kopi hijau Brasil pada bulan November turun 27% tahun ke tahun menjadi 3,3 juta kantong, meskipun penurunan bulanan ini harus dipahami dalam konteks pola musiman yang lebih luas dan perkiraan produksi penuh tahun yang diperluas.

Titik Trajektori Pasokan Global Menunjukkan Ekspansi Produksi

Organisasi Kopi Internasional melaporkan pada 7 November bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran Oktober-September turun 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan aliran perdagangan yang relatif stabil meskipun ada gejolak pasar. Namun, data produksi yang bersifat proyektif menggambarkan gambaran yang berbeda.

Layanan Pertanian Luar Negeri USDA memperkirakan pada bulan Juni bahwa produksi kopi dunia pada 2025/26 akan meningkat 2,5% tahun ke tahun menjadi rekor 178,68 juta kantong. Perluasan ini menyembunyikan tren yang berbeda antara jenis varietas: produksi arabika diperkirakan akan turun 1,7% menjadi 97,022 juta kantong, sementara produksi robusta akan melonjak 7,9% menjadi 81,658 juta kantong. Produksi Brasil diperkirakan akan meningkat 0,5% menjadi 65 juta kantong, sementara output Vietnam seharusnya naik 6,9% menjadi tertinggi dalam empat tahun sebesar 31 juta kantong.

Perkiraan persediaan akhir menekankan gambaran pasokan yang semakin meningkat. Proyeksi FAS menunjukkan bahwa persediaan akhir 2025/26 akan meningkat 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari 21,752 juta kantong pada tahun sebelumnya. Pembangunan inventaris ini bertentangan dengan narasi pasokan bullish jangka pendek dan memperkuat hambatan struktural yang dihadapi oleh pasar kopi arabika dan robusta.