#RWA资产代币化 Melihat laporan 77 halaman dari CoinShares ini, reaksi pertama saya adalah—kita benar-benar telah mencapai titik balik.

Sejak 2014 hingga sekarang, berapa banyak siklus yang telah saya saksikan. Masih ingat masa-masa itu, setiap kali pasar rebound selalu disertai narasi besar "Bitcoin akan menggantikan fiat", setiap penurunan adalah kiamat. Kali ini berbeda. Inti dari laporan ini, "Tahun kemenangan kegunaan", bukan tentang terobosan teknologi baru atau prediksi harga, melainkan perubahan fundamental dalam logika dasar—dari sistem keuangan paralel kembali ke penguatan sistem yang ada.

Yang paling menyentuh hati saya adalah bagian RWA. Dari 15 miliar dolar meningkat menjadi 35 miliar dolar, ini bukan tanda gelembung yang menggelembung, melainkan integrasi nyata antara ekonomi riil dan dunia di blockchain. JPMD dari Morgan Stanley, dana BUIDL dari BlackRock, partisipasi dari lembaga-lembaga top ini, apa artinya? Menunjukkan bahwa mereka tidak lagi memandang ini sebagai alat judi, melainkan sebagai infrastruktur. Saya juga telah melihat terlalu banyak proyek mati karena obsesinya terhadap "desentralisasi total", padahal justru kombinasi keuangan campuran—blockchain publik + keuangan tradisional—yang paling bertahan.

Tapi harus jujur, risikonya tetap jelas. MSTR memegang 1,048,000 Bitcoin, yang mencakup 61% dari kepemilikan perusahaan yang terdaftar, konsentrasi ini mengingatkan saya pada cerita produsen mesin penambang tahun 2011. Setiap masalah rantai dana bisa memicu reaksi berantai. Penurunan volatilitas tampaknya tanda kematangan, tetapi juga melemahkan permintaan obligasi konversi, daya beli perusahaan perlahan menurun.

Ujian nyata di tahun 2026 bukan seberapa besar narasi ini, tetapi apakah terobosan struktural ini dapat diubah menjadi lalu lintas bisnis nyata. Keterbukaan dari empat perusahaan sekuritas besar dan 401(k) utama, ini yang ingin saya lihat sebagai kemajuan konkret. Spekulan seharusnya sudah keluar dari pasar, yang harus tinggal adalah lembaga-lembaga yang benar-benar membutuhkan alat ini.

Sejarah mengajarkan bahwa kesalahan paling umum dalam siklus adalah menganggap tren sebagai akhir dari semuanya. Berhati-hati dan optimis selalu menjadi sikap terbaik.