Belakangan ini banyak orang yang menantikan dengan penuh harap.

Skala reverse repurchase agreement (RRP) Federal Reserve menyusut, secara logis ini berarti likuiditas sedang dilepaskan. Uang mengalir keluar dari rekening Federal Reserve. Dalam waktu singkat, banyak orang menganggap ini sebagai tali penyelamat, membayangkan bahwa "musim tiruan" akan segera meledak.

Namun saya menelusuri data di blockchain dan menemukan bahwa situasinya tidak sesederhana itu. Bahkan jika RRP benar-benar nol, itu tidak akan menyelamatkan mata uang tanpa dasar fundamental yang Anda pegang.

**Kemana uang itu pergi?**

Uang yang dilepaskan melalui RRP memang benar-benar uang asli. Tapi uang ini tidak mengalir secara sembarangan. Mereka lebih dulu mengalir ke mana? Obligasi AS, saham AS, dan juga Bitcoin.

Data di blockchain tidak akan menipu. Saluran ETF Bitcoin sudah terbuka lebar, dana institusi juga terus mengalir masuk tanpa henti. Likuiditas Bitcoin sangat cukup.

Tapi masalahnya—antara Bitcoin dan altcoin, sudah terputus jembatannya.

Efek spillover yang dulu terjadi saat Bitcoin naik dan altcoin mengikuti, dalam siklus ini benar-benar tidak berfungsi lagi. Singkatnya, dana juga tidak bodoh. Dalam lingkungan suku bunga tinggi seperti ini, siapa yang mau memegang altcoin yang panas itu?

**Cangkirmu pecah**

Mengapa dana enggan mengalir ke sektor altcoin? Karena sekarang, secara esensial, altcoin bukanlah aset, melainkan mesin pencetak uang.

Coba buka beberapa jadwal unlock altcoin populer, benar-benar mencengangkan. FDV (nilai estimasi sepenuhnya dilusi) yang sangat tinggi, volume peredaran yang sangat rendah. Ini sudah menjadi standar. Pihak proyek dan lembaga investasi memegang 90% dari kunci.

Bahkan jika RRP benar-benar dilepaskan sedikit, uang yang masuk ke sektor altcoin akan langsung dihancurkan oleh volume unlock besar-besaran berikutnya, dan dengan cepat akan terdilusi habis.

FDV seperti cermin yang memantulkan makhluk jahat, unlock seperti batu uji kemurnian. Saat Anda membeli di pasar sekunder, sebenarnya Anda bukan sedang berinvestasi, melainkan sedang bekerja untuk para bos di pasar primer dan mewujudkan keuntungan mereka.