Dalam suasana pukul tiga pagi, saat sebagian besar orang masih berguling-guling dalam mimpi, Federal Reserve kembali bergerak. Sebuah likuiditas sebesar 160 miliar dolar AS diam-diam mengalir ke sistem perbankan melalui repo semalam—operasi terbesar kedua sejak pandemi.

Angkanya terdengar cukup besar, tetapi yang lebih mencengangkan adalah latar belakangnya: skala ini bahkan melebihi puncak gelembung internet tahun-tahun sebelumnya. Saya menatap layar hampir sepanjang malam, mata kering, tetapi semakin jelas satu fakta—ini bukan operasi rutin, melainkan alarm dari Federal Reserve.

Cadangan dana bank sudah tipis seperti sayap serangga, tingkat kekurangan dana jauh melampaui fluktuasi normal di akhir bulan atau akhir kuartal. Sebagai pengamat jangka panjang terhadap pengaruh likuiditas terhadap aset kripto, saya segera menyadari satu pertanyaan: bagaimana gelombang likuiditas ini akan mempengaruhi pergerakan harga Bitcoin, Ethereum? Bagaimana kita harus bersiap?

**Perubahan kebijakan secara mendadak**

Kembali ke pertemuan Federal Reserve pada bulan Oktober, mereka mengumumkan berhenti mengurangi neraca. Alasan di balik keputusan ini sebenarnya cukup sederhana—cadangan dana bank terus menurun, sudah turun di bawah 2,9 triliun dolar AS, menjadi kondisi paling ketat sejak 2022. Lebih buruk lagi, saldo repo semalam dari 2-2,3 triliun dolar AS di paruh kedua 2022 langsung turun menjadi kurang dari seratus miliar.

Kolam penampung likuiditas pasar uang hampir habis, likuiditas internal sistem keuangan sudah memberi sinyal peringatan. Ini adalah sebuah sinyal, sekaligus peringatan.