Baru saja selesai membaca risalah terbaru dari rapat FOMC bulan Desember, kesimpulannya sangat jelas:

Januari 2026, penurunan suku bunga hampir tidak mungkin.
Bukan masalah sentimen pasar,
tapi sinyal yang diberikan dalam risalah terlalu langsung.

1. Penurunan suku bunga bulan Desember sebenarnya adalah “dipaksa”
Risalah mengungkapkan sebuah detail yang sangat penting:
👉 Banyak pejabat yang memberikan suara “setuju dengan penurunan suku bunga” di bulan Desember sebenarnya tidak ingin menurunkan.
Mereka sebenarnya tidak khawatir tentang inflasi,
melainkan—
risiko pekerjaan yang tidak terkendali di ujung risiko.
Dengan kata lain:

25bp itu bukan “pergeseran tren”

Melainkan kompromi untuk mengelola risiko

Apa artinya ini?
👉 Penurunan suku bunga bulan Desember tidak dapat diulang.

2. Federal Reserve mulai “mematahkan ilusi” secara aktif
Perubahan sikap yang sangat jelas kedua dalam risalah:
👉 Federal Reserve mulai secara sengaja menghilangkan ilusi pasar tentang “inflasi akan turun secara alami.”
Dalam penurunan suku bunga bulan Desember,
memang ada sedikit keberuntungan:

Inflasi mungkin akan perlahan turun sendiri

Tidak perlu terlalu keras, juga bisa kembali ke 2%

Tapi risalah ini hampir seperti “mengakhiri bab”:

Menegaskan kembali bahwa 2% adalah target keras

Tidak lagi memberikan “inflasi yang sembuh sendiri” sebagai acuan psikologis

Ini sebenarnya adalah penyesuaian ulang ekspektasi pasar:
Jangan berharap pelonggaran otomatis berlanjut.

3. Poin yang paling mudah diabaikan, tapi paling penting
Dalam risalah bulan Desember juga ada sebuah langkah teknis, tapi sangat penting:
👉 Mengaktifkan RMP + menghapus batas atas SRF
Diterjemahkan ke bahasa awam:

Dalam kondisi tanpa penurunan suku bunga

Pertama-tama mengisi kembali likuiditas sistem keuangan

Makna langkah ini sangat jelas:

Saya sudah menyiapkan bantalan likuiditas,
Jadi di bulan Januari saya benar-benar bisa tenang “menunda”, dan menunggu data.

Ini bukan pelonggaran,
tapi fondasi untuk “menunda penurunan suku bunga” lebih awal.

4. Penilaian keseluruhan: penundaan Januari hampir merupakan pilihan default
Jika melihat ketiga poin tersebut secara bersamaan, logikanya sangat konsisten:

✅ Penurunan suku bunga bulan Desember adalah hasil kompromi yang dipaksa, bukan tren

✅ Federal Reserve secara aktif menekan ekspektasi optimisme inflasi

✅ Secara teknis, sudah menambahkan likuiditas ke sistem sebelumnya

Oleh karena itu, kesimpulannya sangat sederhana:
Kecuali muncul salah satu dari dua kondisi ekstrem sebelum rapat kebijakan Januari:
1️⃣ Data inflasi menunjukkan penurunan yang “cukup signifikan” secara berkelanjutan
2️⃣ Pekerjaan tiba-tiba memburuk secara nyata, memaksa penurunan suku bunga berbasis risiko
Kalau tidak—
👉 Penundaan penurunan suku bunga adalah pilihan default.

Pasar saat ini masih memperdagangkan “harapan”,
Sedangkan risalah sudah memperdagangkan “realitas”.
Selanjutnya,
Bukan tentang “apakah akan terus menurun”,
melainkan:
Berapa lama pasar akan menerima jawaban ini.