Logam Mulia Mana yang Menawarkan Potensi Investasi Lebih Baik di 2026: Kenaikan Harga Perak vs. Stabilitas Emas?

Seiring penutupan Desember 2025, pasar emas dan perak mencapai tonggak bersejarah. Emas mencapai angka yang belum pernah terjadi sebelumnya, yaitu $4.500 per ons untuk pertama kalinya, memberikan pengembalian tahunan sekitar 70%. Namun kinerja perak bahkan melampaui keuntungan mengesankan ini, naik sekitar 140% sejak awal tahun hingga 23 Desember 2025. Divergensi ini menimbulkan pertanyaan penting bagi manajer portofolio: apa yang menjelaskan kinerja luar biasa perak ini, dan logam mana yang lebih baik posisi investornya untuk 2026?

Mekanisme di Balik Lonjakan Luar Biasa Perak

Rasio emas-perak memberikan wawasan penting tentang dinamika ini. Metode ini mengukur jumlah ons perak yang diperlukan untuk setara dengan satu ons emas. Pada April 2025, rasio ini berada di sekitar 104 banding 1, tetapi kompresi ini meningkat secara dramatis, dengan rasio emas-perak sekarang sekitar 64 banding 1. Kompresi ini menandakan bahwa perak mengapresiasi jauh lebih cepat daripada rekan logam mulia lainnya.

Pengamat pasar mengaitkan fenomena ini dengan pola siklus. Menurut Steven Orrell, wakil presiden dan manajer portofolio di Orrell Capital Management dan OCM Gold Fund, “Secara historis, perak cenderung tertinggal emas di awal tren kenaikan dan kemudian mengalami reli kejar yang tajam, seperti yang kita lihat sekarang.” iShares Silver Trust (SLV) menjadi contoh pola ini—dari kenaikan 140% sejak awal tahun, sekitar 99% terkumpul dalam enam bulan terakhir.

Empat Katalisator Penting yang Mendorong Perak Lebih Tinggi Daripada Emas

Keterjangkauan sebagai Titik Masuk: Harga perak yang lebih rendah dibandingkan emas telah memberinya julukan “emas orang miskin.” Aksesibilitas ini memungkinkan investor mengakumulasi jumlah fisik yang berarti dan eksposur terhadap logam mulia tanpa membutuhkan modal besar seperti emas. Seiring mendekati 2026 dengan prospek kekuatan di kompleks logam, barrier masuk yang lebih rendah membuat perak bersaing dengan emas.

Dukungan Kebijakan Moneter yang Diharapkan: Sikap dovish Federal Reserve telah menciptakan ruang untuk penurunan suku bunga lebih lanjut. Dengan masa jabatan Ketua Jerome Powell berakhir pada Mei 2026 dan pemerintahan baru yang mendukung kebijakan moneter akomodatif, ekspektasi untuk penurunan suku bunga lebih jauh dari konsensus saat ini semakin meningkat. Karena emas dan perak tidak menghasilkan hasil, suku bunga yang lebih rendah meningkatkan daya tarik relatif mereka dibandingkan obligasi dan instrumen kas.

Fundamental Permintaan Industri yang Lebih Kuat untuk Perak: Berbeda dengan emas yang berfungsi sebagai penyimpan nilai utama, perak memiliki aplikasi penting di bidang elektronik, energi terbarukan, dan infrastruktur kecerdasan buatan. Biaya modal yang lebih rendah akan mendorong investasi perusahaan dalam proyek yang memanfaatkan konduktivitas listrik perak yang tak tertandingi. Ekspansi sektor AI secara khusus meningkatkan permintaan perak dalam aplikasi pusat data.

Struktur Penawaran-Permintaan yang Semakin Menguntungkan: Perak mengalami kekurangan struktural sejak 2021. Defisit kumulatif dari 2021 hingga 2025 mendekati 800 juta ons (sekitar 25.000 ton), menurut analisis dari Sprott. Sementara itu, permintaan dari sektor elektronik dan elektronik meningkat 51% sejak 2016, menegaskan status perak sebagai logam paling konduktif secara listrik. Sebaliknya, permintaan emas pada 2025 mendapat manfaat dari pembelian investasi rekord dan akumulasi bank sentral, meskipun permintaan perhiasan melemah dan pasokan meningkat secara modest. Data dari World Gold Council menunjukkan produksi tambang meningkat hanya 2% dari tahun ke tahun menjadi 977 ton.

Kendaraan Strategis untuk Mendapatkan Eksposur Logam

Investor yang mengejar alokasi logam mulia dapat memanfaatkan berbagai saluran eksekusi. Untuk eksposur perak, ETF berbasis logam mulia seperti SLV dan abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR) menawarkan akses langsung ke komoditas, sementara eksposur ekuitas dapat melalui Global X Silver Miners ETF (SIL) dan Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ).

Investor emas dapat mengakses bullion melalui SPDR Gold Shares (GLD) dan iShares Gold Trust (IAU), atau mendapatkan upside leverage melalui saham pertambangan melalui VanEck Gold Miners ETF (GDX) dan VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Posisi 2026: Keunggulan Struktural Perak Tetap Utuh

Sementara emas memberikan stabilitas portofolio dan terus mengapresiasi, kombinasi valuasi yang terjangkau, fundamental industri yang lebih kuat, dinamika rasio emas-perak yang membaik, dan stimulus moneter yang diantisipasi menunjukkan potensi upside asimetris. Konvergensi faktor-faktor ini—terutama kompresi rasio emas-perak yang mencerminkan momentum kejar perak—menunjukkan bahwa investor yang mengalokasikan ke logam mulia di 2026 mungkin akan menemukan bahwa perak menawarkan dinamika risiko-imbalan yang lebih menarik daripada emas saja.