Jam dua pagi ponsel kembali bergetar, ini adalah teman ketiga minggu ini yang menanyakan pertanyaan yang sama. Saya menjawab dengan setengah mata terbuka: "Jika benar-benar selesai, kamu bahkan tidak akan punya kesempatan untuk bertanya."

Setelah melewati beberapa siklus bull dan bear, saya memahami sebuah fenomena—pasar bullish sama sekali bukan proses kenaikan yang lurus, melainkan sebuah konfirmasi berulang dengan pola "lebih jauh, mundur setengah langkah". Selama logika dasar masih ada, setiap penurunan hanyalah untuk mengumpulkan tenaga.

**Sinyal likuiditas muncul paling awal**

Quantitative tightening dari Federal Reserve sudah mendekati akhir. Pernyataan resmi menyatakan bahwa dalam beberapa bulan ke depan mereka akan berhenti, artinya sangat jelas—"air" yang paling dibutuhkan pasar akan segera datang. Sejarah menunjukkan bahwa begitu Federal Reserve beralih dari ketat ke longgar, Bitcoin tidak pernah bereaksi secara perlahan. Sekarang, institusi sedang mengawasi setiap pertemuan, menunggu titik balik itu. Saat itu, ke mana dana yang selama ini ditekan akan mengalir? Bisa diprediksi.

**Aturan menjadi lebih jelas, pemain besar baru berani bergerak**

Sebelumnya, ketidakpastian regulasi adalah ketakutan terbesar institusi. Tapi sekarang, pola permainan sedang berubah. RUU CLARITY membatasi kekuasaan regulasi berlebihan, sinyal dari pengembangan cadangan strategis Bitcoin mulai terlihat, kerangka kerja MiCA di Eropa sudah diterapkan, Hong Kong meluncurkan ETF dual mata uang, dan aturan di pasar utama dunia semakin transparan.

Setelah aturan ditetapkan, dana besar yang sebelumnya hanya mengamati dari pinggir akan memiliki alasan untuk masuk pasar. Bukan berarti pasar bullish sudah berakhir, tetapi panggung utama baru saja mulai dipersiapkan.