Belakangan ini melihat Bitcoin, kata yang paling menyakitkan adalah "Canggung"—ingin membanting tapi tidak ada yang mau ikut, teringat lagi tapi tidak cukup motivasi.

Gelombang puncak dan penurunan yang jelas pada Oktober tahun lalu, setelah itu pasar memasuki fase penyesuaian struktural. Sekarang yang penting bukanlah kenaikan atau penurunan harga hari ini, tetapi apakah kekuatan yang mendorongnya itu benar-benar berubah atau tidak.

Melihat Indeks Keseimbangan Pasar Bitcoin CryptoQuant (MBI) sangat membantu menjelaskan masalah ini. Indikator ini mengukur suhu spekulasi derivatif (OI SMA) di satu sisi, dan kondisi penggunaan nyata di chain (NVT SMA) di sisi lain. Ketika MBI berada di kisaran 0.3 hingga 0.6, itu berarti spekulasi dan fundamental sedang tarik-menarik—tidak ada yang bisa menarik yang lain keluar. Nilai saat ini adalah 0.48, tepat di tengah-tengah.

Apa artinya ini? Dana spekulasi belum benar-benar keluar, tetapi penggunaan nyata di chain juga belum sepenuhnya menguasai pasar. Bitcoin tidak kehilangan kendali, juga tidak membeku, melainkan berada di garis batas antara "emosi yang memudar dan struktur yang menyerap". Selanjutnya, siapa yang tidak tahan duluan, pasar akan condong ke arah sana.

Sinyal di chain lebih langsung. Indeks tekanan distribusi pemegang jangka panjang sudah kembali ke zona akumulasi, Z-value turun ke -1.63, jelas di bawah garis kunci -1.5. Singkatnya, pemain lama dari "segera lari" berubah menjadi "tahan dulu dan lihat". Perubahan ini meskipun belum konfirmasi dasar, tetapi tekanan jual mulai melonggar.