Pendiri Solana, Toly, merenungkan pembelian kembali: staking adalah strategi yang benar untuk membangun modal jangka panjang

Solana创始人toly baru-baru ini mengungkapkan pemikiran mendalam tentang ekonomi token di platform X. Dia berpendapat bahwa, dibandingkan melakukan pembelian kembali token secara langsung, membangun struktur modal jangka panjang melalui mekanisme staking adalah jalur yang lebih masuk akal. Pandangan ini tidak hanya mencerminkan referensi terhadap keuangan tradisional, tetapi juga memberikan ide baru untuk desain ekonomi token di seluruh industri kripto.

Bagaimana Mekanisme Staking Membentuk Ulang Struktur Modal

logika inti toly

Pembahasan toly didasarkan pada pengamatan sederhana namun mendalam: akumulasi modal itu sendiri sangat sulit. Keuangan tradisional biasanya membutuhkan waktu lebih dari 10 tahun untuk mencapai akumulasi modal yang nyata. Berdasarkan hal ini, dia mengusulkan solusi di industri kripto—mekanisme staking.

Gagasan spesifiknya adalah sebagai berikut:

• Protokol mengendapkan keuntungan menjadi aset protokol yang dapat diklaim oleh token di masa depan
• Mengizinkan pengguna mengunci dan melakukan staking selama satu tahun untuk mendapatkan hasil token
• Peserta yang bersedia memegang jangka panjang akan mengalami dilusi bagi mereka yang tidak bersedia memegang jangka panjang
• Seiring dengan ekspansi berkelanjutan dari neraca aset dan kewajiban protokol, mereka yang memilih staking jangka panjang akan mendapatkan bagian hak yang lebih besar secara nyata

Desain ini memiliki keunggulan karena tidak sekadar redistribusi kekayaan secara sederhana, melainkan melalui mekanisme yang dirancang untuk memberi insentif kepada peserta jangka panjang dan menghukum pelaku arbitrase jangka pendek.

Perbedaan Esensial antara Staking dan Pembelian Kembali (Buyback)

toly juga memberikan jawaban saat ditanya bagaimana mencegah arbitrase short hedge: hak tersebut sendiri terkait dengan keuntungan masa depan protokol, yang akan terus meningkat seiring waktu. Ini berarti, hasil dari staking bukan berasal dari spekulasi harga token, melainkan dari nilai nyata yang dihasilkan oleh protokol.

Kemajuan Praktis Ekosistem Solana

Mengapa pandangan ini diungkapkan sekarang

Menariknya, timing toly mengemukakan pandangan ini sangat penting. Berdasarkan data terbaru:

• ETF SOL spot terus mengalami arus masuk, pada 1 Januari masuk bersih sebesar 2,3 juta dolar AS, total bersih masuk mencapai 765 juta dolar AS
• Pengembang di jaringan Solana mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan lebih dari 80%
• Western Union berencana meluncurkan stablecoin di atas Solana pada paruh pertama 2026, berpotensi menarik puluhan miliar dolar AS dana baru
• Pada 2 Januari, ETF Solana mencatat arus masuk bersih harian sebesar 30.799 SOL (sekitar 3,97 juta dolar AS)

Data ini menunjukkan bahwa Solana sedang beralih dari fase spekulasi menuju fase aplikasi nyata dan akumulasi modal. Dalam konteks ini, diskusi mekanisme staking dari toly bukan sekadar teori, tetapi menjadi panduan praktis untuk pertumbuhan jangka panjang ekosistem.

Inspirasi dari Ekonomi Token

Pandangan toly ini sebenarnya menjawab satu pertanyaan kunci: dalam industri kripto, mekanisme desain apa yang dapat membuat peserta lebih fokus pada nilai jangka panjang protokol daripada fluktuasi harga jangka pendek?

Jawabannya adalah: membuat peserta jangka panjang mendapatkan hak nyata yang lebih besar melalui mekanisme. Ini sejalan dengan logika di keuangan tradisional di mana pemegang saham mendapatkan pengembalian jangka panjang melalui dividen dan akumulasi modal, tetapi di industri kripto, hal ini diwujudkan melalui mekanisme staking yang lebih fleksibel.

Ringkasan

Pandangan toly ini menyentuh inti dari ekonomi token kripto. Dibandingkan dengan buyback yang bersifat jangka pendek untuk meningkatkan harga, mekanisme staking melalui insentif peserta jangka panjang, akumulasi aset protokol, dan ekspansi neraca aset menciptakan struktur modal jangka panjang yang lebih mirip keuangan tradisional.

Ini tidak hanya mencerminkan bagaimana Solana berpikir tentang menjadi infrastruktur yang lebih matang, tetapi juga memberikan kerangka acuan baru untuk seluruh industri. Terutama saat ekosistem Solana berkembang pesat dan aplikasi nyata terus bermunculan, pendekatan desain token jangka panjang ini bisa menjadi standar penting dalam membedakan protokol berkualitas tinggi.