#加密货币监管立法 Tekanan penurunan harga Bitcoin kali ini sebenarnya cukup jelas: kemajuan legislatif yang terhambat dan peningkatan forced liquidation, serta kerentanan pasar modal yang terbuka lebar. Melihat performa saham MicroStrategy saja sudah bisa merasakan sikap pasar yang sebenarnya—kekhawatiran bahwa kenaikan terus-menerus dalam kepemilikan Bitcoin akan terdilusi oleh pengenceran saham sepenuhnya, ini menunjukkan bahwa kekuatan pembelian institusional memang sedang melemah.

Yang lebih perlu diperhatikan adalah penurunan preferensi risiko global. Kinerja sektor AI di pasar AS yang tidak sesuai ekspektasi, data tenaga kerja yang melemah, ditambah ketidakpastian kebijakan yang meningkat, membuat aset safe haven tradisional (emas) menjadi lebih menarik dalam hal daya tarik. Dari aliran dana di blockchain, kita seharusnya bisa mengamati jejak pergeseran posisi besar selama siklus ini—apakah institusi sedang mengurangi posisi mereka atau trader kecil sedang melakukan forced liquidation secara pasif.

Perlambatan kemajuan legislatif adalah risiko jangka panjang yang lebih besar. Ketidakpastian kerangka regulasi akan langsung mempengaruhi keputusan alokasi dana institusional, dan dalam jangka pendek mungkin akan terus mengalami tekanan. Disarankan untuk memantau pergerakan utama bursa dan dompet whale di fase ini, karena perubahan posisi long dan short akan memberikan sinyal lebih awal daripada pergerakan harga itu sendiri.