#美联储降息预期 Ketika saya melihat kata-kata Hamak, reaksi pertama saya adalah bahwa adegan yang akrab itu diciptakan kembali. Runtuhnya ekspektasi putaran pemotongan suku bunga pada akhir tahun 2022 pada dasarnya berasal dari ketidaksepakatan ini - pasar bertaruh bahwa bank sentral akan berhati lembut, dan sebagai hasilnya, suara-suara hawkish menampar wajah lagi dan lagi. Sekarang tarikan serupa direproduksi di dalam Fed, tetapi perannya terbalik: sebelumnya merpati berjuang untuk pemotongan suku bunga, dan sekarang elang berpegang teguh pada suku bunga tinggi.

Monster inflasi lebih keras kepala dari yang dibayangkan. Pasar bersorak setelah tiga penurunan suku bunga, tetapi ungkapan Hamack "lebih khawatir tentang inflasi daripada kerapuhan pasar tenaga kerja" mengenai paku di kepala - bukan keputusan yang didorong oleh data ekonomi, tetapi refleksi mendalam tentang pelajaran beberapa tahun terakhir. Secara historis, setiap kali bank sentral menyatakan kemenangan sebelum waktunya, mereka harus membayar harganya.

Apa arti harapan stabilitas di musim semi bagi kita yang telah mengalami banyak siklus? Ini berarti bahwa setidaknya ada empat atau lima bulan lingkungan suku bunga tinggi. Pasar kripto selalu peka terhadap hal ini, dan biaya likuiditas tidak segera dilepaskan. Mereka yang berharap bahwa "sepatu bot akan mendarat" pada akhir tahun akan mengantarkan pasar bullish baru sekarang tampak agak naif.

Perputaran haluan yang sebenarnya membutuhkan data untuk berbicara – inflasi turun secara substansial atau pekerjaan memburuk secara signifikan. Sampai kedua hal ini disimpulkan dengan jelas, sikap kebijakan hanya akan tetap ambigu. Saya telah melihat pasar berulang kali dipanen oleh ketidakpastian ini terlalu sering, dan akhirnya menyadari bahwa tidak semua bagian bawah dapat diinjak, dan terkadang menunggu adalah strategi terbaik itu sendiri.