Kurs Tukar Dollar-Euro 2026: Prediksi di Tengah Ketegangan Kebijakan Suku Bunga dan Program Stimulus Ekonomi

Nilai tukar Dollar-Euro termasuk salah satu indikator yang paling diawasi di pasar keuangan internasional. Penilaian relatif dari kedua mata uang utama ini tidak hanya menentukan arus perdagangan antara AS dan zona euro, tetapi juga mempengaruhi keputusan investasi global dan ketegangan geopolitik. Apa yang mempengaruhi kedua mata uang ini, dan proyeksi nilai tukar dollar euro apa yang muncul untuk tahun 2026?

Konteks saat ini: Jalur ekonomi yang berbeda

Perkembangan ekonomi di AS dan zona euro saat ini berjalan di jalur yang berbeda. Sementara ekonomi AS didorong oleh pengeluaran konsumen yang kuat dan investasi teknologi, zona euro menghadapi tantangan struktural dan pertumbuhan yang lebih lambat. Asimetri ini tidak hanya relevan bagi para ekonom – tetapi juga secara langsung membentuk dinamika nilai tukar dollar-euro.

Komisi UE memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 1,3% di tahun 2025, diikuti oleh 1,2% di tahun 2026 dan 1,4% di tahun 2027. Angka moderat ini didukung oleh ekspor yang lebih tinggi, investasi yang lebih kuat, dan pasar tenaga kerja yang kokoh. Pada saat yang sama, di AS diharapkan skenario ekspansi yang jauh lebih dinamis, meskipun dengan inflasi yang tetap berlanjut.

Perbedaan inflasi sebagai indikator perkembangan mata uang

Faktor kritis dalam proyeksi nilai tukar dollar euro adalah perbedaan tingkat inflasi. Pada akhir 2025, terlihat perbedaan yang mencolok: zona euro menurunkan tingkat inflasi tahunan mereka menjadi 2,1% pada bulan Oktober dan mendekati target ECB sebesar 2%. Sementara itu, di AS, tingkat inflasi tetap sekitar 3% dan melebihi target Federal Reserve sebesar 2%.

Untuk tahun 2026, Komisi UE memperkirakan penurunan lagi menjadi 1,9% di zona euro, sementara inflasi AS diperkirakan turun menjadi sekitar 2,6%. Perbedaan inflasi ini secara teori ekonomi lebih cenderung mendukung apresiasi euro terhadap dollar, karena paritas daya beli jangka panjang mendorong penilaian mata uang.

Suku bunga utama dan kebijakan moneter: Bidang ketegangan utama

Argumen utama untuk apresiasi euro pada tahun 2026 terletak pada divergensi kebijakan moneter. ECB telah mencapai target suku bunga dan kemungkinan akan mempertahankan tingkat saat ini. Pemerintahan Trump, di sisi lain, menunjukkan kemungkinan penurunan suku bunga di AS. Perbedaan suku bunga ini menciptakan tekanan apresiasi alami bagi euro, karena investor akan mencari hasil yang lebih tinggi dalam aset denominasi euro.

Namun, ada argumen kontra untuk apresiasi euro yang lebih lemah: pertumbuhan yang tetap rendah di zona euro dan kekuatan ekonomi AS yang didukung oleh program investasi besar-besaran dan pemotongan pajak dapat memberikan dukungan bagi dollar.

Kebijakan fiskal sebagai faktor tak terduga: Paket pengeluaran Jerman dan agenda Trump

Salah satu faktor ketidakpastian utama adalah langkah-langkah kebijakan moneter itu sendiri. AS telah meluncurkan program investasi besar dan melakukan pemotongan pajak, tetapi tetap mengalami inflasi di atas target. Jerman, sebagai ekonomi terbesar di zona euro, juga meluncurkan program pengeluaran besar – tetapi memiliki tingkat inflasi yang jauh lebih rendah.

Pertanyaan utama untuk 2026 adalah: Apakah program-program ini akan menghasilkan efek ekspansif yang diharapkan? Paket Jerman tetap menjadi “Kotak Hitam”, karena kondisi ekonomi dalam negeri Jerman tetap tegang dan efek konjunktur sebenarnya sulit diprediksi.

Tren neraca pembayaran: Argumen struktural untuk euro

Neraca pembayaran menunjukkan perbedaan struktural antara kawasan ekonomi. AS mengalami defisit neraca berjalan yang berkelanjutan – sekitar 250 miliar dolar AS atau 3,3% dari PDB di kuartal kedua 2025. Defisit ini didanai oleh arus modal masuk.

Sebaliknya, UE menunjukkan surplus neraca berjalan sekitar 81 miliar euro (1,7% dari PDB) dalam periode yang sama. Menurut teori ekonomi klasik, defisit neraca berjalan jangka panjang akan menyebabkan depresiasi mata uang, sementara surplus akan menyebabkan apresiasi. Dinamika fundamental ini mendukung proyeksi kekuatan euro lebih lanjut.

Kebijakan perdagangan sebagai faktor volatilitas

Kebijakan perdagangan di bawah pemerintahan Trump tetap menjadi faktor yang memicu volatilitas. Setelah ancaman tarif pada April 2025, AS dan UE menyepakati perjanjian perdagangan komprehensif dengan tarif dasar 15%, meskipun bidang sensitif seperti baja dan aluminium dikenai tarif lebih tinggi. Normalisasi ini mengurangi ketidakpastian langsung, tetapi risiko geopolitik tetap ada.

Ekspektasi pasar: Kenaikan euro yang moderat

Konsensus pasar saat ini menunjukkan bahwa euro akan terus menguat terhadap dollar hingga 2026. Skenario ini terutama didasarkan pada divergensi suku bunga yang diharapkan, perkembangan inflasi yang lebih baik di zona euro, dan membaiknya neraca pembayaran.

Namun, pepatah lama mengatakan: “Prognosis itu sulit, terutama ketika menyangkut masa depan.” Nilai tukar dollar-euro yang sebenarnya akan bergantung pada seberapa andal asumsi utama terpenuhi – terutama seberapa efektif program keuangan ekspansif dan stabilitas kebijakan moneter tetap terjaga.

Pertanyaan umum tentang dinamika dollar-euro

Faktor apa yang paling mempengaruhi nilai tukar dollar-euro?
Kebijakan suku bunga Federal Reserve dan ECB, peristiwa geopolitik, serta kinerja makroekonomi kedua kawasan adalah faktor utama penggerak.

Bagaimana perbedaan inflasi mempengaruhi?
Inflasi yang lebih tinggi di suatu negara melemahkan mata uangnya karena daya beli menurun. Perbedaan inflasi saat ini (AS sekitar 3%, zona euro sekitar 2,1%) mendukung apresiasi euro, karena ECB lebih dekat ke target dan lebih stabil.

Apa yang diperkirakan Komisi UE untuk pertumbuhan zona euro hingga 2026?
Komisi memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 1,2% di tahun 2026 di zona euro, didukung oleh dinamika ekspor, investasi, dan pasar tenaga kerja yang solid.

Bagaimana kebijakan perdagangan dan tarif mempengaruhi nilai tukar?
Ketegangan perdagangan dan langkah tarif menciptakan volatilitas di pasar valuta asing. Perjanjian perdagangan baru antara AS dan UE mengurangi ketidakpastian langsung, tetapi risiko geopolitik tetap ada.