Akankah emas naik ke $5000 pada tahun 2026? Ataukah akan turun?

Setelah emas menembus batas 4300 dolar per ons di Oktober 2025 dan meraih keuntungan bersejarah, pertanyaan paling mendesak bagi para investor: Apakah emas akan turun lagi? Dan jawabannya jauh lebih kompleks dari yang terlihat di permukaan. Logam kuning ini kini berdiri di persimpangan jalan antara dua skenario yang sangat bertentangan.

Proyeksi kenaikan mendominasi pasar

Sebagian besar ahli dan lembaga keuangan besar bertaruh pada kelanjutan kenaikan. HSBC memperkirakan emas akan mencapai 5000 dolar di paruh pertama 2026 dengan rata-rata tahunan mencapai 4600 dolar. Bank of America juga menaikkan proyeksinya ke 5000 dolar sebagai puncak potensial, dengan rata-rata 4400 dolar. Bahkan Goldman Sachs mengubah proyeksinya menjadi 4900 dolar, dan J.P. Morgan memperkirakan 5055 dolar pada pertengahan 2026.

Kesepakatan umum menunjukkan kisaran antara 4800 dan 5000 dolar sebagai level resistensi potensial, dengan rata-rata tahunan antara 4200 dan 4800 dolar. Ini berarti sebagian besar skenario mengesampingkan penurunan tajam, dan lebih memusatkan perhatian pada koreksi kecil dalam kerangka kenaikan secara umum.

Apa yang mendukung kelanjutan kenaikan?

Empat faktor utama yang menjaga dorongan positif untuk emas:

1. Bank sentral tidak berhenti membeli: Menambahkan 244 ton di kuartal pertama 2025 saja. China sendiri menambah lebih dari 65 ton. 44% dari bank sentral global kini memiliki cadangan emas, naik dari 37% setahun lalu. Pembelian berkelanjutan ini membentuk tembok dukungan yang sulit ditembus.

2. Pemotongan suku bunga AS akan datang: Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga dan memperkirakan pemotongan tambahan pada Desember 2025. Setiap pemotongan melemahkan dolar dan mengurangi biaya peluang untuk emas. Obligasi AS 10 tahun turun dari 4.6% ke 4.07%, yang berarti imbal hasil riil sangat rendah.

3. Dana ETF emas mengalami lonjakan dana masuk: Aset yang dikelola mencapai 472 miliar dolar dan kepemilikan mencapai 3838 ton, mendekati puncak historis. Investor baru masuk dengan kekuatan, dan 28% dari investor baru di pasar maju menambahkan emas ke portofolio mereka.

4. Pasokan terganggu: Produksi tambang hanya meningkat 1% per tahun, sementara permintaan melonjak tinggi. Biaya produksi emas mencapai 1470 dolar per ons, tertinggi dalam satu dekade, membatasi ekspansi produksi.

Apakah emas benar akan turun lagi?

Ya, tetapi dengan syarat-syarat tertentu:

Skenario pertama (Koreksi alami): HSBC sendiri memperingatkan kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar di paruh kedua 2026 jika investor melakukan pengambilan keuntungan. Ini bukan kehancuran, melainkan penurunan alami dalam tren kenaikan.

Skenario kedua (Penurunan lebih dalam): HSBC mengesampingkan penurunan di bawah 3800 dolar kecuali terjadi guncangan ekonomi besar. Goldman Sachs memperingatkan bahwa harga di atas 4800 dolar akan menjalani “pengujian kredibilitas harga” yang berarti membutuhkan konfirmasi dari permintaan nyata.

Skenario ketiga (Tidak ada penurunan): J.P. Morgan dan Deutsche Bank menaikkan batas proyeksi, menegaskan bahwa emas telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus ke bawah berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang.

Analisis teknikal menunjukkan netral saat ini

Pada kerangka harian, harga emas ditutup di 4065 dolar pada 21 November 2025 setelah menyentuh 4381 dolar. Dukungan kuat terpusat di 4000 dolar. Jika level ini ditembus dengan penutupan harian yang jelas, bisa membuka jalan menuju 3800 dolar (50% koreksi Fibonacci).

Namun indikator RSI stabil di 50, yang merupakan level netral total. Indikator MACD tetap di atas garis sinyal, menegaskan tren kenaikan. Ini menunjukkan pasar sedang menunggu atau mengumpulkan kekuatan sebelum langkah berikutnya.

Resistensi utama mulai dari 4200 dolar, kemudian 4400, dan mencapai 4680 dolar.

Faktor geopolitik tetap menjadi kandidat kenaikan

Ketegangan dagang antara Amerika dan China, ketidakpastian di Timur Tengah, dan lonjakan utang global (melebihi 100% dari PDB), semuanya mendorong investor ke safe haven. Reuters melaporkan bahwa ketidakpastian geopolitik di 2025 meningkatkan permintaan sebesar 7% per tahun.

Kesimpulan sebenarnya

Apakah emas akan turun lagi? Diskusi utama bukan antara kenaikan atau penurunan, melainkan antara kenaikan kuat atau kenaikan moderat. Bahkan proyeksi yang paling konservatif pun mengesampingkan keruntuhan tajam. Koreksi diperkirakan akan terjadi, tetapi konteks umum tetap positif selama:

• suku bunga tetap rendah
• bank sentral terus membeli
• pasokan tetap terbatas
• tidak terjadi guncangan ekonomi besar

Dalam kondisi ini, emas mungkin turun ke 4000-4200 dolar, tetapi tanpa kehilangan momentum kenaikan yang telah membawanya sejauh ini. Investor berhati-hati mungkin menyambut koreksi sebagai peluang beli, sementara spekulan bisa meraih keuntungan di puncak. Dalam kedua kasus, cerita tetap bullish dalam jangka menengah dan panjang.