Prospek Pasar 2026: Institusi Berbeda Pendapat tentang Pergerakan Emas, Kripto, dan Mata Uang

Lanskap Pasca-2025: Apa yang Diharapkan Pemain Utama

Tahun 2025 menghadirkan fluktuasi dramatis di pasar komoditas, saham, dan kripto—tapi apa yang disarankan data untuk 2026? Institusi keuangan utama telah menerbitkan ramalan yang berbeda, mengungkapkan tema konsensus dan ketidaksepakatan tajam tentang arah kelas aset utama.

Rally Logam Mulia: Emas dan Perak Siap Melanjutkan Kekuatan

Kasus menarik emas untuk apresiasi lebih lanjut

Lonjakan emas sebesar 60% di tahun 2025—penguatan tahunan terbesar sejak 1979—berasal dari beberapa faktor pendukung: penurunan suku bunga Federal Reserve, akumulasi bank sentral yang kuat, dan titik nyala geopolitik yang belum terselesaikan. Memasuki 2026, World Gold Council memperkirakan adanya angin bertambah, termasuk pelonggaran moneter Fed lebih lanjut dan potensi pelemahan dolar AS.

Target harga menggambarkan gambaran optimis. Goldman Sachs memperkirakan emas mendekati USD 4.900 per ons pada akhir tahun 2026, didukung oleh permintaan bank sentral yang berkelanjutan dan aliran pembelian ETF. Bank of America bahkan lebih optimis, menargetkan USD 5.000/oz, dengan alasan dukungan struktural dari ketimpangan fiskal AS yang melebar dan utang negara yang meningkat. Dalam skenario konstruktif—termasuk perlambatan global yang sinkron yang memicu pelonggaran agresif dari Fed—emas bisa naik 15% hingga 30% selama tahun tersebut. Proyeksi yang lebih konservatif berkisar antara 5% dan 15% apresiasi.

Tekanan pasokan struktural pada Perak

Sementara emas menarik perhatian, perak mencatat kenaikan yang bahkan lebih mengesankan di 2025, didorong oleh keseimbangan pasokan-permintaan yang semakin ketat. Silver Institute memperingatkan adanya defisit struktural yang terus-menerus di pasar perak global, didorong oleh permintaan industri yang melonjak, minat investasi yang bangkit kembali, dan pertumbuhan output yang terbatas.

Ketidakseimbangan fundamental ini diperkirakan akan bertahan—dan mungkin semakin dalam—sepanjang 2026. UBS menaikkan target peraknya menjadi USD 58–60 per ons, dengan potensi kenaikan hingga USD 65/oz dalam kondisi yang mendukung. Bank of America juga memperkirakan perak mencapai USD 65/oz, menunjukkan bahwa rasio emas-perak mungkin terus melemah.

Pasar Kripto: Narasi Bertentangan tentang Dinamika Siklus

Bitcoin di titik balik

Lintasan Bitcoin tetap diperdebatkan di antara institusi utama. Standard Chartered baru-baru ini menurunkan target harga Bitcoin dari USD 200.000 menjadi USD 150.000, memperkirakan bahwa inisiatif treasury aset digital perusahaan mungkin melambatkan pembelian bitcoin, meskipun aliran ETF institusional harus tetap kuat. Harga Bitcoin saat ini sekitar $91,16K dengan kenaikan 24 jam sebesar +1,58%.

Bernstein mengambil pandangan yang lebih konstruktif, memproyeksikan Bitcoin mencapai USD 150.000 di 2026 dan USD 200.000 di 2027. Perusahaan berpendapat bahwa Bitcoin telah melampaui siklus pasar empat tahunnya yang tradisional, memasuki fase bull yang lebih panjang. Morgan Stanley menentang narasi ini, mempertahankan bahwa siklus empat tahunnya tetap utuh dan memperingatkan bahwa kenaikan bull saat ini mendekati kehabisan tenaga.

Teori tokenisasi Ethereum

Ethereum mencerminkan akhir sideways 2025 Bitcoin tetapi menghadapi prospek yang lebih optimis di 2026 menurut para strategis utama. JPMorgan menekankan potensi transformatif dari tokenisasi berbasis blockchain, berpendapat bahwa infrastruktur Ethereum berada dalam posisi untuk menangkap nilai yang tidak proporsional dari perubahan struktural ini. Tom Lee, Ketua BitMain, memperluas tesis ini, memprediksi Ethereum bisa mencapai USD 20.000 di 2026 saat gelombang tokenisasi memicu super siklus kripto baru. Harga Ethereum saat ini sekitar $3,14K dengan apresiasi 24 jam sebesar +1,32%.

Saham: Investasi Berbasis AI Menjaga Momentum

Indeks Nasdaq 100 naik 22% di 2025, mengungguli kenaikan 18% dari S&P 500. JPMorgan mengaitkan kinerja ini dengan pengeluaran modal hyperscale yang berkelanjutan dari pemimpin infrastruktur cloud dan AI—Amazon, Google, Microsoft, dan Meta—dengan penempatan kumulatif yang berpotensi mencapai ratusan miliar dolar pada 2026.

Deutsche Bank menggambarkan skenario optimis di mana S&P 500 mendekati 8.000 pada akhir 2026, tergantung pada ekspansi laba yang kuat dan siklus investasi terkait AI yang berkelanjutan. Kas upside JPMorgan menempatkan S&P 500 di sekitar 7.500. Jika memperpanjang proyeksi ini, Nasdaq 100 bisa melampaui 27.000 poin, dengan perusahaan semikonduktor dan infrastruktur—NVIDIA, AMD, Broadcom—menjadi penerima manfaat utama.

Pasangan Mata Uang: Jalur Kebijakan Moneter yang Bertentangan

EUR/USD: Perbedaan suku bunga

EUR/USD naik 13% di 2025—kinerja tahunan terkuat dalam hampir delapan tahun—mencerminkan melemahnya dolar AS secara luas. Untuk 2026, sebagian besar institusi mengharapkan kenaikan lanjutan karena Fed mengejar pemotongan suku bunga tambahan sementara Bank Sentral Eropa mempertahankan sikap stabil.

JPMorgan dan Nomura memproyeksikan EUR/USD mencapai 1,20 pada akhir 2026. Bank of America lebih optimis, menargetkan 1,22. Namun Morgan Stanley memperingatkan bahwa kekuatan dolar mungkin akan kembali di paruh kedua 2026 karena data ekonomi AS mengungguli Eropa, yang berpotensi mendorong EUR/USD ke 1,23 awalnya sebelum kembali ke 1,16 di akhir tahun H2.

USD/JPY: Pembalikan carry trade dan volatilitas yen

Proyeksi USD/JPY tetap terbagi di antara para peramal utama. JPMorgan berpendapat bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan sudah tercermin dalam harga, sementara ekspansi fiskal Jepang dapat membebani yen. Bank memproyeksikan USD/JPY naik ke 164 pada akhir 2026—pergerakan signifikan dari level saat ini. Dalam konversi JPY, 20000 USD ke JPY pada level ini akan setara sekitar 3,28 juta yen menggunakan kurs standar.

Sebaliknya, Nomura berpendapat bahwa pengencangan diferensial suku bunga akan mengurangi daya tarik carry trade yen. Jika indikator ekonomi makro AS mengecewakan, pelepasan posisi ini dapat memicu apresiasi yen, dengan USD/JPY berpotensi turun ke 140 sebelum 2026 berakhir. Citigroup dan Barclays juga memegang sentimen bearish terhadap USD/JPY.

Komoditas: Pasar Minyak Hadapi Hambatan Pasokan

Harga minyak mentah turun hampir 20% di 2025 karena OPEC+ memulihkan volume produksi dan output AS meningkat lebih jauh. Melihat ke depan, sebagian besar institusi memandang risiko 2026 condong ke dinamika kelebihan pasokan, terutama jika OPEC+ mempertahankan tingkat ekstraksi tinggi dan pertumbuhan permintaan global melambat.

Goldman Sachs memodelkan skenario bearish di mana WTI rata-rata mendekati USD 52 per barel dan Brent sekitar USD 56 per barel sepanjang 2026. JPMorgan juga menyoroti kemungkinan penurunan, dengan WTI rata-rata sekitar USD 54/barel dan Brent mendekati USD 58/barel, tergantung pada kondisi surplus yang terus berlangsung.

Kesimpulan: Peluang dalam Ketidaksepakatan

Proyeksi pasar 2026 menunjukkan konsensus yang luar biasa pada beberapa tema—terutama kasus bull untuk logam mulia dan kekuatan saham berbasis teknologi—sementara menunjukkan divergensi institusional yang nyata pada pertanyaan siklus, khususnya terkait dinamika kripto dan jalur pasangan mata uang. Investor yang menavigasi lanskap ini harus memantau rilis data dengan cermat, karena kejutan makro dapat dengan cepat mengubah posisi di pasar yang saling terkait ini.