Pemula investasi saham AS wajib baca: analisis mendalam tentang kebenaran dan jebakan investasi ADR

Apa sebenarnya ADR itu? Dalam satu kalimat, jelaskan

Banyak investor saham AS dipasangkan dengan**ADR (Tanda Terima Penyimpanan Amerika)**Baik yang akrab maupun yang tidak dikenal. Secara sederhana, ADR adalah sertifikat yang dikeluarkan oleh bank penyimpanan Amerika atas nama perusahaan asing yang terdaftar, memungkinkan Anda untuk memperdagangkan saham perusahaan asing langsung di bursa saham AS.

Bayangkan ini: Perusahaan Taiwan tidak ingin mendaftar kembali di AS, tetapi mereka ingin memasuki pasar modal terbesar di dunia untuk pembiayaan. Solusinya adalah menerbitkan ADR - perusahaan asing menyerahkan saham mereka ke bank penyimpanan, dan bank kemudian menerbitkan sertifikat ADR yang setara. Hasil akhirnya adalah bahwa investor AS dan investor global dapat dengan mudah membeli ekuitas di perusahaan-perusahaan asing ini seperti saham AS biasa.

TSMC, Tencent, BYD, Alibaba - perusahaan-perusahaan internasional terkenal ini semuanya memperdagangkan saham AS melalui ADR.

Sistem penilaian ADR: risiko dan peluang hidup berdampingan

Tidak semua ADR dibuat sama. Menurut persyaratan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), ADR dibagi menjadi tiga tingkatan, dan tingkat ketegasan peraturan meningkat selangkah demi selangkah:

ADR tingkat 1 — Opsi yang paling longgar

• Hanya dapat diperdagangkan di pasar over-the-counter (OTC)
• Pengungkapan informasi minimal, dan perusahaan tidak diharuskan untuk mengajukan laporan keuangan lengkap
• Likuiditas terburuk dan risiko tertinggi
• Cocok untuk investor yang sabar menemukan depresi nilai

ADR tingkat 2 — Pilihan yang seimbang

• Terdaftar di Nasdaq atau New York Exchange
• Perlu mematuhi peraturan SEC dan mengungkapkan laporan keuangan secara teratur
• Likuiditas dan keseimbangan peraturan yang baik
• Sebagian besar ADR arus utama berada di bawah level ini

ADR Tingkat 3 — Standar paling ketat

• Tidak hanya berdagang, perusahaan juga dapat mengumpulkan dana di Amerika Serikat
• Peraturan yang paling ketat dan keterbukaan informasi yang paling transparan
• Likuiditas adalah yang terbaik dan risikonya relatif rendah

Penilaian sederhana: Jika Anda tidak ingin berjudi, pilih level 3; Jika Anda bersedia mengambil risiko untuk peluang, mungkin ada kejutan tak terduga di level 1.

ADR bersponsor vs. tidak disponsori: Lihat niat sebenarnya dari penerbit

ADR memiliki dimensi klasifikasi lain:Ada ADR bersponsor dan ADR tidak bersponsor。

Ada ADR yang disponsoriBerpartisipasi aktif atas nama perusahaan asing: perusahaan dan bank menandatangani perjanjian, perusahaan mengontrol penerbitan dan pengelolaan ADR, membayar biaya bank, dan secara teratur mengirimkan informasi keuangan. Jenis ADR ini lebih terstandarisasi, dan risiko investor relatif dapat dikendalikan.

Tidak ada ADR yang disponsoriBerbeda: bank berinisiatif untuk menerbitkan atas nama perusahaan asing, dan terkadang perusahaan asing bahkan tidak menyadarinya. Jenis ADR ini hanya dapat diperdagangkan di pasar OTC, dengan transparansi informasi yang rendah dan risiko tinggi. Tencent(KE-KO KAMI), BYD (BYDDY.US), dan Meituan (MPNGY.US) semuanya adalah perwakilan khas dari ADR yang tidak disponsori.

Rahasia Rasio ADR: 1:1 bukanlah standar

Ini adalah sesuatu yang cenderung diabaikan oleh banyak pemula investasi——Rasio konversi antara ADR dan saham asli asing tidak 1:1。

Mengambil TSMC sebagai contoh, rasio konversi adalah 1:5, yang berarti 5 saham TSMC Taiwan(2330.TW)Setara dengan 1 saham ADR(TSM. KAMI)。 Mengapa? Perusahaan biasanya menetapkan rasio ini berdasarkan harga saham, nilai tukar, dan kebutuhan likuiditas. Apakah harga saham terlalu tinggi tidak kondusif untuk perdagangan ritel? Mengurangi rasio dapat membuat harga lebih terjangkau.

Lihatlah pengaturan rasio ADR Taiwan yang umum ini:

Saham Taiwan vs ADR saham Taiwan: Perusahaan yang sama, pengalaman investasi yang sama sekali berbeda

Karena perusahaan yang sama dapat terdaftar di Taiwan dan menerbitkan ADR di Amerika Serikat, bagaimana investor harus memilih? Berikut adalah perbedaan utamanya:

Sifatnya berbeda: Saham Taiwan adalah saham itu sendiri; ADR saham Taiwan hanyalah sertifikat yang mewakili saham.

Lokasi dan regulasi perdagangan: Beli saham Taiwan melalui Bursa Efek Taiwan dan diatur oleh Taiwan; Membeli ADR di Bursa Efek New York atau Nasdaq tunduk pada yurisdiksi Komisi Sekuritas dan Bursa AS.

Nama kodenya benar-benar berbeda: Hon Hai adalah 2317 di Taiwan, dan HNHAY adalah HNHAY di pasar saham AS - nama kode telah berubah, sistem telah berubah, dan perasaan telah berubah.

Komunitas investasi: Saham Taiwan sebagian besar adalah investor lokal di Taiwan, dan ADR menarik investor global.

Perbedaan tingkat konversi: Membeli satu saham Taiwan adalah satu saham; Membeli ADR dapat mewakili 5 atau 10 saham dari saham asli.

Fenomena Premi Diskon: Meskipun trennya kira-kira sama, karena pertukaran yang berbeda, struktur investor yang berbeda, dan pengaruh nilai tukar, seringkali ada perbedaan harga antara harga ADR perusahaan yang sama dan harga saham Taiwan setelah konversi. Pada awal tahun 2023, kenaikan dan penurunan harian saham TSMC ADR dan Taiwan sering menyimpang secara signifikan - terkadang ADR memimpin kenaikan, dan terkadang saham Taiwan memimpin keuntungan.

A-share dan A-share ADR: Sistem dual-track perusahaan China

Perusahaan China juga secara luas mengadopsi model ADR. BYD, Great Wall Motors dan perusahaan lain yang terdaftar di Hong Kong atau saham A juga menerbitkan ADR untuk diperdagangkan di saham AS.

Keuntungan nyata dari investasi ADR

Beban pajak rendah dan biaya rendah: Investor Taiwan tidak memiliki pajak penghasilan atas keuntungan perdagangan ADR tidak lebih dari 100 yuan; Selain itu, biaya transaksi pialang luar negeri seringkali jauh lebih rendah daripada pialang Taiwan, atau bahkan nol komisi. Bagi pedagang yang sering, ADR memiliki keunggulan biaya yang signifikan.

Peluang investasi yang beragam: Di pasar saham AS, Anda tidak hanya dapat membeli perusahaan Amerika, tetapi juga berinvestasi di perusahaan top dunia melalui ADR. Saya ingin meletakkan Tesla pada saat yang sama(TSLA)dan NIO(NIO)Merintis lintasan kendaraan listrik? ADR memungkinkan hal ini.

Risiko tersembunyi dari investasi ADR

Tes likuiditas: Banyak perusahaan asing terkenal di negara ini tetapi memiliki visibilitas terbatas di Amerika Serikat, dan hanya sedikit investor yang mau berdagang. Chunghwa Telecom(CHT. KAMI)Misalnya, volume perdagangan bulanan rata-rata ADR saham AS adalah sekitar 14,5 saham, tetapi volume perdagangan bulanan rata-rata saham Taiwan pada periode yang sama setinggi 1224 saham - celah hampir 100 kali lipat. Likuiditas yang buruk berarti perbedaan harga antara jual beli besar dan mudah terjebak.

Pedang bermata dua nilai tukar: Berinvestasi dalam ADR harus dalam dolar AS, yang menimbulkan risiko nilai tukar. Misalkan Anda menginvestasikan 30.000 dolar Taiwan ADR, dan nilai tukarnya adalah 1:30 untuk mengubahnya menjadi 1.000 dolar AS. Investasi menghasilkan 20% menjadi $1.200. Tetapi ketika nilai tukar menjadi 1:25 saat dipulangkan, Anda hanya dapat menukar 30.000 dolar Taiwan - investasi yang tampaknya menguntungkan telah terkikis oleh fluktuasi nilai tukar.

Pengungkapan informasi tidak asimetris: Khusus untuk ADR Tier 1, perusahaan tidak perlu menyerahkan laporan keuangan lengkap ke SEC. Anda harus pergi ke luar negeri untuk mencari informasi keuangan sendiri untuk membuat penilaian. Banyak investor menginjak lubang karena informasi yang tidak memadai.

Biaya operasional untuk investor non-AS: Ingin berdagang ADR? Investor Taiwan perlu membuka rekening pialang luar negeri, menukar dolar Taiwan dengan dolar AS, dan menyetor dana ke rekening luar negeri untuk memulai. Setiap langkah adalah biaya, dan setiap langkah bisa salah. Beberapa orang memilih untuk mempercayakan pialang Taiwan untuk membeli ADR atas nama mereka, tetapi mereka harus membayar biaya penanganan 1% -2% - biaya ini cukup besar.

Daftar periksa keputusan sebelum berinvestasi di ADR

Sebelum memutuskan untuk berinvestasi di ADR, tanyakan pada diri Anda beberapa pertanyaan:

1. Apakah fundamental perusahaan sulit? Kondisi operasional, prospek industri, lingkungan kebijakan - sama seperti berinvestasi di saham apa pun, fundamental menentukan tren jangka panjang.

2. Apakah likuiditas ADR cukup? Periksa volume perdagangan bulanan rata-rata dan pikirkan dua kali jika terlalu rendah.

3. Bisakah fluktuasi nilai tukar diterima? Jika Anda benci terlempar nilai tukar, ADR bukanlah pilihan pertama.

4. Apakah ada peluang diskon premi? Beberapa investor melakukan arbitrase dengan menjual dengan harga premium di ADR dan membeli dengan diskon – asalkan Anda memiliki pemahaman yang mendalam tentang fenomena premi diskon.

5. Apakah biaya operasional hemat biaya? Hitung total biaya penukaran mata uang, pembukaan akun, dan biaya penanganan untuk memastikannya sepadan.

ADR bukanlah binatang banjir atau peluang anugerah—ini adalah jembatan yang menghubungkan pasar modal global. Jika digunakan dengan benar, Anda dapat berinvestasi di perusahaan top dunia dengan biaya rendah; Jika digunakan secara tidak benar, nilai tukar dan likuiditas akan memakan penghasilan Anda. Kuncinya adalah memahami mekanismenya, mengenali risikonya, dan kemudian membuat keputusan yang sesuai dengan situasi Anda.