Kelebihan Pasokan Gula Global Semakin Jelas: Lonjakan Produksi di Brasil, India, dan Thailand Tekan Harga

Pasar gula menunjukkan sinyal campuran hari ini karena penutupan posisi pendek mendorong harga naik, tetapi tren dasar menunjukkan cerita yang berbeda. Gula New York Maret naik 1,35% sementara gula putih ICE London menguat 0,56%, namun kenaikan ini menyembunyikan kekhawatiran yang semakin meningkat tentang kelebihan pasokan menjelang 2025/26.

Banjir Pasokan Akan Datang

Kisah nyata yang berkembang di balik rebound harga hari ini adalah ekspansi produksi yang dramatis di antara tiga produsen gula terbesar di dunia. Brasil, yang mendominasi pasokan global, meningkatkan produksi secara signifikan. Menurut analisis komoditas Barchart, USDA memproyeksikan produksi gula Brasil akan mencapai rekor 44,7 juta metrik ton (MMT) pada 2025/26, mewakili peningkatan 2,3% dari tahun ke tahun. Sementara itu, total produksi gula dari pusat-selatan hingga November sudah mencapai 39,904 MMT, naik 1,1% dari tahun sebelumnya.

India, produsen terbesar kedua di dunia, menjadi semakin besar sebagai faktor tak terduga. USDA memperkirakan produksi India pada 2025/26 akan melonjak 25% menjadi 35,25 MMT—didukung oleh pola musim hujan yang menguntungkan dan perluasan lahan tanam. Hanya dalam periode Oktober-Desember, pabrik gula India sudah menghancurkan 11,83 MMT, naik 24% dari tahun ke tahun. Bahkan Thailand, produsen terbesar ketiga, meningkatkan produksinya sebesar 2% menjadi 10,25 MMT.

Surplus Struktural Sedang Terbentuk

Kenaikan produksi ini bertabrakan dengan pertumbuhan permintaan yang lebih lambat. Konsumsi gula global diproyeksikan naik hanya 1,4% menjadi 177,921 MMT, sementara produksi meningkat pesat sebesar 4,6% untuk mencapai rekor 189,318 MMT. Organisasi Gula Internasional mengonfirmasi ketidaksesuaian ini, memperkirakan surplus sebesar 1,625 juta MT pada 2025/26 versus defisit 2,916 juta MT pada 2024/25.

Pedagang gula Czarnikow menaikkan perkiraan surplusnya bahkan lebih tinggi, kini memproyeksikan kelebihan pasokan sebesar 8,7 MMT untuk 2025/26—hampir dua kali lipat dari yang diperkirakan beberapa bulan sebelumnya. Ketidakseimbangan struktural ini menunjukkan tekanan harga akan tetap ada terlepas dari dinamika perdagangan jangka pendek.

Apa yang Terjadi di Pasar Individu

India siap menjadi eksportir utama lagi. Setelah Asosiasi Pabrik Gula India menaikkan proyeksi produksinya untuk 2025/26 menjadi 31 MMT pada November, kementerian pangan negara tersebut memberi sinyal kesediaan untuk mengizinkan ekspor tambahan di luar kuota 1,5 MMT saat ini guna mengatasi kelebihan stok domestik. Potensi ekspor ini menambah hambatan lain bagi harga.

Gambaran pasokan Brasil rumit oleh pergeseran pola penghancuran. Meskipun produksi rekor sedang berlangsung, rasio tebu yang diproses untuk gula versus etanol meningkat menjadi 51,12% pada 2025/26 dari 48,34% tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa gula diprioritaskan—sinyal bearish lain untuk penetapan harga.

Kesimpulan

Pemulihan harga hari ini karena posisi dana akhir tahun menyembunyikan kenyataan yang lebih dalam: pasar gula memasuki 2025/26 dengan kelebihan pasokan. Rekor produksi di Brasil, India, dan Thailand, dikombinasikan dengan proyeksi pasokan yang secara dramatis melebihi pertumbuhan permintaan, menunjukkan bahwa hambatan struktural baru saja dimulai. Pemantauan Barchart terhadap dinamika komoditas ini menunjukkan bahwa para trader harus bersiap menghadapi tekanan berkepanjangan pada valuasi gula sepanjang musim mendatang.