Kontras yang Mencengangkan: Keluar dari Ray Dalio sebesar Miliar Dolar vs. Gaji Sederhana Warren Buffett $100K

Ketika miliarder manajer hedge fund Ray Dalio pensiun dari Bridgewater Associates pada bulan Oktober, kepergiannya memicu diskusi panas tentang ketimpangan kekayaan dan kompensasi eksekutif. Sementara paket keluarnya dari perusahaan yang didirikannya pada tahun 1975 menjadi berita utama, perbandingan paling mencolok muncul saat Anda memeriksa apa yang terjadi secara bersamaan di kerajaan keuangan lain yang tidak jauh dari situ.

Kisah Dua Raksasa dan Gaji Mereka yang Sangat Berbeda

Mari langsung ke angka. Pada tahun 2021, Ray Dalio mendapatkan miliaran dolar lebih setelah keluar—secara spesifik, dia memperoleh $2 miliar dalam kompensasi berdasarkan pengembalian 14,8% Bridgewater untuk klien. Kekayaannya total sekitar $22 miliar. Sementara itu, Warren Buffett, yang menjalankan Berkshire Hathaway, hanya menerima gaji sebesar $100.000 pada tahun yang sama, dengan tambahan kompensasi terkait keamanan sebesar $273.204. Itu saja. Pendiri salah satu kendaraan investasi paling sukses di dunia ini menerima sekitar satu ratus-miliar dari apa yang Dalio ambil dari perusahaannya.

Di sinilah menjadi semakin absurd: Pada tahun 2021, saham Berkshire Hathaway meningkat sebesar 29,6%—hampir dua kali lipat pengembalian 14,8% Bridgewater. Namun Buffett menghasilkan 0,02% dari total tahunan Dalio. Berdasarkan kinerja relatif, Buffett pada dasarnya bekerja secara gratis dibandingkan struktur kompensasi mewah Dalio.

Bagaimana Hedge Fund Menciptakan Mesin Ekstraksi

Industri hedge fund beroperasi berdasarkan rumus yang tampaknya sederhana: model “2 dan 20”. Manajer mengenakan biaya pengelolaan investasi sebesar 2% dari aset yang dikelola, ditambah 20% dari setiap keuntungan investasi. Struktur ini telah melahirkan lebih dari 10.000 hedge fund di seluruh dunia dan menciptakan klub manajer yang sangat kaya—15 manajer hedge fund terkaya memiliki kekayaan bersih rata-rata $21,4 miliar.

Tapi inilah yang menarik: banyak klien hedge fund ini adalah dana pensiun yang melayani guru, polisi, pemadam kebakaran, dan pegawai layanan publik lainnya. Profesional berpenghasilan modest ini membayar tarif pajak marginal sekitar 25%, sementara manajer hedge fund sendiri hanya membayar 15% atas keuntungan modal. Sistem ini sangat condong ke arah mereka yang sudah berada di puncak.

Ironi Prinsip Tanpa Praktek

Ray Dalio membangun reputasinya dengan menulis secara ekstensif tentang prinsip dan transparansi. Buku bestsellernya “Principles” menjadi bacaan wajib di ruang rapat di seluruh dunia. Namun, keluarnya dari Bridgewater memerlukan penciptaan kelas saham khusus yang bernilai miliaran dolar selama beberapa tahun mendatang—struktur yang menunjukkan bahwa prinsip menjadi fleksibel ketika kekayaan pribadi berada di meja.

Ketika mantan Menteri Tenaga Kerja Robert Reich mengkritik kemunafikan ini, dia mencatat bahwa meskipun Dalio menulis tentang reformasi kapitalisme, dia tidak pernah mendukung pajak kekayaan, mengusulkan pembatasan kompensasi eksekutif, atau mendukung perlindungan upah yang berarti bagi pekerja. Keluar dengan paket platinum-parasut—yang jauh melampaui paket $417 juta dolar yang diterima oleh mantan CEO GE Jack Welch—mengungkapkan seorang pria yang jauh lebih berkomitmen untuk mengakumulasi kekayaan daripada mereformasi sistem yang memungkinkannya.

Perbandingan dengan Buffett menjadi semakin terang. Greg Abel, pengganti yang ditunjuk Berkshire dan kepala operasi non-asuransi, memperoleh kurang dari 1% dari kompensasi Dalio tahun 2021 meskipun secara diduga bekerja secara jauh lebih keras. Satu pria memilih untuk mengambil $100.000 dari perusahaannya. Yang lain mengambil $2 miliar. Keduanya membangun portofolio bernilai triliunan dolar. Hanya satu yang mengklaim peduli tentang keadilan.

Apa Artinya Ini bagi Investor

Jika klien Bridgewater menyadari manajer mereka tiba-tiba memiliki kepentingan yang melekat dalam mengekstraksi nilai maksimal saat keluar pintu, mereka memiliki alasan yang baik untuk khawatir. Kompensasi berbasis kinerja yang sejati harus mendorong penciptaan nilai jangka panjang, bukan ekstraksi kekayaan pribadi saat transisi. Fakta bahwa Ray Dalio mendapatkan miliaran dolar lebih setelah keluar menimbulkan pertanyaan tidak nyaman tentang apakah struktur biaya 2 dan 20 benar-benar melayani investor—atau hanya memperkaya mereka yang sudah di puncak.

Model Warren Buffett—di mana kepemimpinan menerima gaji modest terlepas dari kinerja dan perusahaan tidak mengenakan biaya pengelolaan—tetap menjadi kontras yang menyegarkan terhadap industri yang dibangun untuk mengekstraksi biaya maksimum dari dana pensiun yang melayani keluarga pekerja.