Mengapa Saham Joby Aviation Bisa Menjadi Pemenang 10x: Penjelasan Taruhan eVTOL

Penerbangan Joby (NYSE: JOBY) go public empat tahun lalu melalui merger SPAC dengan harga $10,62 per saham. Hari ini berkisar di sekitar $ 13 — pengembalian yang mengecewakan bagi orang percaya awal. Namun di bawah permukaan, perusahaan memposisikan dirinya di pasar yang bisa meledak selama dua dekade ke depan.

Parit Teknologi: Bagaimana Joby Mengungguli Pesaing

Inti dari keunggulan kompetitif Joby terletak pada desain pesawat S4-nya. Membawa satu pilot dan empat penumpang, S4 dapat menempuh jarak 150 mil per pengisian daya dengan kecepatan hingga 200 mph. Bandingkan dengan Midnight Archer Aviation: kapasitas penumpang yang sama, tetapi terbatas pada jangkauan 100 mil dan kecepatan tertinggi 150 mph.

Perbedaannya? Teknik. Baling-baling rotor miring Joby berputar antara mode pengangkatan dan jelajah, membuat pesawat lebih hemat energi dan aerodinamis. Desain baling-baling tetap Archer—sistem terpisah untuk lepas landas dan jelajah—menambah bobot dan hambatan.

Yang lebih ambisius lagi, Joby sedang mengembangkan varian bertenaga hidrogen yang dapat melakukan perjalanan lima kali lebih jauh dan mengisi ulang lebih cepat. Perusahaan mengoperasikan armada uji lima pesawat termasuk satu prototipe hidrogen, memberikannya data penerbangan dunia nyata yang masih dikejar oleh pesaing.

Pemeriksaan Realitas: Target Pendapatan yang Hilang

Pada tahun 2023, Joby menjanjikan pertumbuhan eksplosif: $131 juta dalam pendapatan 2024, melonjak menjadi $721 juta pada tahun 2025, kemudian $2,05 miliar pada tahun 2026. Apa yang sebenarnya terjadi? Perusahaan menghasilkan $136.000 pada tahun 2024 dari kontrak Angkatan Udara AS saat membakar $608 juta kerugian.

Itu bukan hanya kelewatan—ini adalah kisah peringatan tentang startup yang didukung SPAC yang terlalu menjanjikan dan kurang mengirimkan. Namun perusahaan belum meninggalkan ambisinya. Ini memegang $131 juta kontrak Departemen Pertahanan untuk hingga sembilan pesawat eVTOL, setelah mengirimkan dua pesawat dan satu unit uji ke Dubai.

Kemitraan Strategis yang Penting

Joby mengakuisisi divisi Elevate Uber pada tahun 2020 dan layanan pemesanan helikopter Blade pada Agustus 2025. Ini bukan pembelian acak—mereka adalah permainan infrastruktur untuk jaringan taksi udara masa depannya.

Uber berencana untuk mengintegrasikan Joby’s S4 langsung ke dalam aplikasinya. Delta Air Lines, pendukung utama lainnya, berkolaborasi dengan Uber dan Joby untuk meluncurkan rute taksi udara di New York dan Los Angeles. Toyota adalah investor yang signifikan. Ini bukan eksperimen ventura; mereka adalah perusahaan Fortune 500 yang bertaruh pada pesawat Joby.

Titik Balik 2026

Inilah katalisatornya: Joby mengharapkan persetujuan FAA untuk penerbangan komersial pada tahun 2026 dan berencana untuk meluncurkan layanan taksi udara pertamanya di Dubai pada tahun yang sama. Pendapatan proyek analis $40 juta pada tahun 2025, $113 juta pada tahun 2026, dan $207 juta pada tahun 2027.

Angka-angka itu terdengar sederhana. Tapi konteks itu penting. Dengan kapitalisasi pasar $12,7 miliar, JOBY diperdagangkan pada 61 kali penjualan 2027—mahal menurut metrik tradisional. Namun, pasar yang dapat dialamatkan menceritakan kisah yang berbeda.

Landasan pacu 30 Tahun: Mengapa Penilaian Bisa Masuk Akal

Outlook Pasar Global Eve Air Mobility memperkirakan 30.000 eVTOL mengangkut tiga miliar penumpang per tahun pada tahun 2045, menggantikan helikopter untuk transportasi regional.

Joby tidak mempublikasikan harga S4, tetapi perkiraan industri mematok setiap pesawat sekitar $ 1,3 juta. Jika Joby merebut sepertiga pasar dan menjual 10.000 pesawat setiap tahun pada tahun 2045, itu $13 miliar dalam pendapatan tahunan.

Bahkan dengan kompresi harga sebagai skala manufaktur—katakanlah $1 juta per unit pada saat itu—perusahaan masih bisa mencapai $10 miliar dalam pendapatan tahunan. Pada kelipatan penjualan 13 kali yang sederhana, itu menyiratkan $130 miliar kapitalisasi pasar. Dari perspektif hari ini, itu kira-kira pengembalian 10x.

Risiko yang Tidak Bisa Anda Abaikan

Ini spekulatif. Persetujuan FAA dapat menghadapi penundaan. Rintangan peraturan di pasar internasional tidak dapat diprediksi. Pesaing tidak akan diam. Teknologi baterai dan infrastruktur hidrogen masih belum terbukti dalam skala besar.

Joby bertaruh pada industri masa depan yang ada di atas kertas dan uji penerbangan. Untuk investor jangka panjang yang sabar yang nyaman dengan volatilitas, itu bisa memberikan pengembalian yang sangat besar. Bagi siapa pun yang mencari kepastian, saham ini tetap menjadi permainan yang berlawanan, bukan hal yang pasti.