Akankah 2026 Membawa Koreksi Pasar? Inilah yang Dikatakan Angka-angka kepada Kita

Pertanyaan Penilaian Menggantung Besar

Saat kita memasuki tahun 2026, investor menghadapi dilema yang familiar: Apakah pasar bullish saat ini terlalu overextended, ataukah kita masih dalam tahap awal dari pergeseran struktural besar? Jawabannya sangat bergantung pada lensa mana yang Anda gunakan untuk memeriksa pasar.

Angka-angka menggambarkan gambaran yang kompleks. Dua indikator penilaian yang dihormati secara luas—rasio CAPE dan Indikator Buffett—keduanya menunjukkan bahwa saham diperdagangkan pada tingkat yang terlalu tinggi. Rasio CAPE, yang dikembangkan oleh pemenang Hadiah Nobel Robert Shiller, membandingkan harga saat ini dari S&P 500 dengan laba yang disesuaikan inflasi selama 10 tahun. Bacaan hari ini sekitar 40 hampir dua kali lipat dari rata-rata historis 17. Terakhir kali metrik ini naik di atas 40 adalah selama era dot-com, dan setiap periode yang bertahan di atas 30 secara historis mendahului penurunan pasar sebesar 20%+.

Demikian pula, Indikator Buffett—yang membagi kapitalisasi pasar saham AS secara total dengan PDB—sekarang berada di dekat 225%, jauh melebihi ambang batas 160% yang menandakan overvaluasi yang signifikan. Warren Buffett sendiri telah merespons dengan mengumpulkan posisi kas yang besar, sebuah langkah defensif klasik.

Tetapi Sejarah Menawarkan Skrip yang Berbeda

Namun, kisah berhati-hati yang disampaikan oleh metrik ini bukanlah cerita lengkapnya. Ketika Anda mengalihkan fokus ke penilaian yang bersifat ke depan daripada perhitungan dari belakang, gambarnya berubah. Meskipun kinerja mereka baru-baru ini kuat, para pemimpin teknologi besar tidak tampak diperdagangkan secara tidak wajar berdasarkan laba masa depan yang diharapkan. Nvidia diperdagangkan pada 25 kali laba masa depan, sementara Alphabet, Amazon, dan Microsoft semuanya berada di bawah 30 kali sambil memperluas pendapatan dengan tingkat yang mengesankan.

Ini penting karena kekuatan laba dari investasi AI dan pusat data tetap menjadi pertanyaan utama. Jika pembangunan infrastruktur ini hanyalah gelombang semikonduktor siklikal lainnya, maka penilaian hari ini bisa menandakan masalah. Tetapi jika AI mewakili peluang (dekade lebih) yang bersifat sekuler, maka saham teknologi besar hari ini mungkin benar-benar menawarkan nilai.

Kalender Memberikan Peta Jalan

Selain penilaian, tahun 2026 membawa faktor unik: pemilihan umum paruh waktu. Secara historis, ini penting. 12 bulan menjelang pemilihan paruh waktu telah memberikan pengembalian tahunan rata-rata sebesar 0,3% pada S&P 500 sejak 1950, dengan penurunan yang cukup umum dari puncak-puncak terbaru.

Berita yang menggembirakan? Pola ini berbalik tajam setelah pemilihan selesai. S&P 500 telah mencatatkan pengembalian positif di setiap siklus pemilihan paruh waktu sejak 1939, dengan rata-rata kenaikan 12 bulan pasca pemilihan sebesar 16,3%.

Pasar Bull Bertahan Lebih Lama Dari yang Anda Pikirkan

Ada juga angin segar struktural yang sering diabaikan. Pasar bullish sejak 1950 rata-rata berlangsung selama 5,5 tahun—dan yang penting, setiap pasar bullish yang berlangsung selama tiga tahun telah berlanjut setidaknya selama lima tahun. Kemajuan saat ini baru saja mencapai tanda tiga tahun, menunjukkan daya tahan. Selain itu, dalam lima kejadian sejak 1950 ketika S&P 500 melonjak 35% atau lebih dalam enam bulan (yang terjadi awal tahun ini), indeks lebih tinggi 12 bulan kemudian, dengan rata-rata pengembalian sebesar 13,4%.

Apa Artinya Ini untuk Portofolio Anda

Dengan mempertimbangkan semua bukti, kemungkinan terjadinya crash pada 2026 tampaknya kecil, meskipun tahun tersebut tidak akan selalu mulus. Harapkan penurunan moderat di paruh pertama—sebuah koreksi daripada kolaps—diikuti oleh rebound pasca pemilihan yang berarti yang akan membawa pasar ke keuntungan sepanjang tahun. Siklus pasar, bukan hanya metrik penilaian, kemungkinan besar akan menentukan hasilnya.

Ketidakpastian ini menegaskan mengapa bergantung pada pendekatan disiplin—seperti dollar-cost averaging melalui dana berbasis luas seperti Vanguard S&P 500 ETF—tetap masuk akal. Meskipun tidak ada yang bisa memprediksi pasar dengan pasti, sejarah menunjukkan bahwa waktu di pasar mengalahkan timing pasar.