Paradoks Tesla: Penilaian sebesar $1,4 Triliun Bertentangan dengan Realitas Pengiriman 2025

Angka konsensus analis terbaru Tesla menggambarkan gambaran yang menyedihkan bagi investor yang bertaruh pada peta jalan pertumbuhan ambisius Elon Musk. Produsen kendaraan listrik ini mengungkapkan di situs hubungan investor bahwa ekspektasi pasar untuk pengiriman tahun 2025 telah mengalami penurunan yang signifikan, mengungkapkan ketegangan mendasar antara valuasi saat ini dan kapasitas produksi aktual.

Perkiraan Pengiriman Jauh Di Bawah Visi Musk

Perkiraan konsensus kini memproyeksikan Tesla akan mengirimkan sekitar 1,64 juta kendaraan sepanjang tahun 2025, yang merupakan penurunan yang berarti dari 1,79 juta unit yang dikirimkan pada 2024. Ini menandai pembalikan dari asumsi pertumbuhan industri. Untuk kuartal keempat secara khusus, analis memperkirakan pengiriman sekitar 423.000 kendaraan—penurunan 16% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Lebih mencolok lagi, pemulihan yang diharapkan di tahun-tahun berikutnya tetap modest menurut standar Musk. Perkiraan tersebut menunjukkan 1,75 juta unit di 2026, meningkat menjadi sekitar 3 juta pada 2029. Angka-angka ini sangat kontras dengan pernyataan Musk pada November kepada pemegang saham, di mana dia menguraikan target Tesla sebesar 4 juta produksi tahunan pada akhir 2027.

Ketidaksesuaian Valuasi

Valuasi pasar Tesla sebesar $1,4 triliun terus mencerminkan kepercayaan investor terhadap potensi jangka panjang perusahaan, terutama seputar teknologi mengemudi otonom dan kemampuan robotiknya. Namun penilaian ini semakin tampak terlepas dari realitas produksi jangka pendek. Output saat ini dari perusahaan tetap menjadi sebagian kecil dari produsen mobil konvensional seperti Toyota, meskipun memegang multiple valuasi yang mengasumsikan pertumbuhan luar biasa.

Momentum Penjualan di Bawah Tekanan

Kelemahan dalam perkiraan pengiriman bukan hanya tentang kendala produksi—ini mencerminkan tantangan permintaan yang nyata. Momentum penjualan Tesla memburuk sepanjang 2024, sebagian dipicu oleh perubahan sentimen konsumen terkait posisi publik Musk. Dukungan politik yang menonjol dari Musk, dikombinasikan dengan pembalikan subsidi kendaraan listrik AS dan regulasi yang mendukung, telah melemahkan niat pembelian di antara beberapa segmen pembeli.

Tantangan Paket Kompensasi

Proyeksi analis memiliki arti penting khususnya untuk struktur kompensasi $1 triliun yang baru disetujui Musk, yang mengaitkan imbalan dengan pengiriman 20 juta kendaraan selama periode tertentu. Paket ini juga mensyaratkan bahwa setengah dari kendaraan ini harus memiliki langganan aktif untuk kemampuan mengemudi penuh otomatis perusahaan. Perkiraan saat ini menunjukkan Tesla akan jauh dari pencapaian tonggak ambisius ini, setidaknya dalam jangka pendek hingga menengah.

Sebaliknya, perkiraan bank yang dikompilasi Bloomberg tetap lebih optimis, memproyeksikan pengiriman kuartal keempat 2025 mendekati 441.000 kendaraan, meskipun ini masih di bawah ambisi yang diungkapkan Musk. TSLA ditutup sesi setelah jam perdagangan Rabu di harga $449,59, hampir datar untuk hari itu.