Apa yang Menanti Pasar Saham di 2026: Tiga Skenario Utama

Gambaran Kondisi Pasar

The S&P 500 telah memberikan kinerja luar biasa menjelang 2026, dengan kenaikan mendekati 18% per akhir Desember. Ini menandai akhir dari perjalanan tiga tahun yang luar biasa—pengembalian 24% di 2023 dan 23% di 2024—menempatkan pasar mendekati level tertinggi sepanjang masa. Namun di balik permukaan bullish ini terdapat ketidakpastian yang cukup besar tentang apakah valuasi telah menjadi terlalu optimis.

Skenario 1: Koreksi Kemungkinan Akan Terjadi

Meskipun ada angin segar jangka pendek, kehati-hatian investor tampaknya diperlukan. S&P 500 diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba yang tinggi menurut standar historis, meninggalkan sedikit ruang untuk kejutan tak terduga. Menurut data dari Charles Schwab, pasar telah mengalami 25 koreksi setidaknya 10% sejak 1974—ini jauh dari kejadian langka. Dari 25 koreksi ini, hanya enam yang berkembang menjadi pasar bearish sejati.

Beberapa katalis dapat memicu koreksi. Inflasi yang terus-menerus dapat memaksa Federal Reserve untuk mempertimbangkan kembali jalur suku bunga, menunda atau mencegah pemotongan lebih lanjut. Pengangguran yang meningkat atau pengeluaran konsumen yang melemah akan menandakan tekanan resesi. Ekonomi telah terbukti tangguh sejauh ini, tetapi kejutan terhadap kepercayaan dapat dengan cepat membalikkan sentimen.

Ekspektasi dasar tetap untuk koreksi sebesar 10% di beberapa titik sepanjang 2026—sebuah fungsi pasar yang normal daripada pertanda bencana.

Skenario 2: Rally AI Mungkin Masih Akan Berlanjut

Perdagangan kecerdasan buatan telah mendorong kenaikan luar biasa bagi perusahaan seperti Nvidia, Palantir, dan Tesla. Beberapa pengamat pasar khawatir bahwa antusiasme berlebihan telah menciptakan kondisi spekulatif yang mengingatkan pada gelembung teknologi akhir 1990-an.

Namun memprediksi pecahnya gelembung tetap sangat sulit. Pasar bullish sering kali melampaui ekspektasi rasional. Sejarah menunjukkan bahwa bahkan ketika skeptisisme membangun, momentum bisa bertahan lebih lama dari yang diperkirakan bearish. Perusahaan teknologi berskala besar terus menginvestasikan ratusan miliar ke infrastruktur AI, dengan triliunan diproyeksikan untuk tahun-tahun mendatang. Perusahaan-perusahaan ini mempertahankan neraca keuangan yang kokoh dan posisi kompetitif yang dominan.

Perbedaan utama: meskipun valuasi yang tinggi patut diperhatikan, perusahaan yang mendorong AI tetap secara fundamental kuat. Keraguan luas tentang waktu gelembung—yang terlihat dalam diskusi pasar saat ini—sering kali mendahului apresiasi lebih lanjut daripada kolaps langsung.

Skenario 3: Pengembalian Positif Kemungkinan untuk Tahun Ini

Beberapa faktor struktural mendukung kekuatan pasar saham yang berkelanjutan di 2026. Federal Reserve diperkirakan akan mempertahankan sikap akomodatif, dengan pemotongan suku bunga yang diantisipasi dan perluasan neraca ala pelonggaran kuantitatif sedang berlangsung. The Fed telah mulai membeli $40 miliar dolar setiap bulan dalam obligasi Treasury jangka pendek, secara efektif menyuntikkan likuiditas ke pasar keuangan.

Seperti yang sering diingatkan oleh investor legendaris David Tepper, “Jangan melawan The Fed.” Dukungan moneter biasanya tetap menjadi angin belakang yang kuat untuk harga saham. Bahkan resesi ringan pun kemungkinan akan memicu pemotongan suku bunga tambahan, yang akan semakin menguntungkan saham.

Kesempatan rotasi juga muncul. Modal mungkin terus bergeser dari sektor AI yang terkonsentrasi ke portofolio S&P 500 yang lebih luas dengan valuasi yang lebih masuk akal. Perkembangan kebijakan—termasuk klarifikasi tarif, penyesuaian pajak, dan inisiatif deregulasi—dapat memberikan dukungan tambahan ke berbagai sektor ekonomi.

Inflasi adalah risiko utama terhadap pandangan konstruktif ini. Jika tekanan harga tetap tinggi atau meningkat, The Fed akan menghadapi tekanan untuk memperketat kebijakan daripada melonggarkan, secara fundamental mengubah latar belakang investasi. Namun, sebagian besar peramal memperkirakan dinamika inflasi akan mereda seiring berjalannya 2026.

Kesimpulan

Prediksi pasar saham untuk 2026 harus mempertimbangkan risiko dan peluang. Koreksi sebesar 10% tetap mungkin terjadi, fenomena kecerdasan buatan mungkin masih memiliki ruang, dan S&P 500 secara umum memiliki prospek yang masuk akal untuk pengembalian positif. Pelaku pasar harus bersiap menghadapi volatilitas sambil menyadari bahwa ketidakpastian yang tinggi sering kali menyertai periode penciptaan kekayaan yang signifikan.