## New Pathways to RMB Internationalization: How China Promotes De-dollarization Through Exchange Rate Advantages

China sedang memanfaatkan posisinya sebagai kreditur terbesar di dunia melalui strategi keuangan yang cerdik untuk memperluas penggunaan internasional RMB. Inti dari rencana ini sangat sederhana—memberikan kondisi pembiayaan yang jauh lebih rendah dari suku bunga pinjaman dolar kepada negara-negara peminjam di luar negeri, untuk mendorong mereka mengubah utang yang dihitung dalam dolar menjadi utang yang dihitung dalam RMB. Bloomberg menunjukkan bahwa strategi ini sudah menunjukkan hasil nyata.

Ethiopia minggu ini menjadi negara terbaru yang bergabung dalam barisan ini, negara tersebut setuju untuk mengonversi sebagian utangnya kepada China (termasuk USD 53,8 miliar) ke dalam RMB. Sementara itu, semakin banyak negara mulai menggantikan pembiayaan dolar dengan obligasi murah dari China. Kenya adalah contoh yang khas—negara ini mengonversi pinjaman kereta api dari dolar ke RMB awal bulan ini, mengurangi biaya layanan utang tahunan sebesar USD 215 juta.

**Transaksi yang Tampaknya Menguntungkan Kedua Belah Pihak, Tapi Berbiaya bagi China**

Biaya dari strategi ini adalah China harus menanggung kerugian dari selisih suku bunga. Ketika suku bunga domestik China jauh lebih rendah dari suku bunga dolar, pendapatan China sebagai kreditur akan berkurang. Peneliti senior Carnegie Endowment for International Peace, Michael Pettis, menunjukkan kontradiksi ini: "Jika peminjam membayar bunga lebih sedikit, keuntungan yang diperoleh kreditur juga akan lebih kecil."

Namun, bagi Beijing, transaksi yang tampaknya tidak menguntungkan ini memiliki nilai strategis. Pettis menambahkan, "China menukar hasil yang lebih rendah dengan peningkatan posisi RMB dalam sistem mata uang internasional." Perubahan ini memiliki makna mendalam bagi China—membantu RMB masuk ke dalam sistem perdagangan internasional, menjadikannya mata uang penyelesaian internasional yang lebih umum, dan secara bertahap melemahkan keunggulan finansial dolar.

**Pasar Obligasi Internasional Sudah Menunjukkan Tanda-tanda**

Data terbaru Bloomberg menunjukkan bahwa hingga Oktober tahun ini, pemerintah, bank, dan organisasi internasional telah menerbitkan obligasi dan instrumen pinjaman sebesar 68 miliar RMB, dua kali lipat dari total tahun lalu. Pertumbuhan ini menunjukkan bahwa internasionalisasi RMB sedang mempercepat.

Sumber anonim dari diplomasi mengungkapkan bahwa model ini juga berlaku untuk proyek pembiayaan negara di luar Afrika. Kemudahan dalam penyelesaian transaksi perdagangan China dalam RMB meningkat, memperkuat peran RMB dalam perdagangan dan pembiayaan internasional.

**Daya Dorong Geopolitik dan Ekonomi**

Dari sudut pandang geopolitik, langkah China bertujuan untuk merespons meningkatnya ketegangan antara dua kekuatan ekonomi terbesar dunia, China dan AS. Dengan mendorong internasionalisasi RMB, China berupaya melemahkan monopoli dolar sebagai mata uang cadangan global. Pada saat yang sama, strategi ini juga memperkuat pengaruh China di Afrika—terutama di tengah kenaikan tarif AS, Afrika telah menjadi pasar utama untuk pertumbuhan ekspor China.

Secara ekonomi murni, tekanan deflasi domestik yang berkelanjutan dan perlambatan pertumbuhan mendorong bank sentral China untuk menerapkan kebijakan moneter longgar. Selisih suku bunga antara China dan AS menjadi peluang arbitrase bagi negara peminjam: mereka dapat mengunci biaya pembiayaan dengan biaya jauh di bawah dolar. Selain itu, ketidakpastian kebijakan Trump juga mendorong investor global untuk aktif mencari aset alternatif selain dolar.

**Membangun Ekosistem Penggunaan RMB**

Chief Economist Standard Chartered Bank, Ding Shuang, berpendapat bahwa China sedang berusaha membangun ekosistem penggunaan RMB yang lengkap: mendorong negara lain menggunakan RMB dalam perdagangan bilateral, serta berinvestasi dalam produk keuangan yang dihitung dalam RMB. Pendekatan sistematis ini membuat RMB secara bertahap bertransformasi dari opsi menjadi keharusan.

Pada intinya, China sedang menggunakan manfaat ekonomi nyata untuk mengubah tatanan keuangan internasional—negara-negara yang memilih RMB demi mengurangi biaya utang secara objektif juga turut berpartisipasi dalam mendorong diversifikasi sistem keuangan global.