Pengujian $91,4K: 6,6M Bitcoin dalam Kerugian Menciptakan Penumpukan Pasokan yang Besar

Bitcoin menghadapi kelebihan pasokan yang kritis karena lebih dari 6,6 juta BTC—sekitar sepertiga dari pasokan yang beredar—berada di bawah harga saat ini. Dengan BTC diperdagangkan di $91,4K, jauh di bawah puncaknya di Oktober sebesar $126,08K, inventaris posisi rugi yang semakin menumpuk ini menimbulkan pertanyaan besar bagi pasar: akankah pemegang aset buru-buru keluar, atau bersabar menunggu?

Memahami Indikator Pasokan Dalam Rugi

Metode “Supply In Loss” mengungkap titik tekanan tersembunyi di blockchain. Indikator on-chain ini melacak setiap Bitcoin yang saat ini diperdagangkan di bawah harga saat terakhir kali dipindahkan. Dengan menganalisis riway transaksi dan membandingkan harga transfer sebelumnya dengan harga spot hari ini, indikator ini mengidentifikasi koin yang mengalami kerugian unrealized bersih.

Bayangkan begini: jika Anda membeli BTC di $95K dan sekarang harganya $91,4K, koin Anda dihitung dalam kumpulan pasokan ini. Gabungkan semua posisi semacam itu di seluruh jaringan, dan Anda mendapatkan sekitar 6,6 juta BTC yang berada dalam posisi rugi.

Ketika ATH Bertemu Realitas

Pergerakan dramatis indikator ini menceritakan sebuah kisah. Ketika Bitcoin mencapai puncak tertinggi di atas $126K pada Oktober, indikator Supply In Loss turun mendekati nol—nyaris semua pemegang sedang dalam keuntungan. Beberapa bulan kemudian, indikator yang sama melonjak dan mewakili sekitar 33% dari pasokan yang beredar. Ini menandai konsentrasi kerugian terbesar sejak 2023, menandakan tekanan pasar yang nyata.

Perangkap Break-even dan Konsekuensinya

Inilah dinamika psikologis yang penting: investor yang mengalami kerugian tidak berpikir dalam hal harga pasar. Mereka memikirkan titik masuk mereka. Grafik Distribusi Harga Realized UTXO menunjukkan bahwa pasokan Bitcoin yang signifikan terkonsentrasi di level harga historis tertentu—ini adalah “zona break-even” di mana pembeli sangat berharap pasar akan kembali.

Ketika Bitcoin kembali ke level-level ini, dua hasil menjadi kemungkinan:

Pertama, pengambilan keuntungan meningkat. Pemegang yang akhirnya melihat keuntungan segera memanfaatkan peluang keluar, menciptakan tekanan jual mendadak.

Kedua, stop-loss terpicu di bawah zona ini selama penurunan, memperbesar volatilitas.

Keduanya, pasokan yang terkonsentrasi ini menjadi lapisan resistensi yang harus dilalui harga dengan hati-hati. Semakin rapat konsentrasi ini, semakin besar potensi pergerakan harga yang explosif.

Apa Artinya Ini untuk Langkah Selanjutnya Bitcoin

Dengan 19,97 juta BTC yang beredar dan 6,6 juta posisi rugi, dinamika pasokan tetap condong ke kehati-hatian. Setiap reli signifikan menuju $95K-$100K bisa memicu gelombang pengambilan keuntungan. Sebaliknya, tekanan yang berkelanjutan di bawah level saat ini berisiko memicu kerugian berantai saat pasar kehilangan kepercayaan.

Zona kritis bukanlah harga headline—melainkan kepadatan posisi di bawah air dan ambang psikologis di mana kesabaran pemegang akhirnya pecah. Kemampuan Bitcoin untuk secara tegas menembus di atas atau di bawah level overhang ini kemungkinan akan menentukan langkah besar berikutnya.