Perangkap hasil tinggi dari stablecoin yang dipasang: fakta yang perlu Anda ketahui

Tahun 20% Imbal Hasil Tahunan: Kebohongan Manis

Belakangan ini, pasar muncul dengan beberapa produk keuangan stablecoin yang menarik, beberapa bursa utama meluncurkan “Rencana Tabungan Likuiditas” USD1, yang mengklaim dapat memberikan hasil tahunan hingga 20%. Sekilas, angka ini tentu sangat menarik bagi investor yang mencari pendapatan stabil. Tetapi, kenyataannya jauh lebih kompleks.

Jenis imbal hasil tinggi ini tidak muncul begitu saja. Dalam keuangan tradisional, hasil dari aset tanpa risiko (seperti obligasi pemerintah) jauh di bawah angka ini, apalagi stablecoin yang dipatok ke dolar AS. Faktanya: bunga melimpah ini sebagian besar berasal dari subsidi langsung dari platform atau proyek, bukan dari pendapatan alami aset itu sendiri.

Mengapa Bursa Bersedia Memberikan Subsidi

Kunci memahami fenomena ini adalah menyadari bahwa ini adalah perang perebutan dana. Berbagai bursa dan proyek bersaing ketat, demi mempercepat akumulasi likuiditas dan daya tarik pengguna, mereka bersedia membakar uang dalam jangka pendek.

Strategi spesifik meliputi:

• Mempercepat perluasan volume peredaran stablecoin baru seperti USD1
• Melawan posisi pasar stablecoin yang sudah ada seperti USDT, USDC
• Menggaet pengguna agar menyimpan dana di platform, meningkatkan aktivitas trading
• Membangun ekosistem stablecoin sendiri, memperkuat daya saing platform

Namun, model subsidi ini secara esensial tidak berkelanjutan. Setelah masa insentif berakhir, hasil akan cepat menurun, bahkan kembali ke tingkat yang jauh di bawah rata-rata pasar.

Mekanisme Penerbitan Stablecoin yang Dipatok ke Dolar

USD1 diterbitkan oleh World Liberty Financial Inc. (WLFI), diposisikan sebagai stablecoin yang dipatok 1:1 dengan dolar AS. Secara kasat mata, menggunakan simpanan dolar dan obligasi pemerintah AS sebagai cadangan, dan mengklaim dikelola oleh penyedia layanan kustodian profesional.

Namun, masalah utama terletak pada ketidaktransparanan pengungkapan. Dibandingkan USDC atau USDT, USD1 saat ini kurang memiliki laporan audit publik berkala dan bukti cadangan yang rinci. Sulit bagi pihak luar untuk memverifikasi secara independen apakah cadangan benar-benar cukup untuk mendukung seluruh token yang beredar.

Pandangan Ganda: Peluang dan Risiko

Aspek Positif:

USD1 sebagai pilihan stablecoin baru memang mendukung transaksi lintas rantai dan aplikasi DeFi. Setelah diluncurkan di bursa utama, ia mengalami pertumbuhan cepat dalam waktu singkat, dengan kapitalisasi pasar menembus miliaran dolar. Beberapa institusi besar bahkan menggunakannya sebagai alat penyelesaian, yang menunjukkan adanya permintaan pasar.

Aspek Risiko:

• Kurangnya transparansi cadangan: Sulit memverifikasi apakah dana di baliknya benar-benar cukup
• Risiko konsentrasi: Beberapa analisis menunjukkan peredaran USD1 mungkin dikendalikan oleh sejumlah besar pemilik, meningkatkan volatilitas dan risiko manipulasi
• Risiko regulasi: Sebagai proyek baru, menghadapi ketidakpastian perubahan regulasi
• Risiko platform: Riwayat kepatuhan dan risiko operasional bursa juga tidak bisa diabaikan

Bagaimana Investor Ritel Harus Memutuskan

Jawaban tergantung pada toleransi risiko dan tujuan investasi Anda.

Jika Anda investor konservatif:

Tidak disarankan menjadikan USD1 sebagai sumber pendapatan stabil jangka panjang. Alasannya sederhana—subsidi ini pasti akan berakhir, sementara risiko tetap ada. Untuk menjaga nilai aset, lebih baik memilih stablecoin utama yang matang (seperti USDC, USDT) dengan saluran risiko rendah (misalnya dompet utama atau produk simpanan resmi). Pendekatan ini mengorbankan imbal hasil, tetapi mendapatkan ketenangan pikiran yang nyata.

Jika Anda mampu menanggung risiko tinggi:

Bisa mempertimbangkan berpartisipasi selama periode tertentu untuk meraup keuntungan dari subsidi ini. Tapi harus dipahami:

• Kuota dan waktu promosi terbatas, biasanya first come first served
• Setelah subsidi berhenti, hasil akan menurun drastis
• Jika stablecoin kehilangan peg atau likuiditas mengering, Anda mungkin mengalami kesulitan penarikan

Saran partisipasi nyata:

Jika memutuskan ikut, tetapkan jadwal keluar yang jelas. Jangan berharap imbal hasil tinggi akan berlangsung tanpa batas, anggaplah hasil keuangan sebagai bonus tambahan, bukan sumber utama pendapatan. Selain itu, hanya investasikan dana yang mampu Anda tanggung kerugiannya sepenuhnya.

Kesimpulan

USD1 adalah upaya aktif bursa dan proyek untuk merebut pangsa pasar stablecoin. Imbal hasil tahunan hingga 20% memang menggoda, tetapi esensinya adalah subsidi, bukan pendapatan nyata. Penting bagi setiap investor untuk memahami hal ini—tidak ada makan siang gratis, pengembalian di atas rata-rata pasar biasanya disertai risiko yang sepadan. Dalam dunia stablecoin yang dipatok ke dolar, kehati-hatian dan rasionalitas adalah mitra terbaik dalam berinvestasi.