Mark Zandi Memproyeksikan Pemotongan Suku Bunga Fed yang Lebih Agresif Dari Ekspektasi Pasar untuk Awal 2026

Menurut Odaily Planet Daily News, Kepala Ekonom Moody’s Analytics Mark Zandi telah menguraikan skenario pelonggaran moneter yang jauh lebih hawkish daripada yang saat ini dihargai di pasar. Analis tersebut meramalkan bahwa Federal Reserve akan melakukan tiga kali pemotongan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin selama paruh pertama tahun 2026—kecepatan yang secara signifikan melampaui ekspektasi konsensus.

Alasan Zandi berpusat pada tiga faktor yang saling terkait: pasar tenaga kerja yang tetap lembek, volatilitas inflasi yang berkelanjutan, dan pertimbangan politik yang meningkat. Berbeda dengan panduan Federal Reserve sendiri dan harga pasar, yang menunjukkan pendekatan yang terukur terhadap normalisasi kebijakan, Zandi berpendapat bahwa kelemahan tenaga kerja akan memaksa bank sentral untuk mengambil tindakan yang lebih tegas.

Narasi ketenagakerjaan menjadi inti dari argumennya. Zandi mencatat bahwa ketidakpastian perusahaan terkait perubahan kebijakan perdagangan dan aturan imigrasi yang akan datang kemungkinan akan menunda keputusan perekrutan. “Bisnis membutuhkan kejelasan yang lebih besar sebelum berkomitmen untuk ekspansi perekrutan,” jelasnya. “Keragu-raguan ini akan mencegah pasar tenaga kerja mencapai kekuatan yang cukup untuk menstabilkan pengangguran, apalagi menguranginya.”

Mekanismenya sederhana: selama tingkat pengangguran terus meningkat, Federal Reserve akan mempertahankan tekanan ke bawah pada suku bunga. Zandi memperkirakan dinamika ini akan berlanjut terutama hingga awal 2026, ketika kelonggaran pasar tenaga kerja akan tetap menjadi perhatian kebijakan yang penting.

Proyeksi ini sangat kontras dengan sentimen yang berlaku. Baik komunikasi Federal Reserve maupun pasar keuangan saat ini mengandung ekspektasi untuk pelonggaran kondisi moneter yang lebih lambat dan bertahap. Ramalan tiga kali potong Zandi untuk enam bulan pertama saja mewakili jalur kebijakan yang lebih agresif daripada yang saat ini disinyalir oleh sebagian besar analis dan pembuat kebijakan untuk seluruh tahun.

Perbedaan ini menyoroti ketegangan utama: kebijaksanaan konvensional mengharapkan pengekangan kebijakan bertahan lebih lama, tetapi fundamental ekonomi—khususnya tantangan ketenagakerjaan—mungkin memaksa Federal Reserve untuk mempercepat normalisasi daripada yang biasanya diperkirakan.