Hubungan antara Bitcoin dan pasar saham AS mengalami perubahan besar pada tahun 2025. Pada awal tahun, masih ada yang mengatakan bahwa Bitcoin adalah aset safe haven, tetapi pada akhir tahun pendapat itu sudah tidak bisa dipertahankan lagi. Apa yang sebenarnya terjadi di balik semua ini?

Kisah semester pertama seperti ini: saat pasar saham, obligasi, dan mata uang AS mengalami "tiga serangkai" penurunan, indeks S&P 500 turun 3,66%, tetapi Bitcoin justru naik 8,31%. Logika pasar saat itu sangat jelas—sistem kepercayaan dolar AS mengalami masalah, harus mencari sesuatu untuk mengimbangi risiko dolar, dan Bitcoin pun menjadi "emas digital". Tetapi titik balik muncul di akhir tahun. The Fed berbalik sikap menjadi hawkish, likuiditas global mulai mengerut, hasilnya koefisien korelasi antara Bitcoin dan pasar saham langsung melonjak ke 0,80, benar-benar menjadi hubungan yang saling terkait. Properti safe haven? Menguap begitu saja.

Ada pola menarik di sini. Melihat pergerakan suku bunga obligasi AS bisa memprediksi bagaimana Bitcoin dan pasar saham akan bergerak: saat suku bunga obligasi naik, dolar karena permintaan safe haven akan menguat, tetapi pasar saham akan turun; saat suku bunga turun, sebaliknya—dolar dan pasar saham keduanya akan melemah. Dan Bitcoin juga mengikuti logika ini. Singkatnya, kebijakan moneter The Fed adalah kunci utama dalam mengendalikan hubungan kedua aset ini.

Pada akhir tahun, data PCE inti tidak memenuhi ekspektasi, ekspektasi penurunan suku bunga kembali muncul, dan Bitcoin mulai bersiap untuk rebound. Likuiditas selalu menjadi tokoh utama dalam permainan ini.