Yen yang melemah memberikan keunggulan keuangan utama bagi Metaplanet, strategi keuangan Bitcoin mereka lebih unggul dibandingkan Strategy

Dalam latar belakang pasar cryptocurrency yang secara keseluruhan lesu, perusahaan Jepang Metaplanet masuk sebagai perusahaan publik dengan kepemilikan Bitcoin terbesar keempat di dunia.

Analis berpendapat bahwa, dibandingkan dengan rekan sejawat di AS (seperti Strategy), perusahaan ini memiliki satu keunggulan keuangan inti yang secara langsung terkait dengan karakteristik mata uang yang secara struktural melemah, yaitu yen.

Analis Adam Livingston menunjukkan bahwa rasio utang pemerintah Jepang terhadap PDB mencapai sekitar 250%, dan untuk menutupi defisit fiskal yang besar, Jepang terus mencetak uang, yang secara terus-menerus melemahkan daya beli yen.

Dalam lingkungan makro ini, Bitcoin yang dihargai dalam dolar AS telah menguat sekitar 1159% sejak 2020, tetapi yen yang terus melemah selama periode yang sama mengalami kenaikan sebesar 1704%. Ini berarti, perusahaan Jepang yang memegang Bitcoin dapat langsung memperoleh keuntungan tambahan dari fluktuasi nilai tukar.

Perbedaan nilai tukar ini menyebabkan kewajiban Metaplanet (termasuk kupon obligasi yang diterbitkan untuk membeli Bitcoin) dihitung dan dilunasi dalam yen, tetapi seiring melemahnya yen terhadap dolar dan Bitcoin, "biaya nyata" dari bunga tetap yang harus dibayar setiap tahun semakin berkurang.

Sebaliknya, perusahaan publik AS Strategy yang memiliki posisi Bitcoin terbesar harus membayar kupon obligasi dalam dolar yang relatif stabil, sehingga tidak dapat menikmati manfaat dari "penurunan utang" ini.

Setelah membandingkan biaya utang keduanya, ditemukan bahwa Metaplanet membayar kupon yen sebesar 4,9%, dan beban sebenarnya semakin berkurang seiring yen melemah; sementara Strategy membayar kupon dolar sebesar 10%, dan kecepatan pengurangan nilai utangnya jauh lebih lambat dibandingkan yang pertama.

Namun, keunggulan strategi keuangan berbasis pelemahan mata uang ini belum sepenuhnya diterima di pasar modal. Pergerakan harga saham Metaplanet tetap sangat sinkron dengan Strategy, BitMine, dan perusahaan lain yang memegang Bitcoin, dan baru-baru ini mengalami penurunan besar.

Ini mungkin menunjukkan bahwa, pada tahap saat ini, investor lebih fokus pada risiko keseluruhan pasar crypto itu sendiri, dan belum sepenuhnya mempertimbangkan karakteristik unik dari "hedge utang yen" Metaplanet.

Secara keseluruhan, dalam konteks diferensiasi ekonomi makro global, perusahaan di berbagai zona mata uang fiat menghadapi biaya keuangan dan potensi keuntungan yang mungkin sangat berbeda saat melakukan investasi aset kripto sejenis.

#Metaplanet #keunggulan keuangan