Rumus IRR: cara menilai keuntungan nyata dari investasi obligasi Anda

Mengapa TIR adalah Sekutu Terbaik Anda dalam Memilih Investasi?

Bayangkan Anda memiliki dua obligasi di depan Anda: satu menawarkan kupon sebesar 8% dan yang lainnya 5%. Secara alami, Anda akan memilih yang pertama, bukan? Tapi di sini rahasianya: rumus TIR dapat mengungkapkan bahwa yang kedua sebenarnya lebih menguntungkan. Tingkat Pengembalian Internal (TIR) adalah metrik keuangan yang melampaui angka permukaan, memungkinkan Anda melihat keuntungan sebenarnya yang akan Anda peroleh dari awal hingga jatuh tempo investasi Anda.

TIR bukanlah tingkat sembarangan. Ini adalah alat yang menangkap dua sumber keuntungan: pendapatan berkala (kupon) dan selisih harga antara apa yang Anda bayar dan apa yang akan Anda terima kembali. Ketika Anda menerapkan rumus TIR pada keputusan investasi Anda, Anda sedang membekali diri dengan kriteria objektif untuk membandingkan opsi.

Memahami Bagaimana Obligasi Berperilaku di Pasar

Sebelum mendalami perhitungan, penting untuk memahami apa yang terjadi dengan obligasi sepanjang masa hidupnya. Ketika Anda membeli surat utang tetap, tiga elemen mendefinisikan pengalaman Anda:

Kupon: Adalah pembayaran berkala yang akan Anda terima (setiap tahun, semester, atau triwulanan). Bisa tetap, variabel, atau bahkan tidak ada sama sekali (obligasi kupon nol).

Harga pasar: Obligasi tidak tetap statis. Nilainya berfluktuasi sesuai perubahan suku bunga, kualitas kredit penerbit, dan faktor lainnya. Ini sangat penting: membeli obligasi seharga 94,5€ ketika nilai nominalnya 100€ tidak sama dengan membelinya seharga 107,5€.

Reversal ke nominal: Pada saat jatuh tempo, penerbit akan mengembalikan nilai nominal tepatnya ditambah kupon terakhir. Di sinilah kejeniusan terletak: jika Anda membeli di bawah nominal, Anda akan mendapatkan keuntungan tambahan. Jika membeli di atas, Anda akan mengalami kerugian yang dijamin.

Tiga Skema Pembelian yang Mengubah Keuntungan Anda

Posisi di mana Anda membeli obligasi secara signifikan menentukan pengembalian Anda:

Pembelian pada par: Anda membayar tepat nilai nominal (misalnya, 1.000€ untuk obligasi bernilai nominal 1.000€).

Pembelian di atas par: Anda mengeluarkan lebih dari nominal (membayar 1.086€ untuk 1.000€ nominal). Situasi ini mengurangi keuntungan akhir Anda.

Pembelian di bawah par: Anda membeli dengan harga diskon (mendapatkan 1.000€ nominal hanya dengan 975€). Skema ini secara signifikan meningkatkan pengembalian Anda.

Bagaimana Rumus TIR Mengungkap Kebenaran Tersembunyi

Rumus TIR mengintegrasikan semua elemen ini dalam satu metrik yang dinyatakan dalam persentase. Secara matematis, mencari tingkat diskonto yang menyamakan harga saat ini dari obligasi dengan nilai sekarang dari semua arus kas masa depannya (kupon dan pengembalian akhir).

Rumus dasar:

Persamaan dasarnya adalah:

P = C/((1+TIR)¹ + C/)(1+TIR)² + … + (C+N)/((1+TIR)ⁿ

Di mana:

• P = harga pasar saat ini dari obligasi
• C = kupon berkala
• N = nilai nominal
• n = jumlah periode sampai jatuh tempo
• TIR = tingkat yang dicari

Contoh Praktis: Bagaimana Rumus TIR Berfungsi dalam Kenyataan

Kasus 1 - Obligasi dibeli di bawah par:

Misalkan obligasi diperdagangkan di 94,5€ dengan kupon tahunan 6% dan jatuh tempo 4 tahun. Menggunakan rumus TIR:

94,5 = 6/)(1+TIR)¹ + 6/((1+TIR)² + 6/)(1+TIR)³ + (6+100)/((1+TIR)⁴

Hasil: TIR = 7,62%

Perhatikan bagaimana harga di bawah nominal )94,5€( meningkatkan pengembalian di atas kupon nominal )6%(. Rumus TIR menangkap keuntungan tambahan tersebut.

Kasus 2 - Obligasi yang sama dibeli di atas par:

Sekarang obligasi yang sama diperdagangkan di 107,5€. Menggunakan rumus TIR lagi:

107,5 = 6/)(1+TIR)¹ + 6/((1+TIR)² + 6/)(1+TIR)³ + (6+100)/((1+TIR)⁴

Hasil: TIR = 3,93%

Harga yang lebih tinggi mengurangi secara signifikan pengembalian akhir Anda, meskipun menerima kupon yang sama. Di sinilah pentingnya memahami rumus TIR secara kritis.

Membedakan TIR dari Tingkat Bunga Pasar Lainnya

Penting untuk tidak bingung antara TIR dan metrik lain yang beredar di dunia keuangan:

TIN )Tingkat Bunga Nominal(: Hanya persentase yang disepakati tanpa mempertimbangkan biaya tambahan. Dalam obligasi, ini setara dengan kupon.

TAE )Tingkat Pengembalian Tahunan Efektif(: Meliputi biaya tambahan. Misalnya, dalam hipotek, Anda mungkin memiliki TIN 2% tetapi TAE 3,26% karena termasuk komisi dan asuransi. Metrik ini wajib digunakan dalam perbandingan pembiayaan.

Bunga Teknis: Digunakan sering dalam asuransi. Menggabungkan biaya seperti premi asuransi jiwa, menghasilkan tingkat bunga teknis yang lebih rendah dari nominal.

Rumus TIR, sebaliknya, secara khusus mengukur pengembalian keseluruhan dari aset tetap dengan mempertimbangkan harga pasar saat ini.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Hasil TIR Anda

Dengan asumsi faktor lain tetap konstan, beberapa faktor menekan hasil:

Kupon tinggi: Persentase kupon yang lebih besar langsung meningkatkan TIR.

Kupon rendah: Kupon yang lebih kecil menurunkan TIR.

Harga rendah: Jika Anda membeli di bawah par, TIR Anda naik karena keuntungan revaluasi yang dijamin.

Harga tinggi: Jika membeli di atas par, TIR Anda turun karena kerugian yang dijamin saat jatuh tempo.

Karakteristik khusus: Obligasi konversibel dapat mengalami perubahan TIR sesuai perkembangan saham dasar. FRN menyesuaikan perilakunya dengan perubahan inflasi atau suku bunga acuan.

Menerapkan Rumus TIR dalam Strategi Investasi Anda

Rumus TIR adalah kompas Anda untuk mengidentifikasi obligasi yang benar-benar menarik dibandingkan yang hanya tampak demikian secara permukaan. Dua obligasi dengan kupon berbeda bisa memiliki TIR yang sangat berbeda tergantung harga pasar mereka.

Ini sangat berharga di pasar sekunder, di mana Anda akan menemukan obligasi yang diperdagangkan dengan berbagai harga. Membandingkan TIR mereka akan menyamakan lapangan permainan, memungkinkan Anda memilih opsi dengan potensi keuntungan nyata tertinggi.

Peringatan Penting tentang TIR

Rumus TIR sangat berguna, tetapi bukan segalanya. Saat krisis Grexit, obligasi Yunani 10 tahun diperdagangkan dengan TIR di atas 19%. Terlihat peluang luar biasa jika hanya mengikuti rumus secara mekanis, tetapi risiko kreditnya sangat besar. Hanya bailout dari Zona Euro yang mencegah gagal bayar langsung.

Oleh karena itu: percaya pada rumus TIR untuk membandingkan peluang, tetapi jangan pernah mengabaikan kesehatan kredit penerbit. TIR yang sangat tinggi bisa menjadi tanda bahaya, bukan undangan.