## Renminbi Kuat Menembus 7 Setelah: Apakah Masih Ada Ruang Penguatan di 2026?

Pada akhir Desember, nilai tukar Renminbi terhadap dolar AS mencatat rekor tertinggi dalam fase ini, sementara Renminbi lepas pantai (USD/CNH) sempat menyentuh 6.9965, mencapai level terendah sejak September 2024. Di darat, Renminbi (USD/CNY) juga menembus batas psikologis 7.01 menjadi 7.0051, ini adalah kali pertama sejak Mei 2023 mencapai level tersebut. Apa sebenarnya yang mendorong pergerakan pasar kali ini?

**Tiga Kekuatan Penggerak Penguatan Renminbi**

Kenaikan nilai ini terutama didorong oleh tiga faktor yang saling bertumpuk. Pertama adalah melemahnya dolar AS itu sendiri—siklus penurunan suku bunga Federal Reserve berlanjut, tren de-dolarisasi global terus berlangsung, indeks dolar telah turun lebih dari 10% sepanjang tahun, dan dalam satu bulan terakhir turun lebih dari 2%, menciptakan kondisi untuk penguatan relatif Renminbi. Kedua, perubahan sikap Bank Sentral China patut diperhatikan, di mana pada 2025 bank sentral terus menaikkan tengah kurs Renminbi, memberikan sinyal yang jelas untuk penguatan sesuai kebutuhan. Faktor ketiga adalah fenomena musiman umum di akhir tahun—keuntungan ekspor yang dikumpulkan perusahaan mendekati akhir tahun untuk melakukan konversi mata uang, yang meningkatkan pasokan devisa dan mendorong penguatan Renminbi.

Selain itu, kebijakan moneter bank sentral yang relatif hati-hati (belum lagi penurunan suku bunga lebih lanjut) dan ketegangan likuiditas pasar lepas pantai akibat efek liburan juga turut membantu. Perlu dicatat, dalam perbandingan terhadap yen Jepang dan euro terhadap Renminbi, performa Renminbi yang relatif kuat menjadi lebih jelas.

**Seberapa Besar Tingkat Underestimasi?**

Meskipun Renminbi telah mencapai level terendah baru, dari dasar perhitungan perdagangan dan latar belakang deflasi domestik, para analis umumnya berpendapat bahwa Renminbi masih belum sepenuhnya mencerminkan fundamental ekonomi. Goldman Sachs memberikan penilaian ekstrem—mengatakan bahwa Renminbi terhadap fundamental ekonomi diperkirakan undervalued sekitar 25%, yang berarti masih ada ruang penguatan yang cukup signifikan.

Sementara itu, strategi senior dari ANZ Bank, Xing Zhaopeng, bersikap lebih konservatif, memperkirakan bahwa dolar AS terhadap Renminbi akan tetap berada dalam kisaran sempit 6.95-7.00 hingga pertengahan 2026. Namun, Goldman Sachs lebih optimis terhadap Renminbi, memperkirakan bahwa dolar AS terhadap Renminbi akan turun lebih jauh ke 6.90 pada pertengahan 2026 dan mungkin turun ke 6.85 menjelang akhir tahun. Bank Amerika Serikat lebih agresif, dengan asumsi bahwa perbaikan hubungan China-AS akan memperbesar ekspektasi pelepasan dolar oleh eksportir, dan memperkirakan dolar AS terhadap Renminbi akan turun ke 6.80 pada akhir 2026.

**Dukungan Logika di Baliknya**

Chief Macro Strategist dari Orient Financial Holdings, Wang Qing, menunjukkan bahwa melemahnya dolar AS dipadukan dengan fenomena seasonal konversi devisa dari perusahaan ekspor secara bersama-sama mendorong penguatan Renminbi. Ia juga menambahkan bahwa penguatan berkelanjutan Renminbi akan meningkatkan daya tarik pasar modal China bagi investor internasional, yang dapat membentuk siklus positif yang memperkuat diri sendiri.

Dalam jangka panjang, tren penguatan Renminbi jika berlanjut tidak hanya akan mempengaruhi performa cross rate seperti yen terhadap Renminbi, tetapi juga akan merombak pilihan alokasi aset investor internasional.