Depresiasi Yen melewati level 158, akankah keputusan Bank Sentral Jepang membalikkan tren negatif?【Laporan Mingguan Valas】

Tinjauan Siklus Pasar

Minggu lalu (12/15-12/19), indeks dolar AS naik 0.33%, mata uang non-AS menunjukkan kinerja yang berbeda-beda. Di antaranya euro turun 0.23%, yen turun 1.28%, dolar Australia turun 0.65%, dan poundsterling sedikit naik 0.03%.

1. Sinyal Kebijakan Stabil Bank Sentral Eropa, Prospek Pemotongan Suku Bunga Federal Reserve Masih Menunggu

Minggu lalu, EUR/USD menunjukkan koreksi dari posisi tinggi, menutup minggu dengan penurunan 0.23%.

Bank Sentral Eropa mengumumkan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah, tetapi pernyataan Presiden Lagarde cenderung netral, tidak memenuhi harapan pasar terhadap sikap hawkish.

Data ekonomi AS beragam: pertumbuhan pekerjaan non-pertanian November berbeda dari perkiraan, sementara data CPI November lebih rendah dari estimasi pasar. Institusi seperti Morgan Stanley dan Barclays menunjukkan bahwa data ini dipengaruhi oleh penyesuaian musiman yang signifikan dan gangguan noise statistik, sehingga sulit memetakan tren ekonomi yang sebenarnya secara akurat.

Ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve sedikit menyesuaikan. Saat ini, pasar tetap memprediksi dua kali pemotongan suku bunga Fed pada 2026, dengan harga pasar untuk pemotongan pada April sebesar 66.5%.

【Data CME FedWatch Tool】

Bank Danesque dan institusi lain optimistis terhadap kekuatan euro dalam jangka menengah. Analisis mereka menyatakan bahwa, di tengah siklus pemotongan suku bunga Fed dan Bank Sentral Eropa yang tetap berhati-hati, selisih suku bunga riil kedua wilayah yang telah disesuaikan inflasi akan menyempit, mendukung apresiasi euro. Selain itu, rotasi aset Eropa, meningkatnya kebutuhan lindung nilai risiko dolar, dan kekhawatiran investor terhadap ketidakpastian kebijakan AS juga dapat mendorong euro naik.

Fokus Pengamatan Minggu Ini: Revisi PDB kuartal ketiga AS dan risiko geopolitik. Jika PDB lebih baik dari perkiraan, ini akan memperkuat tren dolar, menekan rebound EUR/USD. Sebaliknya, ini akan mendukung euro.

Analisis Teknikal: EUR/USD bergerak di atas beberapa garis moving average, dengan peluang breakout ke atas dalam jangka pendek, perlu memperhatikan resistance di sekitar 1.18 yang merupakan level tertinggi historis. Jika tertahan, support berada di sekitar 1.165 pada moving average 100 hari.

【Grafik Teknikal TradingView: Pergerakan EUR/USD】

2. Kebijakan “Gaya Merpati” Bank Sentral Jepang Memicu Depresiasi Yen, Risiko Intervensi Pemerintah Meningkat

Minggu lalu, USD/JPY naik 1.28%, yang secara langsung dipicu oleh perubahan kebijakan Bank Sentral Jepang yang menyebabkan penyesuaian pasar.

Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai jadwal, tetapi pernyataan Gubernur Ueda Kazuo secara umum dipahami sebagai “peningkatan suku bunga tidak berlebihan”, melemahkan ekspektasi hawkish dari penyesuaian kebijakan ini. Pada saat yang sama, kabinet Jepang yang baru menyetujui paket stimulus fiskal sebesar 18.3 triliun yen, yang memperbesar pengeluaran dan mengurangi efek pengetatan kebijakan moneter.

Ini menyebabkan yen menghadapi tekanan depresiasi yang berkelanjutan. Menurut prediksi Sumitomo Mitsui Banking Corporation, jika tidak ada pengetatan lebih lanjut dalam beberapa bulan ke depan, USD/JPY pada kuartal pertama 2026 bisa naik ke 162. Selain itu, yen terhadap RMB juga menghadapi tekanan depresiasi, sehingga investor harus memantau korelasi antar mata uang Asia secara ketat.

Kemungkinan intervensi pemerintah tidak bisa diabaikan. JPMorgan memperingatkan bahwa jika yen melemah lebih dari 160 dalam waktu singkat, akan memicu standar “volatilitas tajam” dalam nilai tukar, dan kemungkinan besar pemerintah Jepang akan melakukan intervensi.

Namun, Nomura Securities memberikan penilaian berbeda. Institusi ini berpendapat bahwa setelah siklus pemotongan suku bunga Fed dimulai, tren utama adalah pelemahan dolar jangka menengah, dan yen sulit terus melemah. Mereka memprediksi USD/JPY akan kembali ke level 155 pada kuartal pertama 2026.

Fokus Minggu Ini: Perkembangan pernyataan Ueda Kazuo selanjutnya dan intensitas intervensi verbal dari pemerintah Jepang. Jika Gubernur Ueda beralih ke sikap hawkish atau intervensi resmi meningkat, USD/JPY berpotensi turun dengan cepat.

Analisis Teknikal: USD/JPY telah menembus moving average 21 hari, indikator MACD menunjukkan sinyal bullish. Jika mampu bertahan di atas resistance di 158, akan membuka ruang untuk kenaikan lebih lanjut. Tetapi jika tertahan di bawah 158, tekanan koreksi ke bawah akan meningkat, dengan 154 sebagai support penting.

【Grafik Teknikal TradingView: Pergerakan USD/JPY】