Bursa Asia: Strategi Investasi untuk 2024

Benjamin Graham, el legendaris analis investasi, menandai sebuah kebenaran yang tidak nyaman: semakin tinggi harga saham naik, semakin besar risiko yang diambil oleh para pembeli. Dalam sudut pandang ini, pasar saham Asia, terutama yang dari raksasa China, dapat menawarkan peluang menarik dalam situasi saat ini. Analisis ini memeriksa realitas pasar keuangan utama Asia dan prospek untuk tahun mendatang.

Panorama Saat Ini: Koreksi Mendalam di Asia

Narasi dominan di pasar saham Asia berputar di sekitar ketidakseimbangan struktural yang dihadapi ekonomi China dan langkah-langkah yang akan diambil pemerintah untuk membalikkan keadaan tersebut. Sejak puncaknya tahun 2021, tiga pasar saham utama Asia dari China — Shanghai, Hong Kong, dan Shenzhen — telah kehilangan sekitar 6 triliun dolar dalam nilai pasar.

Indeks acuan menunjukkan kontraksi dramatis antara kuartal pertama 2021 dan saat ini. China A50 turun 44,01%, Hang Seng turun 47,13%, dan Shenzhen 100 mengalami penurunan 51,56%. Kejatuhan ini mencerminkan konvergensi tekanan:

• Dampak jangka panjang dari kebijakan Covid-Zero
• Regulasi yang lebih ketat terhadap raksasa teknologi
• Krisis yang terus berlanjut di sektor properti
• Penurunan permintaan global
• Friksi perdagangan dengan Amerika Serikat, terutama di bidang semikonduktor

Hasilnya: ekonomi China telah meninggalkan tingkat pertumbuhan dua digit yang historis. Investasi asing langsung menyusut, manufaktur beralih ke ekonomi berkembang seperti India, Vietnam, dan Indonesia, dan demografi China menua dengan cepat.

Respon Institusional: Apakah Stimulus Cukup?

Menghadapi situasi ini, Bank Rakyat China mengumumkan pengurangan Rasio Cadangan Wajib sebesar 50 basis poin, melepaskan sekitar 1 triliun yuan (139,45 miliar dolar) untuk injeksi ke dalam ekonomi.

Lebih ambisius lagi adalah paket stabilisasi pasar saham yang sedang dipertimbangkan: 2 triliun yuan (278,90 miliar dolar) berasal dari dana offshore perusahaan milik negara, yang ditujukan untuk pembelian saham guna menghentikan penjualan massal yang sedang berlangsung.

Secara bersamaan, bank sentral mempertahankan suku bunga pinjaman preferensial 1 tahun di level terendah historis 3,45% sejak akhir 2021. Konteks deflasi saat ini memperkuat kebutuhan akan stimulus likuiditas ini.

Yang menjadi perhatian adalah timing-nya: langkah-langkah ini datang terlambat dan tampaknya tidak terhubung dengan strategi ekonomi yang komprehensif. Keefektifannya akan bergantung pada apakah mereka mampu membangun kepercayaan yang berkelanjutan. Sementara itu, pertumbuhan kuartal keempat 2023 hanya sekitar 5,2%, jauh dari ekspektasi dan dinamika sebelumnya.

Anatomi Pasar Keuangan Asia

Pasar saham Asia mewakili jaringan pasar modal yang beroperasi di Asia-Pasifik, sebuah wilayah yang mengkonsentrasikan benua terbesar dan terpadat di dunia. Sejak beberapa dekade, pusat ekonomi global bergeser ke Asia, menciptakan peluang investasi yang belum pernah terjadi sebelumnya.

China, ekonomi terbesar kedua di dunia, menampung tiga dari pasar saham Asia yang paling signifikan: Shanghai (yang terbesar di seluruh wilayah), Hong Kong, dan Shenzhen. Tempat-tempat ini memperdagangkan lebih dari 6.800 perusahaan, meskipun dengan pembatasan bagi investor asing. India, kekuatan ekonomi kelima, mengoperasikan beberapa pasar dengan Mumbai sebagai yang utama, di mana lebih dari 5.500 perusahaan tercatat.

Ekosistem ini dilengkapi oleh ekonomi maju seperti Korea Selatan, Taiwan, Singapura, Australia, dan Selandia Baru, bersama dengan pasar berkembang yang dinamis: Indonesia, Thailand, Filipina, Vietnam, dan Malaysia.

Peringkat Kapitalisasi Pasar di Asia

Untuk tahun 2023, pasar saham terbesar di Asia berdasarkan kapitalisasi adalah:

Shanghai memimpin dengan 7,357 triliun dolar, diikuti oleh Tokyo (5,586 triliun), Shenzhen (4,934 triliun), dan Hong Kong (4,567 triliun). Secara keseluruhan, pasar saham China mencapai 16,86 triliun dolar, menempatkannya sebagai kekuatan pasar saham regional. India, Korea Selatan, Australia, dan Taiwan melengkapi gambaran pasar Asia yang paling penting.

Perlu diingat bahwa Tokyo secara tak terbantahkan mendominasi hingga tahun 80-an, sebelum stagnasi panjang Jepang. Ini menunjukkan bagaimana posisi relatif pasar Asia berfluktuasi mengikuti siklus ekonomi.

Konteks Global: Kepemimpinan AS Tetap Bertahan

Meskipun dinamisnya pasar Asia, Amerika Serikat tetap memegang hegemonia pasar saham secara mutlak. Pada 2022, AS menguasai 58,4% dari kapitalisasi pasar global, sementara Jepang, China, dan Australia hanya menggabungkan sekitar 12,2%.

Keunggulan AS ini didasarkan pada pertumbuhan jangka panjang, institusi yang kuat, dan pengendalian dolar sebagai mata uang cadangan. Namun, intervensi negara yang luas di ekonomi Asia seperti China dapat membatasi potensi masa depannya, berbeda dengan mekanisme pasar yang lebih bebas di Barat.

Tantangan Struktural untuk Pasar Saham Asia

Wilayah ini menghadapi empat tantangan utama:

Ketidakstabilan geopolitik: Semenanjung Korea, Selat Taiwan, Laut China Selatan, dan perbatasan India-China adalah titik ketegangan yang terus ada. Konflik militer atau perdagangan akan langsung mempengaruhi pasar Asia ini.

Perlambatan ekonomi: Pertumbuhan China diperkirakan lebih moderat, dengan efek berantai pada ekonomi yang bergantung pada perdagangan Asia. Pemulihan pasca-COVID belum sepenuhnya selesai.

Transisi demografis yang cepat: Penuaan, urbanisasi, dan migrasi meningkatkan biaya jaminan sosial, menciptakan tekanan lingkungan dan kekurangan tenaga kerja di pasar Asia berbasis manufaktur.

Kerentanan iklim: Peristiwa ekstrem, hilangnya keanekaragaman hayati, dan ketidakamanan pangan mengancam. Asia menyumbang sekitar 50% emisi gas rumah kaca global.

Analisis Teknis: Tiga Indeks di Bawah Tekanan

China A50: Mengikuti 50 saham kelas A dari Shanghai dan Shenzhen dengan kapitalisasi terbesar. Sejak puncak historis 20.603,10 $ pada Februari 2021, tren menurun. Saat ini diperdagangkan di 11.160,60 $, 9,6% di bawah rata-rata pergerakan 50 minggu (12.232,90 $). RSI berfluktuasi di bawah level tengahnya, menandakan konsolidasi bearish. Breakout yang berkelanjutan di atas level ini akan menjadi syarat untuk perubahan tren.

Hang Seng: Indeks berbobot kapitalisasi dengan lebih dari 80 perusahaan dari Hong Kong. Saat ini diperdagangkan di 16.077,25 HK$, di bawah garis tren menurun. Mirip dengan A50, membutuhkan konfirmasi support di level saat ini atau penurunan ke 10.676,29 HK$.

Shenzhen 100: Mengukur 100 saham kelas A utama dari Shenzhen. Sejak puncaknya 8.234,00 yuan pada Februari 2021, diperdagangkan di 3.838,76 yuan — 16,8% di bawah rata-rata pergerakan 50 minggu. RSI menyentuh zona oversold (30), menandakan potensi rebound teknikal jika stimulus ekonomi yang efektif dikonfirmasi.

Peluang Tersembunyi di Pasar Saham Asia

Meskipun gambaran buruk, ada potensi investasi jika aktivitas ekonomi pulih didukung kebijakan yang mendukung. Kunci utamanya adalah memantau pengumuman stimulus moneter, fiskal, dan regulasi dari China.

Strategi Berinvestasi di Pasar Asia

Pembelian Langsung Saham

Jika ingin kepemilikan langsung, Anda dapat membeli saham perusahaan China yang terdaftar di pasar saham Barat. Ini memberi Anda bagian kepemilikan dan hak atas dividen.

Perusahaan China terbesar bersaing dalam skala dengan raksasa Barat. Pada 2022, State Grid (layanan utilitas) menghasilkan pendapatan sebesar 530 miliar dolar, melampaui Walmart (611 miliar) dan Amazon (514 miliar). Namun, kebanyakan raksasa ini beroperasi di sektor tradisional (utilities, minyak, perbankan) dengan pembatasan untuk investor ritel asing.

Alternatif yang lebih mudah diakses meliputi JD.com (perdagangan elektronik, 156 miliar pendapatan), Alibaba, Tencent, Pinduoduo, Vipshop, dan BYD (kendaraan), yang tersedia melalui ADR di pasar Barat.

Instrumen Derivatif

Untuk spekulasi tidak langsung, Kontrak Perbedaan (CFD) memungkinkan eksposur tanpa membeli aset dasar, dapat dioperasikan di platform yang diatur dan khusus untuk pasar Asia.

Renungan Akhir

Jendela untuk saham di pasar saham Asia terbuka ketika dua faktor bersamaan: pemulihan ekonomi yang terverifikasi di China dan kebijakan yang memperkuat tren ini. Sampai saat itu, kehati-hatian disarankan menunggu konfirmasi sebelum mengambil posisi agresif. Janji pasar saham Asia tetap utuh, tetapi timing yang tepat sangat menentukan.