Pengiriman Cepat Pasar Keuangan 21 November: Data pekerjaan non-pertanian melampaui ekspektasi, saham AS mengalami volatilitas tinggi, saham teknologi tertekan

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美股高開低走，科技股領跌

週四美股經歷典型的「過山車」走勢。開盤時因輝達三季度業績亮眼、9月非農就業數據遠超預期而一度上揚，納指更是大幅攀升逾2.5%。然而隨著投資者對估值風險的警惕升溫，美股最終全線調整。道瓊指數下跌0.84%；標普500指數下跌1.56%；納斯達克指數下跌2.15%至22078點。中國概念股表現更弱，金龍指數跌幅達3.26%。歐洲市場表現相對穩健，德國DAX 30指數上揚0.5%，法國CAC 40指數上漲0.34%，英國富時100指數微升0.21%。

非農數據解讀：就業增長超預期，失業率卻上升

美國9月非農就業崗位增加11.9萬個，大幅超越市場預期的5萬個。然而這份數據的亮點背後隱藏隱憂——失業率從8月的4.3%上升至4.4%，創四年新高。更值得注意的是，8月就業數據已被下修至負值減少4000個，表明勞動力市場確實在降溫。

經濟學家估計，目前經濟每月僅需創造3至5萬個就業崗位即可適應適齡工作人口增長，遠低於2024年約15萬的需求水準。人工智慧的普及正在侵蝕就業市場，尤其是入門級職位首當其衝，應屆畢業生求職面臨更大挑戰。有分析認為，川普政府的貿易政策製造經濟不確定性，也削弱了企業特別是中小企業的招聘意願。

聯準會立場分化加劇，降息預期持續下調

這份非農報告是聯準會12月會議前唯一的大型就業參考數據，但市場押注12月降息的概率已下滑至不足40%。美債市場反映經濟衰退擔憂重燃，10年期美債殖利率跌5個基點至約4.08%。

聯準會理事庫克警示，股票、公司債、房地產和槓桿貸款市場均處歷史高位，預示估值可能面臨大幅回調。芝加哥聯儲總裁古爾斯比表示，儘管美國經濟基本面強勁，但他對過快降息感到不安，認為通脹在未來數月難以大幅回落。克利夫蘭聯儲總裁哈馬克則警告，若為支持就業而降息，可能延長高通脹時期並增加金融穩定風險。她強調聯準會需在物價穩定與充分就業間取得平衡。

高盛預警：趨勢追蹤基金可能大幅拋售股票

高盛在客戶說明中指出，標普500指數跌破6725點這一關鍵水準後，追蹤趨勢的對沖基金將啟動拋售機制。高盛估算，未來一周全球可能有390億美元股票被拋售。若股價繼續下跌，系統性趨勢基金的拋售規模可能高達650億美元。高盛數據顯示，這些對沖基金此前做多了價值約1500億美元的全球股票。

加密貨幣市場跟隨調整

比特幣24小時內下跌5.41%，目前報86527美元；根據最新數據顯示，當前報價92.67K，24小時漲跌為-1.21%。以太幣24小時內下跌6.37%，目前報2830美元；最新數據顯示當前報價3.25K，24小時漲幅為+2.13%。加密貨幣市場與傳統金融市場風險情緒高度相關，投資者在規避風險時往往同步調整數字資產頭寸。

許多投資者對基金下市感到擔憂，例如「etf下市會退錢嗎」這類問題在投資社區頻繁出現。事實上，ETF下市時，投資者持有的份額將按淨資產價值（NAV）進行清算，投資者會收到相應的現金回報，通常不會造成本金損失。在市場波動加劇的環境下，了解這些基礎知識對保護資產至關重要。

商品與外匯市場

黃金微跌0.02%至4076美元/盎司；WTI原油下跌1.09%至58.7美元/桶。美元指數上漲0.1%至100.2；美元/日圓升0.19%；歐元/美元跌0.09%。

港股期指

恒指夜市期指收報25460點，較昨日恒指收市25835點下跌388點；國指夜市期指收報9012點。

上市公司動態

服飾零售商Gap表現亮眼：第三季同店銷售額增長5%，為2017財年假日季以來最強勢表現，超越華爾街預期的3.1%。淨利潤雖按年下降14%至2.36億美元，但每股盈利62美仙超預期的59美仙；營收增3%至39.4億美元，高於預期的39.1億美元。公司預期本財年銷售額將達先前預測上限，增速1.7至2%。

Google推出新AI圖像編輯工具：Google發佈Nano Banana Pro，基於Gemini 3 Pro模型的圖像生成與編輯工具，能結合搜尋資訊生成圖表、圖解及圖像，最多可合併14張圖像。Pro版本將免費透過全球Gemini應用提供，但有使用配額限制。

軟銀擴大OpenAI投資：軟銀計畫投資至多30億美元，改造位於俄亥俄州洛茲敦的電動汽車工廠，用於為OpenAI的數據中心生產設備。

地緣政治動向

烏克蘭總統澤連斯基已正式收到美國提交的俄烏衝突和平計劃草案。雙方已就根據該計劃簽署協議的「積極時間表」達成共識，澤連斯基近日將與川普通電話深入磋商。烏克蘭與美國團隊將共同制定具體行動計劃，致力達成體面終結衝突的解決方案。