Mengapa Dolar Australia Terus Merosot: Penyesuaian Pasar Antara Penguatan RBA dan Kekuatan USD

Dolar Australia (AUD) menghadapi tekanan yang meningkat saat memperpanjang tren penurunan selama enam hari perdagangan berturut-turut terhadap Dolar AS (USD), dengan pasangan AUD/USD turun di bawah zona support kritis 0.6600. Sementara ekspektasi inflasi yang meningkat menjadi 4.7% di bulan Desember—naik dari 4.5% di November—seharusnya secara teori mendukung mata uang tersebut, kenyataannya menunjukkan cerita yang berbeda. Investor terjebak antara taruhan kenaikan suku bunga RBA dan kebangkitan kembali Dolar AS, menciptakan dinamika kompleks yang sangat membebani Aussie.

Kekuatan Tersembunyi USD: Kehati-hatian Fed Lebih Berpengaruh daripada Hawkishness RBA

Indeks Dolar AS (DXY) terus berkisar di sekitar 98.40, mendapatkan dukungan dari perubahan penting dalam ekspektasi Fed. Sementara pasar awalnya memperkirakan pemotongan suku bunga agresif, data ekonomi terbaru secara fundamental mengubah narasi tersebut. Laporan pekerjaan AS November menunjukkan gambaran campuran—pertumbuhan payroll sebesar 64K sedikit di atas perkiraan, namun angka Oktober direvisi turun secara signifikan, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4.6%, tertinggi sejak 2021.

Pelambatan pasar tenaga kerja ini mendorong pejabat Fed untuk menilai kembali jalur pemotongan mereka. Median pejabat kebijakan Fed kini memproyeksikan hanya satu kali pengurangan suku bunga di tahun 2026, dengan beberapa pejabat tidak melihat adanya pemotongan sama sekali. Alat CME FedWatch saat ini memperkirakan probabilitas 74.4% bahwa suku bunga tidak akan berubah pada pertemuan Januari, mencerminkan meningkatnya kehati-hatian di kalangan trader yang sebelumnya mengantisipasi dua kali pemotongan tahun ini.

Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic menegaskan nada hawkish ini, mencatat bahwa meskipun pertumbuhan pekerjaan menunjukkan tanda-tanda melambat, tekanan harga tetap keras kepala. Peringatannya bahwa “The Fed seharusnya tidak terburu-buru menyatakan kemenangan” menegaskan mengapa USD tetap kokoh meskipun ekspektasi dovish memudar.

Puzzle Inflasi Australia-RBA

Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia melonjak menjadi 4.7% di bulan Desember, sebuah pembalikan tajam dari titik terendah tiga bulan sebesar 4.5% bulan sebelumnya. Perkembangan ini meyakinkan institusi keuangan utama—Commonwealth Bank of Australia dan National Australia Bank—untuk merevisi jadwal kenaikan suku bunga RBA ke depan, mengharapkan pengetatan mulai Februari.

Sikap hawkish Reserve Bank of Australia di pertemuan terakhir tahun 2024 memperkuat sinyal ini. Pasar swap kini memperkirakan probabilitas 28% untuk kenaikan suku bunga Februari, meningkat hampir menjadi 41% untuk Maret. Namun, perkembangan yang tampaknya bullish untuk AUD ini gagal membalikkan penurunan mata uang tersebut, menunjukkan bahwa peserta pasar lebih fokus pada daya tarik relatif antara jalur kedua bank sentral tersebut daripada ekspektasi suku bunga absolut.

Analisis Teknis: Ke Mana Arah AUD/USD

Gambaran teknis pasangan AUD/USD telah memburuk secara signifikan. Perdagangan di bawah rata-rata bergerak eksponensial sembilan hari (EMA) di 0.6619 dan saluran naik yang lebih luas, menandakan melemahnya momentum. Level psikologis 0.6600 yang baru-baru ini ditembus menjadi penanda kritis—jika turun di bawah sini, target berikutnya muncul di 0.6500, dengan level terendah enam bulan di 0.6414 (dari 21 Agustus) sebagai zona capitulation potensial.

Di sisi pemulihan, merebut kembali EMA sembilan hari akan menjadi langkah awal untuk menghidupkan kembali sentimen bullish. Pengujian ulang yang berhasil dapat membuka jalan menuju level tertinggi tiga bulan di 0.6685, diikuti oleh 0.6707. Menembus di atas 0.6760—batas atas saluran naik—akan mewakili perubahan struktural yang signifikan.

Konteks Pasar Lintas: Latar Belakang Ekonomi China dan Australia

Data terbaru dari China, mitra dagang terbesar Australia, menambah lapisan kompleksitas lain. Penjualan ritel China merosot menjadi 1.3% secara tahunan di bulan November, gagal mencapai perkiraan 2.9%, sementara produksi industri mencapai 4.8% tetapi di bawah ekspektasi 5.0%. Investasi aset tetap mengecewakan di -2.6% YTD dibandingkan perkiraan -2.3%, menunjukkan momentum ekonomi melambat.

Di dalam negeri, PMI manufaktur Australia naik menjadi 52.2 di bulan Desember, tetapi sektor jasa menurun ke 51.0 dari 52.8, dengan indeks komposit turun ke 51.1. Gambaran ketenagakerjaan tetap rapuh, dengan tingkat pengangguran tetap di 4.3% di bulan November, meskipun perubahan tenaga kerja mengecewakan di -21.3K dibandingkan ekspektasi +20K.

Latar belakang ekonomi yang campuran ini berarti cerita reli AUD lebih bergantung pada apakah RBA benar-benar akan melakukan kenaikan suku bunga sebelum Fed—taruhan yang saat ini tampaknya kalah bersaing dengan kekuatan USD.