Pergerakan Euro terhadap Dolar AS pada tahun 2026 menunjukkan divergensi: Titik balik kebijakan AS dan Eropa, siapa yang optimis dan siapa yang pesimis?

2025年 euro terhadap dolar AS melonjak 14%, tetapi prediksi tren dolar AS untuk 2026 di Wall Street terbagi menjadi dua kubu—ada yang optimis euro mencapai 1.25, ada yang pesimis hingga 1.12. Apa logika inti di balik ini?

Perbedaan Kunci Kebijakan Bank Sentral AS dan Eropa

Bank sentral Eropa sudah duduk bersama. Dalam lingkungan ekonomi Eropa yang tetap tangguh dan inflasi yang perlahan menurun, konsensus pasar menganggap siklus penurunan suku bunga ECB telah berakhir. Citibank memprediksi ECB akan mengunci suku bunga di 2%, dan mempertahankannya hingga akhir 2027.

Sementara Federal Reserve masih melanjutkan pelonggaran. Berbagai bank investasi berbeda pendapat tentang kecepatan penurunan suku bunga Fed di 2026, tetapi semuanya yakin akan terjadi penurunan. Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Bank of America memperkirakan Fed akan menurunkan suku bunga dua kali sebanyak 50 basis poin pada 2026, sedangkan JPMorgan dan Deutsche Bank lebih konservatif, memperkirakan hanya sekali penurunan sebanyak 25 basis poin.

Ini menciptakan permainan selisih suku bunga klasik: suku bunga di Eropa tetap tinggi, sementara suku bunga di AS terus menurun, sehingga spread suku bunga AS-Eropa menyempit, menambah tekanan penguatan euro.

Fundamental Ekonomi: Jerman adalah Variabel Kunci

Akankah ekonomi Eropa menguat di 2026? Kuncinya ada di Jerman. Jika rencana stimulus fiskal besar-besaran dari pemerintah Jerman terealisasi, itu akan menjadi pendorong utama pertumbuhan ekonomi Eropa. Tapi risiko politik di Prancis masih menggantung, berpotensi menghambat kinerja keseluruhan.

Bagaimana pandangan terhadap ekonomi AS? Di sini juga berbeda pendapat. Bank-bank besar dan Goldman Sachs optimis tentang pertumbuhan ekonomi AS di 2026, tetapi Moody’s memberi penilaian yang berlawanan—pasar tenaga kerja AS stagnan, dan begitu manfaat dari kecerdasan buatan memudar, ekonomi bisa melambat.

Prediksi Organisasi: Pertarungan Optimisme vs Pesimisme

Kubu Optimis: Target kisaran 1.20-1.25

JPMorgan percaya bahwa ekspansi fiskal Jerman dan pertumbuhan ekonomi Eropa akan mendukung penguatan euro secara moderat, memperkirakan euro menembus 1.20 di kuartal kedua 2026, dan jika data AS lemah bahkan bisa mencapai 1.25.

Deutsche Bank juga optimis, dengan alasan bahwa Jerman memimpin pemulihan zona euro dan potensi kesepakatan damai dalam konflik Rusia-Ukraina, euro terhadap dolar diperkirakan menembus 1.20 di pertengahan 2026 dan mendekati 1.25 di akhir tahun.

Logika Morgan Stanley adalah kenaikan dulu, kemudian penurunan—di paruh pertama, spread suku bunga AS-Eropa menyempit mendorong euro ke 1.23, bahkan dalam skenario bullish bisa menyentuh 1.30, tetapi di paruh kedua, fundamental Eropa melemah dan ketahanan ekonomi AS muncul, sehingga euro akan kembali ke 1.16 di akhir tahun.

Kubu Pesimis: Target kisaran 1.12-1.13

Standard Chartered menyampaikan pesimisme: jika stimulus fiskal Jerman tidak mampu secara efektif mendorong ekonomi, ECB mungkin terpaksa mengikuti langkah penurunan suku bunga untuk menghadapi guncangan eksternal, yang akan menekan euro. Diperkirakan euro terhadap dolar akan turun ke 1.13 di pertengahan 2026 dan semakin jatuh ke 1.12 di akhir tahun.

Barclays juga pesimis, terutama khawatir terhadap memburuknya kondisi perdagangan di zona euro, dengan prospek pertumbuhan dan tingkat inflasi yang sudah tinggi menghadapi risiko penurunan. Diperkirakan euro akan jatuh ke 1.13 di akhir tahun.

Kontradiksi Inti Prediksi Tren Dolar AS

Kubu optimis bertaruh bahwa risiko pendaratan keras ekonomi Eropa kecil dan ruang penurunan suku bunga Fed terbatas; sedangkan kubu pesimis yakin bahwa Eropa tidak akan mampu keluar dari tekanan dan ekonomi AS akan menunjukkan ketahanan yang melebihi ekspektasi.

Apakah euro terhadap dolar akan menembus 1.25 atau jatuh ke 1.12 di 2026, jawabannya mungkin terletak pada efek stimulus fiskal Jerman, data tenaga kerja AS, dan situasi Rusia-Ukraina sebagai tiga variabel utama.