Bisakah BTC Mengatasi $90K Rintangan? Mengapa Aset Tradisional Sedang Mencuri Narasi Crypto

Pullback terbaru Bitcoin dari level $90.000 telah memicu kembali perdebatan penting: apakah cerita “emas digital” akhirnya kehilangan daya tariknya bagi investor? Dengan BTC saat ini diperdagangkan di $92,64K—penurunan modest -0,68% dalam 24 jam—cryptocurrency menghadapi hambatan yang semakin besar dari pesaing tak terduga: bukan cryptocurrency lain, tetapi obligasi dan emas tradisional.

Perubahan Sentimen Risiko-Redup

Selama bertahun-tahun, Bitcoin diposisikan sebagai lindung nilai utama terhadap kekacauan moneter dan inflasi. Namun belakangan, sesuatu yang aneh terjadi. Ketika ketidakpastian melanda, investor beralih ke logam kuning dan obligasi pemerintah. Emas melanjutkan rally-nya di atas $4.300, sementara Treasury AS menarik modal saat Washington bersiap untuk memperpanjang sekitar $10 triliun utang yang jatuh tempo. Celah fiskal semakin melebar, dan lembaga keuangan diam-diam menerapkan “penekanan keuangan”—menjaga hasil secara artifisial tetap rendah—untuk mengelola beban ini.

Ini bukan kebetulan. Jimmy Chang, yang mengawasi investasi untuk Rockefeller Global Family Office, secara eksplisit mencatat dinamika ini. Dalam lingkungan di mana alat stimulus digunakan sebagai senjata untuk membatasi biaya pinjaman, aset digital yang terdesentralisasi kehilangan keunggulan struktural yang pernah diklaim dimilikinya.

Mengapa Ekonomi Lebih Memihak Pada Ketertarikan terhadap Bitcoin

Teka-teki ini semakin dalam saat meninjau realitas ekonomi saat ini. Desember lalu, S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru—saham sedang berkembang pesat. Tingkat pengangguran berada di 4,6%, tertinggi sejak awal 2021, yang biasanya akan menimbulkan sinyal “resesi akan datang!” dan “beli aset lindung nilai!” Tapi inflasi tetap cukup tinggi untuk membuat Fed bersabar, artinya pemotongan suku bunga darurat tidak akan dilakukan dalam waktu dekat. Sebaliknya, kita berada di dunia dengan suku bunga lebih rendah di mana obligasi menghasilkan lebih banyak daripada tahun lalu, dan laba perusahaan masih mendapatkan manfaat dari peningkatan produktivitas yang didorong AI.

Dalam skenario ini, keunggulan Bitcoin memudar. Kondisi pinjaman yang lebih murah meningkatkan valuasi saham dan daya beli konsumen. Mengapa menaruh modal di aset digital yang volatil ketika saham memberikan dividen dan obligasi menawarkan hasil yang berarti?

Ujian Tekanan Penambangan—Dan Kemungkinan Strategi Kontra

Di balik pergerakan harga, infrastruktur Bitcoin menghadapi tekanan nyata. Penambang berjuang melawan biaya listrik yang melonjak sementara tingkat hash menurun—sebagian karena penutupan kapasitas sebesar 1,3 gigawatt di China. Operator ini beralih ke penawaran saham sekunder dan utang untuk menjaga operasi tetap berjalan, sebuah tanda tekanan margin di seluruh sektor.

Namun di sinilah kebijaksanaan kontra masuk. Analis VanEck menyarankan bahwa penurunan tingkat hash sebenarnya bisa menjadi sinyal beli, yang secara historis mendahului kenaikan harga. Ketika tangan yang lebih lemah keluar dari penambangan, operator yang lebih kuat bertahan, dan keamanan jaringan mengkonsolidasi. Sementara itu, perusahaan penambangan yang diperdagangkan secara publik dan perusahaan yang memegang Bitcoin diperdagangkan di bawah nilai aset dasar mereka—diskon yang pernah menarik pembeli selama siklus sebelumnya.

Persimpangan Narasi

Jalur Bitcoin ke depan bergantung pada apakah narasi emas digital dapat kembali menegaskan dirinya, atau apakah obligasi dan saham telah secara permanen mencuri daya tarik pertahanannya. Dengan harga di atas $92.000, koin ini tetap dalam jarak tempuh angka enam digit. Tapi untuk menembusnya, dibutuhkan lebih dari momentum harga—dibutuhkan perubahan mendasar dalam alasan mengapa investor percaya mereka perlu eksposur terhadap aset terdesentralisasi yang tidak menghasilkan hasil di awal.

Sampai kepercayaan itu dibangun kembali, Bitcoin mungkin akan tetap di pinggir, menunggu pivot makro berikutnya untuk mengingatkan dunia mengapa emas digital pernah penting di tempat pertama.