Logika investasi dalam lingkungan inflasi: Menguasai alokasi aset agar dapat mengatasi krisis daya beli

Apa itu inflasi? Mengapa itu terus mengganggu kita?

Dalam beberapa tahun terakhir, harga barang dan jasa di seluruh dunia terus meningkat, dan banyak negara menghadapi tekanan inflasi. Secara sederhana, inflasi adalah periode di mana harga barang dan jasa terus naik, menyebabkan daya beli uang tunai kita secara bertahap melemah—dengan kata lain, “uang semakin tidak berharga”.

Indikator utama yang digunakan untuk mengukur tingkat inflasi disebut Indeks Harga Konsumen (CPI), semakin tinggi angka ini, semakin besar kenaikan harga.

Bagaimana inflasi terbentuk? Empat faktor utama yang tidak boleh diabaikan

Penyebab utama inflasi adalah jumlah uang yang beredar di pasar melebihi output ekonomi yang sebenarnya, terlalu banyak dana yang mengejar barang terbatas. Secara spesifik, ada beberapa faktor pendorong utama:

Permintaan yang meningkat

Ketika permintaan konsumen terhadap barang meningkat, hal ini mendorong perusahaan meningkatkan produksi dan menaikkan harga. Setelah keuntungan perusahaan meningkat, mereka pun memperluas konsumsi, menciptakan siklus yang positif. Inflasi semacam ini meskipun menaikkan harga, juga mendorong pertumbuhan ekonomi (PDB meningkat), dan ini adalah hal yang disukai oleh pemerintah di berbagai negara.

Kenaikan biaya

Kenaikan harga bahan baku dan energi secara langsung meningkatkan biaya produksi. Contohnya selama konflik Rusia-Ukraina, kekurangan energi di Eropa—energi naik sepuluh kali lipat, menyebabkan CPI di zona euro meningkat lebih dari 10% per tahun, mencapai rekor tertinggi. Tetapi inflasi semacam ini akan menyebabkan penurunan output ekonomi dan kontraksi PDB, yang biasanya tidak diinginkan pemerintah.

Pasokan uang berlebih

Pemerintah yang mencetak uang tanpa kendali langsung memicu inflasi. Banyak inflasi hiper yang terjadi dalam sejarah berasal dari hal ini, seperti yang dialami Taiwan pada tahun 1950-an—di mana 800 juta dolar Taiwan hanya bernilai 1 dolar AS.

Ekspektasi inflasi yang memperkuat diri sendiri

Jika pasar mengharapkan harga akan naik dalam jangka panjang, konsumen akan membeli lebih awal, pekerja akan menuntut kenaikan gaji, dan pedagang pun menaikkan harga, membentuk siklus ekspektasi-perilaku-verifikasi yang negatif. Inilah mengapa bank sentral di berbagai negara terus mengeluarkan sinyal “tegas mengendalikan inflasi”.

Bagaimana kenaikan suku bunga mengekang inflasi? Logika ekonomi di baliknya

Ketika bank sentral menaikkan suku bunga, biaya pinjaman di pasar meningkat, orang lebih memilih menyimpan uang di bank daripada meminjam untuk konsumsi. Misalnya, suku bunga dari 1% naik menjadi 5%, pinjaman 1 juta rupiah per tahun bunga dari 1 juta menjadi 5 juta, yang sangat mengurangi keinginan untuk berbelanja.

Setelah permintaan menurun, pedagang harus menurunkan harga untuk merangsang penjualan, sehingga harga secara keseluruhan pun kembali turun. Tetapi, biaya kenaikan suku bunga ini juga berat—perusahaan mengurangi perekrutan, tingkat pengangguran naik, pertumbuhan ekonomi melambat, bahkan kadang memicu resesi.

Inflasi moderat sebenarnya adalah “pelumas” ekonomi

Banyak orang merasa takut saat mendengar inflasi, tetapi inflasi yang moderat sebenarnya bermanfaat bagi ekonomi. Ketika orang percaya bahwa harga barang akan lebih mahal di masa depan, mereka terdorong untuk berbelanja lebih banyak, permintaan meningkat, dan mendorong perusahaan berinvestasi memperluas produksi, sehingga pertumbuhan ekonomi pun meningkat.

Sebagai contoh di China, selama awal tahun 2000-an, CPI naik dari 0% ke 5%, dan pertumbuhan PDB juga melonjak dari 8% menjadi lebih dari 10%.

Sebaliknya, jika tingkat inflasi di bawah 0% (deflasi), orang hanya ingin menabung dan tidak ingin berbelanja, sehingga ekonomi terjebak dalam stagnasi. Setelah gelembung ekonomi Jepang pecah di tahun 1990-an, mereka mengalami deflasi dan akhirnya memasuki “30 tahun masa kehilangan”.

Oleh karena itu, bank sentral utama di dunia (Amerika Serikat, Eropa, Inggris, Jepang, Kanada, Australia, dan lain-lain) menetapkan target inflasi sekitar 2%-3%, dan sebagian besar negara menetapkan dalam kisaran 2%-5%, yang secara umum diakui sebagai “rentang emas”.

Siapa yang paling diuntungkan dari inflasi? Debitur dan pemilik aset tertawa terakhir

Dalam masa inflasi tinggi, uang tunai menjadi kurang berharga, tetapi bagi mereka yang berutang justru diuntungkan. Misalnya, jika 20 tahun lalu Anda meminjam 100 juta dengan tingkat inflasi 3%, setelah 20 tahun nilai riil utang ini tinggal sekitar 55 juta, artinya pembayaran riil Anda berkurang setengahnya.

Oleh karena itu, selama inflasi tinggi, orang yang memanfaatkan utang untuk membeli properti, saham, emas, dan aset lainnya akan mendapatkan keuntungan terbesar.

Mengapa performa pasar saham berbeda-beda dalam lingkungan inflasi?

Pada masa inflasi rendah, uang panas mengalir ke saham dan mendorong harga saham naik; selama inflasi tinggi, bank sentral menerapkan kebijakan ketat yang menekan harga saham.

Contohnya di tahun 2022 di AS—CPI meningkat 9,1% tahun ke tahun, tertinggi dalam 40 tahun, Federal Reserve menaikkan suku bunga sebanyak 7 kali, total 425 basis poin, dari 0,25% menjadi 4,5%. Kenaikan suku bunga ini menyulitkan pembiayaan perusahaan dan menekan valuasi saham, sehingga indeks S&P 500 turun 19% sepanjang tahun, dan Nasdaq yang didominasi teknologi turun 33%.

Namun, selama masa inflasi tinggi, saham sektor energi seringkali menjadi pengecualian. Pada 2022, sektor energi di pasar saham AS memberikan return lebih dari 60%, dengan perusahaan seperti Western Oil naik 111%, ExxonMobil naik 74%, menjadi salah satu yang menonjol.

Diversifikasi aset: strategi defensif saat inflasi tinggi

Dalam lingkungan inflasi tinggi, penempatan aset yang tepat menjadi sangat penting. Investor harus membangun portofolio yang terdiversifikasi untuk melawan penggerusan daya beli.

Jenis aset utama yang berkinerja baik selama inflasi:

Properti — Selama inflasi tinggi, likuiditas melimpah dan dana sering mengalir ke properti, mendorong harga rumah naik.

Logam mulia (emas, perak, dll.) — Harga emas berbanding terbalik dengan tingkat suku bunga riil (suku bunga riil = suku bunga nominal - inflasi), semakin tinggi inflasi, semakin baik kinerja emas.

Saham — Dalam jangka pendek, kinerjanya beragam, tetapi dalam jangka panjang biasanya mengungguli tingkat inflasi.

Valuta asing (misalnya dolar AS) — Dalam lingkungan inflasi tinggi, bank sentral cenderung menaikkan suku bunga, sehingga dolar menguat.

Salah satu strategi yang praktis adalah membagi dana menjadi tiga bagian, masing-masing 33%, untuk diinvestasikan di saham, emas, dan dolar AS, memanfaatkan keunggulan masing-masing aset—potensi pertumbuhan saham, perlindungan nilai emas, dan lindung nilai terhadap inflasi dolar—serta mendiversifikasi risiko.

Ringkasan: Mengatur ritme investasi dalam inflasi

Inflasi adalah tantangan umum dalam ekonomi modern. Inflasi rendah mendorong pertumbuhan, sedangkan inflasi tinggi membutuhkan bank sentral menaikkan suku bunga untuk mengendalikannya. Bagi investor, penting untuk menyadari bahwa inflasi moderat bukan sepenuhnya negatif, dan yang lebih penting adalah melakukan diversifikasi aset untuk melindungi dari risiko depresiasi mata uang. Saham, emas, dolar, properti, dan aset lainnya memiliki karakteristik masing-masing, dan menggabungkan investasi ini secara bijak akan membantu melindungi kekayaan dan meraih pertumbuhan di era inflasi.