Ekspektasi Inflasi yang Meningkat Menunjukkan Kebijakan RBA yang Lebih Ketat, Namun AUD/USD Melanjutkan Tren Penurunan

Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia Sedikit Meningkat Sementara Harga Pasar Memperkirakan Kenaikan Suku Bunga di Februari

Dolar Australia melanjutkan tren penurunan terhadap rekan US-nya, turun untuk sesi keenam berturut-turut meskipun ada sinyal yang mengarah ke pengetatan segera dari Reserve Bank of Australia. Kontradiksi ini mencerminkan pergeseran fundamental dalam dinamika pasar—sementara tekanan inflasi domestik meningkat, kekuatan dolar hijau terbukti menjadi kekuatan yang lebih dominan.

Ekspektasi Inflasi Naik Saat Pembicaraan Pengetatan RBA Meningkat

Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia naik menjadi 4,7% pada Desember, menunjukkan pemulihan yang signifikan dari titik terendah tiga bulan di November sebesar 4,5%. Kenaikan ini memperkuat argumen agar RBA mulai menaikkan suku bunga lebih cepat daripada nanti, dengan lembaga keuangan utama Australia kini memperkirakan perubahan kebijakan lebih awal.

Commonwealth Bank of Australia dan National Australia Bank telah merevisi pandangan mereka, kini memperkirakan bank sentral akan memulai siklus pengetatan sebelum perkiraan sebelumnya. Revisi ini mengikuti sikap hawkish RBA selama rapat kebijakan terakhir tahun 2025. Harga pasar mencerminkan ekspektasi ini dengan jelas: pasar swap memberikan probabilitas 28% untuk kenaikan di Februari, hampir 41% untuk Maret, dengan harga di Agustus yang memperkirakan kenaikan suku bunga sebagai hal yang hampir pasti.

Latar belakang ekonomi yang mendukung ekspektasi ini sangat kuat. Australia menghadapi ekonomi yang terbatas kapasitasnya di mana inflasi tetap tinggi secara stubborn, menciptakan tekanan struktural pada pembuat kebijakan untuk bertindak. Namun meskipun fundamental yang mendukung AUD ini, Dolar Australia masih kesulitan untuk memanfaatkan peluang tersebut.

Dolar AS Menguat Sementara Pasar Mengurangi Ekspektasi Pelonggaran Fed

Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur kinerja dolar terhadap enam mitra dagang utama, berada di dekat 98.40, mendapatkan manfaat dari berkurangnya ekspektasi terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut.

Data pasar tenaga kerja AS terbaru menunjukkan gambaran yang campur aduk. Penggajian bulan November bertambah 64.000—lebih baik dari perkiraan—meskipun angka Oktober mengalami revisi penurunan yang signifikan. Pada saat yang sama, tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, menandai level tertinggi sejak 2021, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja perlahan mendingin di bawah permukaan.

Pengeluaran konsumen menunjukkan tanda kelelahan yang sama, dengan penjualan ritel yang tidak mengalami pertumbuhan dari bulan ke bulan, memperkuat sinyal yang muncul bahwa momentum permintaan mulai melemah.

Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic mengakui kompleksitas ini dalam sebuah posting blog terbaru, menggambarkan laporan pekerjaan sebagai “gambar campuran” yang tidak secara material mengubah pandangan Fed. Bostic menyatakan preferensinya untuk mempertahankan suku bunga pada rapat terakhir bank sentral. Ia menekankan bahwa “beberapa survei” menunjukkan biaya input yang tinggi di seluruh perusahaan, yang mempertahankan margin keuntungan melalui kenaikan harga. Yang penting, Bostic memperingatkan agar tidak terlalu optimis terhadap inflasi: “Tekanan harga melampaui efek tarif saja, dan Fed tidak seharusnya menyatakan kemenangan secara gegabah,” sambil memproyeksikan pertumbuhan PDB 2026 sekitar 2,5%.

Pembuat kebijakan Fed tetap terbagi dalam menentukan jalur kebijakan moneter untuk 2026. Pejabat median memperkirakan hanya satu kali pengurangan suku bunga, sementara beberapa anggota mendorong tidak ada pemotongan sama sekali. Ini berbeda dengan ekspektasi trader, yang saat ini memperkirakan dua kali pengurangan tahun depan. Harga futures CME FedWatch menunjukkan probabilitas 74,4% suku bunga tidak berubah pada rapat Fed Januari, naik dari sekitar 70% satu minggu sebelumnya.

Kelemahan Ekonomi Asia Menambah Konteks

Data ekonomi China memberikan perspektif tambahan tentang kondisi global. Penjualan Ritel meningkat 1,3% tahun-ke-tahun pada November melawan ekspektasi 2,9% dan angka sebelumnya 2,9%—sebuah kekecewaan yang signifikan. Produksi Industri mencapai pertumbuhan 4,8% tahun-ke-tahun, sedikit di bawah perkiraan 5,0% dan angka sebelumnya 4,9%.

Investasi Aset Tetap menurun menjadi -2,6% sejak awal tahun secara tahunan, melewati perkiraan -2,3% dan mengikuti Oktober yang sebesar -1,7%. Angka-angka ini menggambarkan perlambatan ekonomi yang berkelanjutan di China, ekonomi terbesar di kawasan ini.

Indikator aktivitas Australia sendiri menunjukkan sinyal yang bernuansa. PMI Manufaktur Global S&P awal bulan Desember naik ke 52,2 dari 51,6 sebelumnya. Namun, PMI Jasa turun ke 51,0 dari 52,8, sementara PMI Gabungan turun ke 51,1 dari 52,6—menunjukkan ketahanan manufaktur yang diimbangi oleh kelemahan sektor jasa.

Data tenaga kerja yang dirilis oleh Australian Bureau of Statistics menunjukkan tingkat pengangguran tetap di 4,3% pada November, di bawah perkiraan konsensus sebesar 4,4%. Namun, jumlah tenaga kerja berkurang sebanyak 21.300 di bulan November setelah kenaikan revisi sebesar 41.100 di Oktober, berbeda jauh dari perkiraan kenaikan 20.000.

Gambaran Teknis Memburuk di Bawah Dukungan Konfluensi

Pada grafik harian, AUD/USD diperdagangkan di bawah level 0.6600, yang mewakili zona dukungan konfluensi. Posisi pasangan ini di bawah tren saluran naik menunjukkan melemahnya momentum bullish. Perdagangan di bawah Exponential Moving Average sembilan hari semakin mengonfirmasi memburuknya dinamika harga jangka pendek.

Jika tekanan jual berlanjut, pasangan AUD/USD bisa menguji batas psikologis 0.6500 berikutnya, dengan level terendah enam bulan di 0.6414 (yang tercatat pada 21 Agustus) sebagai level penting berikutnya.

Sebaliknya, rebound pertama akan menargetkan EMA sembilan hari di 0.6619. Break di atas level ini akan mengembalikan kerangka saluran naik dan berpotensi mendorong pasangan ke level tertinggi tiga bulan di 0.6685, diikuti oleh 0.6707 (level terbaik sejak Oktober 2024). Momentum kenaikan yang berkelanjutan kemudian akan menantang batas atas saluran di sekitar 0.6760.

Ikhtisar Performa Mata Uang

Dolar Australia muncul sebagai mata uang terlemah di antara mata uang utama, terutama rentan terhadap Yen Jepang. Terhadap Dolar AS secara khusus, AUD melemah 0,19% selama sesi perdagangan, sementara kenaikan hanya terjadi terhadap Dolar Selandia Baru (0,12%) dan Franc Swiss, dengan apresiasi marginal terhadap alternatif tersebut.