TWD menembus batas psikologis 30! Analisis tren nilai tukar USD 2025 dan strategi investasi

Yenilai mencatat rekor 40 tahun, volatilitas pasar yang ekstrem

Kinerja dolar Taiwan baru-baru ini terhadap dolar AS menarik perhatian pasar secara besar-besaran. Data dari grafik tren nilai tukar USD/TWD menunjukkan bahwa dalam dua hari perdagangan awal Mei, dolar Taiwan menguat hampir 10%, dengan kenaikan harian tertinggi dalam 40 tahun terakhir. Pada 2 Mei, kenaikan harian nilai tukar USD/TWD mencapai 5%, dengan harga penutupan sebesar 31.064 yuan, kemudian pada 5 Mei menembus level psikologis penting 30 yuan, dengan tertinggi intraday mencapai 29.59 yuan, menyegarkan rekor tertinggi 15 bulan. Volatilitas nilai tukar yang ekstrem ini tidak hanya memicu volume perdagangan terbesar ketiga dalam sejarah pasar valuta asing, tetapi juga menimbulkan keraguan terhadap tren selanjutnya.

Dibandingkan mata uang Asia lainnya, apresiasi dolar Taiwan memang sangat menonjol. Pada periode yang sama, dolar Singapura menguat 1.41%, yen Jepang naik 1.5%, dan won Korea menguat 3.8%, tetapi penguatan cepat dolar Taiwan menjadi fenomena yang unik di antara mata uang Asia. Perlu dicatat bahwa hingga awal April, sebelum Trump mengumumkan kebijakan tarif, dolar Taiwan masih dalam kondisi depresiasi sekitar 1%, namun dalam sebulan saja situasi berbalik drastis, mencerminkan perubahan ekspektasi pasar yang sangat tajam.

Sebagai ekonomi yang sangat bergantung pada ekspor, Taiwan memiliki rasio investasi bersih terhadap PDB sebesar 165%, sehingga ekonomi sangat sensitif terhadap fluktuasi nilai tukar. Penguatan dolar Taiwan yang tidak biasa ini memicu kepanikan pasar. Presiden Taiwan, Lai Ching-te, mengeluarkan pernyataan lima poin untuk menstabilkan pasar, sementara Gubernur Bank Sentral Yang Chin-long mengadakan konferensi pers untuk menegaskan bahwa bank sentral tidak melakukan intervensi pasar valuta asing dan menolak tekanan dari pihak AS, namun suasana pasar tetap bergejolak.

Tiga faktor utama pendorong penguatan dolar Taiwan

Kebijakan perdagangan Trump menjadi pemicu penguatan

Secara umum, pasar percaya bahwa titik awal penguatan cepat dolar Taiwan ini berasal dari penyesuaian kebijakan perdagangan pemerintahan Trump. Ketika Trump mengumumkan penundaan penerapan tarif seimbang selama 90 hari, pasar segera membentuk dua ekspektasi utama: gelombang pembelian massal secara global, dan Taiwan sebagai bagian dari rantai pasok utama akan mendapatkan manfaat jangka pendek; sekaligus IMF secara tak terduga menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi Taiwan, ditambah kinerja pasar saham Taiwan yang mengesankan. Berita-berita positif ini mendorong masuknya investasi asing secara besar-besaran, menjadi kekuatan utama yang mendorong penguatan dolar Taiwan.

Ruang kebijakan bank sentral terbatas membentuk dilema struktural

Pada hari penguatan besar dolar Taiwan 2 Mei, pernyataan darurat dari bank sentral justru menghindari isu utama. Bank sentral menyebut fluktuasi nilai tukar disebabkan oleh “ekspektasi pasar terhadap kemungkinan permintaan AS agar mitra dagang mereka mengapresiasi mata uangnya,” namun tidak menanggapi secara langsung kekhawatiran pasar terkait negosiasi tarif AS-Taiwan yang mungkin melibatkan klausul nilai tukar.

Program “Kebijakan Keseimbangan yang Adil” pemerintahan Trump secara tegas menempatkan “intervensi nilai tukar” sebagai fokus peninjauan, yang membuat pasar semakin khawatir bahwa ruang kebijakan bank sentral akan terbatas. Dalam konteks negosiasi AS-Taiwan, bank sentral mungkin sulit melakukan intervensi besar seperti sebelumnya. Kekhawatiran ini tidak tanpa dasar—surplus perdagangan Taiwan di kuartal pertama mencapai 23.57 miliar dolar AS, meningkat 23% tahun ke tahun, dengan surplus terhadap AS melonjak 134% menjadi 22.09 miliar dolar AS. Jika bank sentral tidak mampu melakukan intervensi efektif, dolar Taiwan benar-benar menghadapi tekanan penguatan yang besar.

Operasi lindung nilai lembaga keuangan memperbesar volatilitas

Laporan terbaru UBS menunjukkan bahwa kenaikan harian 5% dolar Taiwan pada 2 Mei sudah melebihi batas penjelasan indikator ekonomi konvensional. Analisis laporan menyebutkan bahwa selain suasana pasar, operasi lindung nilai besar-besaran dari perusahaan asuransi dan perusahaan Taiwan, serta penutupan posisi arbitrase pembiayaan dolar Taiwan, secara kolektif menyebabkan pergerakan nilai tukar ini.

UBS memberi peringatan bahwa saat dolar Taiwan mengalami koreksi, perusahaan asuransi dan eksportir mungkin akan meningkatkan lagi porsi lindung nilai mereka. Sekadar mengembalikan skala lindung nilai valuta asing/deposito ke tingkat tren dapat memicu tekanan jual dolar AS sekitar 1000 miliar dolar, setara 14% dari PDB Taiwan, risiko ini patut diwaspadai. Laporan Financial Times tanggal 3 Mei menyebutkan bahwa industri asuransi jiwa Taiwan memegang aset luar negeri sebesar 1.7 triliun dolar AS (terutama obligasi pemerintah AS), namun selama ini kekurangan langkah lindung nilai nilai tukar yang memadai, sehingga operasi lindung nilai yang panik menjadi faktor utama penguatan dolar Taiwan.

Grafik tren nilai tukar USD menunjukkan: penguatan masih ada ruang tetapi menghadapi hambatan

Estimasi nilai wajar dan potensi penguatan

Indikator utama menilai kewajaran nilai tukar adalah indeks nilai tukar riil efektif (REER) yang disusun oleh Bank for International Settlements (BIS). Data per akhir Maret menunjukkan bahwa indeks dolar AS sekitar 113, menunjukkan kondisi “overvalued” yang jelas, sementara indeks dolar Taiwan sekitar 96, berada dalam kondisi “wajar dan agak undervalued”. Sebaliknya, mata uang negara-negara eksportir utama Asia menunjukkan fenomena undervaluasi yang lebih nyata, dengan indeks yen Jepang dan won Korea masing-masing hanya 73 dan 89.

Laporan UBS terbaru menyebutkan bahwa meskipun penguatan dolar Taiwan akhir-akhir ini sangat tajam, dari berbagai sudut pandang tren penguatannya masih akan berlanjut. Model valuasi menunjukkan dolar Taiwan telah beralih dari undervalued moderat ke nilai yang lebih mendekati wajar, dengan selisih 2.7 standar deviasi; pasar derivatif valuta asing menunjukkan ekspektasi penguatan terkuat dalam 5 tahun terakhir; pengalaman historis menunjukkan bahwa kenaikan besar harian seperti ini biasanya tidak langsung koreksi. UBS menyarankan investor tidak terlalu cepat melakukan posisi berlawanan, tetapi ketika indeks perdagangan dolar Taiwan naik lagi 3% (mendekati batas toleransi bank sentral), kemungkinan pemerintah akan meningkatkan intervensi.

( Level 28 yuan sulit ditembus

Sebagian besar analis memperkirakan bahwa kemungkinan dolar Taiwan mencapai 28 yuan per dolar AS sangat kecil. Pasar umumnya memperkirakan tekanan dari pemerintahan Trump agar dolar Taiwan terus menguat, tetapi besarnya penguatan masih sulit dipastikan.

) Sinkronisasi mata uang regional dari perspektif jangka panjang

Jika memperpanjang periode pengamatan dari fluktuasi ekstrem selama sebulan terakhir ke sejak awal tahun, dapat ditemukan bahwa penguatan kumulatif dolar Taiwan terhadap dolar AS dan yen Jepang serta won Korea berada dalam kisaran yang sama: dolar Taiwan 8.74%, yen Jepang 8.47%, won Korea 7.17%. Meskipun dolar Taiwan menunjukkan penguatan cepat baru-baru ini, dari sudut pandang jangka panjang, tren pergerakannya tetap sinkron dengan mata uang regional secara umum.

Tinjauan dan acuan fluktuasi nilai tukar 10 tahun terakhir

Grafik tren nilai tukar USD selama 10 tahun (Oktober 2014–Oktober 2024) menunjukkan bahwa dolar Taiwan berfluktuasi antara 27 dan 34, dengan volatilitas 23%, relatif lebih kecil dibandingkan mata uang global. Sebaliknya, yen Jepang yang selama ini dianggap mata uang safe haven memiliki volatilitas hingga 50% (dari 99 hingga 161), dua kali lipat dari dolar Taiwan.

Pergerakan naik turun dolar Taiwan terutama dipicu oleh kebijakan kenaikan dan penurunan suku bunga FED. Antara 2015–2018, selama krisis pasar saham China dan krisis utang Eropa, Federal Reserve melambatkan laju QT dan melanjutkan pelonggaran kuantitatif, menyebabkan dolar Taiwan menguat. Setelah 2018, Fed mulai menaikkan suku bunga, tetapi setelah pandemi 2020, mereka langsung memperbesar neraca keuangan hingga dua kali lipat dari 4.5 triliun dolar AS menjadi 9 triliun dolar, suku bunga turun ke 0, menyebabkan dolar AS melemah dan dolar Taiwan melonjak ke 27 yuan.

Sejak 2022, karena inflasi AS yang tak terkendali, Fed mulai menaikkan suku bunga secara agresif, menyebabkan dolar AS menguat pesat. Setelah krisis keuangan 2008, Federal Reserve meluncurkan tiga gelombang pelonggaran kuantitatif; pada Desember 2013, mereka mengumumkan pengurangan QE, sehingga modal kembali ke pasar negara berkembang dan nilai tukar USD/TWD naik dari titik terendah 2013 ke 33. Sampai September 2024, Fed mengakhiri siklus suku bunga tinggi ini dan mulai menurunkan suku bunga, sehingga nilai tukar kembali ke 32.

Secara keseluruhan, dalam sepuluh tahun terakhir, pasar umumnya menganggap bahwa ada ‘skala nilai tukar’: USD di bawah 30 dianggap layak beli, di atas 32 sebaiknya dijual.

Rekomendasi strategi investasi

( Strategi trading jangka pendek

Bagi investor yang berpengalaman dalam perdagangan valuta asing dan bersedia menanggung risiko, dapat melakukan trading jangka pendek USD/TWD atau pasangan mata uang terkait di pasar forex, untuk menangkap peluang volatilitas selama beberapa hari bahkan satu hari. Jika sudah memiliki aset dolar, dapat menggunakan kontrak forward dan derivatif lain untuk mengunci keuntungan dari penguatan dolar Taiwan.

) Prinsip pengelolaan risiko untuk investor pemula

Investor pemula yang ingin ikut serta dalam volatilitas terbaru harus ingat prinsip berikut: mulai dengan modal kecil untuk mencoba, jangan terburu-buru menambah posisi secara terus-menerus, hindari psikologi panik yang dapat memperbesar kerugian. Disarankan memulai dengan leverage rendah pada USD/TWD, dan selalu tetapkan stop loss yang jelas untuk melindungi modal. Banyak platform menyediakan lingkungan simulasi gratis untuk menguji strategi trading terlebih dahulu.

Rekomendasi alokasi jangka panjang

Secara jangka panjang, ekonomi Taiwan stabil, ekspor semikonduktor sedang tinggi, sehingga dolar Taiwan kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran 30–30.5 yuan, tetap relatif kuat. Namun, posisi valuta asing sebaiknya dibatasi 5–10% dari total aset, sisanya didiversifikasi ke aset global lain untuk mengurangi risiko. Perhatikan perkembangan kebijakan bank sentral Taiwan dan negosiasi dagang AS-Taiwan, karena keduanya akan langsung mempengaruhi tren nilai tukar.

Hindari mengkonsentrasikan seluruh investasi pada satu pasangan mata uang, kombinasikan dengan investasi di pasar saham Taiwan atau obligasi, agar risiko portofolio lebih terkendali. Keuntungan dari selisih kurs yang stabil harus dicapai melalui leverage rendah dan pengelolaan dana yang ketat.