Sterling Di bawah Pengawasan: Implikasi Anggaran UK untuk GBP dan Volatilitas Pasar Hari Ini

Pound menghadapi ujian penting saat Menteri Keuangan Rachel Reeves mengumumkan anggaran pada pukul 12:30 GMT. Pelaku pasar memusatkan perhatian pada bagaimana pemerintah berencana mengatasi kekurangan fiskal yang dilaporkan sekitar £30 miliar setiap tahun—terutama melalui perpanjangan pembekuan ambang pajak saat ini dan penerapan pungutan tambahan pada aliran pendapatan kecil.

Ekspektasi Pasar dan Narasi Fiskal

Analis keuangan menunjukkan bahwa langkah-langkah utama tampaknya cukup diterima oleh investor, meskipun ketidakpastian tetap ada terkait waktu dan penempatan awal langkah fiskal ke tahun 2026. Menurut sumber pasar, anggaran yang mengonfirmasi kenaikan pajak langsung sebesar £10-15 miliar—yang diproyeksikan oleh Office for Budget Responsibility (OBR) akan menekan inflasi ke depan—dapat menyebabkan penyesuaian harga dovish terhadap ekspektasi suku bunga Bank of England dan penurunan kembali hasil obligasi gilts.

Dukungan struktural dasar untuk pound tetap utuh: terlepas dari rincian anggaran, defisit Inggris dan penerbitan gilts seharusnya menyusut selama 2026 karena mekanisme pembekuan ambang pajak. Namun, pertimbangan politik memperkenalkan ketidakpastian yang berarti. Jika tekanan politik terhadap Menteri Keuangan meningkat, pengganti potensial dengan kebijakan yang lebih ramah pinjaman dapat memicu penjualan gilts yang tajam dan pelemahan mata uang.

Perspektif Mata Uang: Harga BTC dalam GBP dan Skenario Sterling

Dari sudut pandang valuta asing, sterling saat ini tidak menunjukkan premi risiko fiskal yang substansial saat diukur melalui dinamika EUR/GBP. Pasar menghadapi dua hasil utama hari ini.

Skenario dasar: Konsolidasi fiskal yang mengurangi inflasi mendorong pengurangan premi dari gilts, menurunkan hasil, sementara penyesuaian suku bunga dovish menghasilkan depresiasi sterling moderat. EUR/GBP kemungkinan naik ke kisaran 0.8820-0.8830.

Skenario buruk: Jika pengumuman anggaran gagal meyakinkan pasar tentang keberlanjutan fiskal, penurunan gilts dan sterling yang tidak terkendali bisa terjadi—sebuah kekhawatiran besar untuk aset-denominasi GBP, termasuk pasangan cryptocurrency seperti harga BTC dalam GBP, yang berkorelasi dengan kelemahan sterling.

Penilaian Volatilitas

Volatilitas implisit semalam untuk EUR/GBP berada di 13,5 persen—tinggi tetapi menurun dibandingkan puncak 2023 dan secara substansial di bawah 27 persen yang tercatat selama episode mini-anggaran 2022. Selisih antara volatilitas implisit satu minggu dan volatilitas nyata telah menyempit dari 3,0 persen kemarin menjadi 2,2 persen pagi ini, menunjukkan bahwa ekspektasi pasar mulai melakukan penyesuaian ke bawah.